全國政協(xié)委員李稻葵：無需赤字貨幣化，特別國債可用于紓困和注資銀行

　　政府報告中提及的特別國債，究竟是用來做什么的？十三屆全國人大三次會議5月22日上午在人民大會堂開幕，國務(wù)院總理李克強作政府工作報告。報告提及，今年赤字率擬按3.6%以上安排，財政赤字規(guī)模比去年增加1萬億元，同時發(fā)行1萬億元抗疫特別國債。

　　全國政協(xié)常務(wù)委員、經(jīng)濟委員會委員李稻葵在接受第一財經(jīng)采訪時表示，特別國債的用途主要兩方面：一是直接交給地方政府，經(jīng)過地方政府馬上給那些中低收入人群，尤其是失業(yè)人群，包括短期找不到工作、需要幫扶的外來務(wù)工人員。但這些救助實際上需要花費的資金有限，人均發(fā)到上萬人民幣，總量幾百億的規(guī)模已經(jīng)是非常多了，因此量是有限；另一個用途就是注資金融機構(gòu)。李稻葵認為，應(yīng)該不是直接把錢給企業(yè)，不要直接搞項目，而是應(yīng)該把發(fā)行特別國債融到的資金用來注資于一些需要補充資本金的金融機構(gòu)，尤其是一些城商行、農(nóng)商行等，也包括國有大行，適度提高其資本充足率。

　　李稻葵進一步表示，之所以需要為銀行注資，是因為只有通過提高它們的資本充足率，才能讓銀行更有能力去給企業(yè)貸款、支持實體，才能四兩撥千斤。

　　此前，機構(gòu)認為特別國債募集的資金將大部分用于對企業(yè)、銀行和居民的金融援助，并有小部分用于基建投資。但結(jié)合最近的動向，各界認為資金將主要用于向銀行（尤其是中小型銀行）注資，這些銀行進而將注入的資金轉(zhuǎn)化為新增貸款。從2019年央行對幾家中小銀行的接管可以看出，中小銀行（特別是內(nèi)陸較貧困地區(qū)的銀行）是金融系統(tǒng)的薄弱環(huán)節(jié)。同時，國有大行也需要補充資本以繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度。此外，央行也將通過進一步降準等手段來創(chuàng)造支持性的流動性環(huán)境。

　　在采訪中，李稻葵對于目前市場上存在爭議的財政赤字貨幣化問題也發(fā)表了自已的觀點。他認為，中國并不需要財政赤字貨幣化，即央行無需在一級市場直接買債，同時也仍不需要實行歐美國家的量化寬松（QE，央行在二級市場買入國債、MBS等）。

　　“現(xiàn)在金融機構(gòu)擁有一定的流動性，可以在市場上去買財政部新發(fā)的國債，不必由央行在發(fā)行的時候都介入。”他表示，之所以美國實行無限QE，部分原因也在于美元是國際貨幣，當全世界出現(xiàn)危機時，美元反而堅挺、需求量反而大，但中國的情況不同，“如果央行直接在一級市場上去購買財政部的債券，可能影響以后大家對人民幣的公信力，因此需要杜絕赤字貨幣化的想法”。

　　盡管赤字貨幣化并不適用，但李稻葵認為財政赤字率適度提升是有必要的。

　　此次政府工作報告也提及，今年赤字率擬按3.6%以上安排。李稻葵認為，赤字率適當提高，能夠讓國家獲得短期的財政收入，主要的用途就是補短板，尤其是貧困人口，以及一些短期出現(xiàn)問題的出口企業(yè)。

　　此前也曾出現(xiàn)過一些聲音，建議應(yīng)該將赤字率提升至5%，但政府報告中提到的3.6%以上的赤字率目標對中國而言已經(jīng)處于較高水平。有業(yè)內(nèi)人士建議，剩余的財政缺口需要由更大的預(yù)算外財政來實現(xiàn)。除了特別國債，李稻葵認為，中國將進一步加大地方政府債券、專項債的發(fā)行。此次報告提及，今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，提高專項債券可用作項目資本金的比例，中央預(yù)算內(nèi)投資安排6000億元。