證券時報記者 陸慧婧
固定收益型理財產(chǎn)品收益率不斷走低,多家銀行理財子公司開始借助公募基金等以權(quán)益投資見長的資管機(jī)構(gòu),布局基金中基金(FOF)、定增等包含權(quán)益資產(chǎn)的產(chǎn)品,以期增厚收益。
近期,建設(shè)銀行理財子公司建信理財新推出的多款FOF和定增產(chǎn)品的合作機(jī)構(gòu)中,出現(xiàn)多家公募基金的身影。而華夏基金近期備案的集合資產(chǎn)管理計劃也來自工商銀行子公司工銀理財?shù)漠a(chǎn)品。
理財子公司與公募合作增多
近期,銀行理財子公司開始嘗試介入權(quán)益市場,與公募基金之間的合作也愈發(fā)緊密。
建信理財近期正在發(fā)行一款名為睿福穩(wěn)健FOF(最低持有1年)的理財產(chǎn)品,產(chǎn)品說明書顯示,該產(chǎn)品屬于公募FOF,以基金為主要投資標(biāo)的,包括股票型基金、債券型基金、商品基金、QDII 基金等。資產(chǎn)投資比例方面,現(xiàn)金類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)比例為80%~100%,其它資產(chǎn)占比最高可達(dá)20%。
這只FOF的投資合作機(jī)構(gòu)引人注目,匯添富、交銀施羅德、廣發(fā)、興全等基金公司在列,上述機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是根據(jù)合同約定,對來自睿福穩(wěn)健FOF的受托資金進(jìn)行投資和管理。
事實上,不僅睿福FOF,建信理財之前發(fā)行的建信理財誠益定增封閉式理財產(chǎn)品中,中信證券(600030,股吧)、財通基金、博時基金、中金公司、華泰資管、匯添富等多家機(jī)構(gòu)都入選了合作名單。
建信理財另一只產(chǎn)品粵港澳大灣區(qū)指數(shù)靈活配置理財產(chǎn)品,則選中了中歐、建信、易方達(dá)等3家基金公司進(jìn)行委外合作。
近期,華夏基金備案了工銀理財海外債QDII、中銀理財1號兩只集合資產(chǎn)管理計劃,業(yè)內(nèi)人士判斷,該資產(chǎn)管理計劃受托資金大概率來自銀行理財子公司。
委外競爭日趨激烈
一位基金公司人士指出,近期傳統(tǒng)固收業(yè)務(wù)收益率走低,銀行理財子公司布局固收增強(qiáng)及權(quán)益類產(chǎn)品的意愿加強(qiáng)。大型銀行理財子公司由于管理規(guī)模較大,多需要依靠委外的形式進(jìn)行管理。
“在挑選委外管理人方面,銀行理財子公司最為看重的是基金公司的投資管理能力,同時對于費(fèi)率也要求比較優(yōu)惠。站在基金公司角度分析,部分銀行理財子公司未來有望成為萬億資產(chǎn)級別的資管界“航母”,大家都不想在業(yè)務(wù)開展前期遭到淘汰,爭相提出非常優(yōu)惠的費(fèi)率條件,希望盡可能爭取到較多的委外規(guī)模。因此,委外競爭已經(jīng)白熱化!鄙鲜龌鸸救耸糠Q。
一位業(yè)內(nèi)人士表示,從最早一家算起,銀行理財子公司開業(yè)已近1年,這期間,凈值型理財產(chǎn)品規(guī)模增速很快。銀行理財子公司與基金公司在權(quán)益類資產(chǎn)上的合作也已全面開展,競爭相當(dāng)激烈。目前銀行在傳統(tǒng)權(quán)益類方面與頭部基金公司合作比較多,在定增等特色資產(chǎn)領(lǐng)域會傾向選擇有特色的基金公司合作。費(fèi)率方面,委外合作是共贏模式,明星基金經(jīng)理與優(yōu)秀特色資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相輔相成。“銀行理財子公司作為市場上最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在議價能力上具備優(yōu)勢,但權(quán)益資產(chǎn)委外與過往銀行資管的通道類業(yè)務(wù)有差別,子公司更看重的是委外業(yè)績,而不是管理費(fèi)率,因此不會再出現(xiàn)以前通道類業(yè)務(wù)大打價格戰(zhàn)的情況。
從基金公司的角度來講,接受銀行理財子公司的委外業(yè)務(wù),非?简炂煜旅餍腔鸾(jīng)理間的協(xié)調(diào)能力!般y行理財子公司都希望讓明星基金經(jīng)理來為他們管理資金。而不少明星基金經(jīng)理的業(yè)績已經(jīng)受到市場認(rèn)可,不太在乎新增管理規(guī)模。若是接受委外專戶,基金經(jīng)理還需要定期與機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行路演交流,部分明星基金經(jīng)理接受委外意愿并不強(qiáng)烈!鄙鲜龌鸸救耸勘硎。
興業(yè)銀行研究指出,未來銀行理財子公司和“超級”農(nóng)商行有望成為最大的增量資金委托方,銀行理財子公司單家對應(yīng)資管規(guī)?蛇_(dá)到萬億元級別,理財子公司替代非標(biāo)投資(總資產(chǎn)占比約20%)需要新資產(chǎn)。為降低資產(chǎn)脫離自身控制帶來的風(fēng)險,未來商業(yè)銀行在自身投研體系完善后,會加強(qiáng)產(chǎn)品穿透后的評價,委外的資管產(chǎn)品更趨于工具化甚至“積木化”形式。因此,兩類工具將會更受青睞,一是交易成本更低的傳統(tǒng)配置資產(chǎn),如利率債和信用債指數(shù)產(chǎn)品;二是適合表外配置增厚收益的新資產(chǎn),如權(quán)益等收益增強(qiáng)資產(chǎn)為主。
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