活久見！銀行理財(cái)也虧了

　　活久見！銀行理財(cái)也虧錢了，今日招商銀行(600036,股吧)APP一款理財(cái)產(chǎn)品——代銷季季開1號近一個(gè)月年化已經(jīng)跌至-4.42%，此外季季開2號成立以來的年化收益為-0.63%。

　　一石激起千層浪，銀行理財(cái)收益為負(fù)，立刻引起投資人的關(guān)注。從季季開1號的產(chǎn)品介紹來看，“100%主投固收類資產(chǎn)，不參與股市，通過票息收益積累，根據(jù)市場變化擇機(jī)進(jìn)行交易”。

　　什么原因?qū)е裸y行理財(cái)告負(fù)， 普益標(biāo)準(zhǔn)研究員梁傳義在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示：銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品按照單位“1”來表示產(chǎn)品的初始價(jià)格，在產(chǎn)品的存續(xù)期管理期間，產(chǎn)品凈值將隨著產(chǎn)品標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動而波動，近期，市場對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期以及央行在公開市場的操作影響，導(dǎo)致主要標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格出現(xiàn)一定幅度下降，凈值型理財(cái)產(chǎn)品的凈值亦出現(xiàn)下降，即出現(xiàn)“負(fù)年化收益”。未來資產(chǎn)價(jià)格回暖將有望推動收益率上行。

　　一家城商行的負(fù)責(zé)人也告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：自資管新規(guī)以后，銀行理財(cái)加速凈值化轉(zhuǎn)型，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行了對標(biāo)公募債基的凈值型產(chǎn)品，整體風(fēng)險(xiǎn)收益特性可參考公募債基。由于近期債券市場利率波動較大，5月以來債基出現(xiàn)了快速下跌，全市場債券型開放基金平均月跌幅達(dá)1.08%，因而銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)收益的情況也反映了近期的市場走勢。

　　不過梁傳義也表示，銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)“負(fù)年化收益”的情況是根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品信息披露要求所披露的數(shù)據(jù)。理財(cái)產(chǎn)品需要按照產(chǎn)品類型的不同，分別在一定的時(shí)間周期內(nèi)定期披露產(chǎn)品凈值，如果在周期內(nèi)，產(chǎn)品投資標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格出現(xiàn)波動，則理財(cái)產(chǎn)品所披露的凈值出現(xiàn)波動。

　　評價(jià)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益的“安全性”的主要指標(biāo)屬于風(fēng)險(xiǎn)管理范疇。假如理財(cái)產(chǎn)品所投的主要標(biāo)的資產(chǎn)為債權(quán)類，則該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)屬性與債權(quán)類資產(chǎn)相似，即主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等，體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力較大，則違約風(fēng)險(xiǎn)較高，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，則非標(biāo)類債權(quán)資產(chǎn)價(jià)格下降；市場利率大幅上行，則債權(quán)類資產(chǎn)的價(jià)格下降等。此外，部分理財(cái)產(chǎn)品或依托衍生品策略，對沖部分市場風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　從理財(cái)產(chǎn)品投資者的角度而言，只要沒有贖回或賣出該理財(cái)產(chǎn)品，則視為投資者的浮動盈虧。從理財(cái)產(chǎn)品管理人的角度而言，需要穿透其具體的持倉狀態(tài)，來判斷該理財(cái)產(chǎn)品的賬戶數(shù)據(jù)是否屬于浮動盈虧或?qū)嶋H盈虧。目前市場上罕有產(chǎn)品持倉狀態(tài)信息。

　　理財(cái)產(chǎn)品負(fù)收益或只是剛剛開始，2018年4月發(fā)布的“資管新規(guī)“對國內(nèi)資管行業(yè)展業(yè)指明了方向，其中提及”打破剛性兌付“，即資管機(jī)構(gòu)不能就理財(cái)產(chǎn)品的收益情況向投資者承諾”保本保收益“，由此拉開了凈值化轉(zhuǎn)型的序幕。未來，資管機(jī)構(gòu)（包括銀行理財(cái)子公司及理財(cái)業(yè)務(wù)專營部門）發(fā)行的產(chǎn)品將明顯呈現(xiàn)“凈值化”特征，更多產(chǎn)品的收益將體現(xiàn)其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動率。