從銀行拿貸款，轉(zhuǎn)手存銀行就能賺錢！對(duì)于這種存款，監(jiān)管出手了

近日，記者從多家股份行獲悉，他們已經(jīng)收到了監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，要求壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，要求在今年年底前，逐步壓降至年初規(guī)模的2/3。

今年以來，我國商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)�？焖僭鲩L，在4月末規(guī)模突破12萬億，達(dá)到歷史最高規(guī)模。其中，企業(yè)的結(jié)構(gòu)性存款增長速度尤為迅速。

一些企業(yè)一邊從銀行獲取貸款資金，一邊把資金拿去買理財(cái)、結(jié)構(gòu)性存款，或?qū)①Y金違規(guī)流入股市房市！這是近期北京銀保監(jiān)局通過大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)的情況。

數(shù)據(jù)來源：央行、wind（制圖：每經(jīng)記者 張卓青）

結(jié)構(gòu)性存款的平均收益率也在不斷走高。在當(dāng)前寬松貨幣政策背景下，資金利率下行，結(jié)構(gòu)性存款與票據(jù)、債券等之間的價(jià)差持續(xù)增大，由此形成套利空間，結(jié)構(gòu)性存款再成套利工具也引起了監(jiān)管重視。

12.14萬億元！

4月末結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模創(chuàng)新高

2017年以來，我國商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性存款快速增長，余額從2017年初的不足6萬億元猛增至去年4月末的11萬億元，之后規(guī)模一直維持在10萬億左右，去年12月回落到9.6萬億。

而到了今年，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模有所反彈，在今年一月之時(shí)重新站上10萬億大關(guān)，之后逐月增長，直到4月末結(jié)構(gòu)性存款存款突破12萬億，達(dá)到歷史最高規(guī)模。

從結(jié)構(gòu)性存款的具體結(jié)構(gòu)來分析，今年以來中小銀行的結(jié)構(gòu)性存款的增長速度均明顯高于大型銀行，到4月末，中小銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模月度環(huán)比增長了6.9%到了7.91萬億，占到總規(guī)模的65%。

更加值得注意的是，今年以來，企業(yè)的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增速遠(yuǎn)高于個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款的增長，在今年一月的環(huán)比增長速度一度高達(dá)16.9%，到了3月，企業(yè)的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模超過個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模達(dá)到6.83萬億，到了4月繼續(xù)增長了8.8%至7.43萬億元。

資料圖，圖文無關(guān)（來源：攝圖網(wǎng)）

對(duì)于近期結(jié)構(gòu)性存款規(guī)�？焖贁U(kuò)張的原因，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康對(duì)記者分析道：資管新規(guī)后，保本理財(cái)產(chǎn)品逐步整改壓縮，而結(jié)構(gòu)性存款由于風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較低成為了低風(fēng)險(xiǎn)投資者的最佳投資替代品，管理規(guī)�？焖僭鲩L。

此外，目前來看，結(jié)構(gòu)性存款依舊是商業(yè)銀行的攬儲(chǔ)利器，迫于攬儲(chǔ)壓力，部分銀行加大了結(jié)構(gòu)性存款的宣傳推廣，一定程度上也助推了結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的大幅度上升。

那么，近期監(jiān)管直接要求部分銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款，此舉將對(duì)銀行產(chǎn)生怎樣的影響？

華創(chuàng)證券的固收首席分析師周冠南分析稱：“結(jié)構(gòu)性存款的壓降并不一定造成總量減少，更多會(huì)造成存款在銀行體系內(nèi)的轉(zhuǎn)移。”

周冠南表示，從結(jié)構(gòu)性存款的市場(chǎng)分布看，中小銀行由于品牌優(yōu)勢(shì)不足，更依賴結(jié)構(gòu)性存款等高息攬儲(chǔ)工具，一旦監(jiān)管直接約束其規(guī)模，則可能造成部分存款客戶流失至其他銀行。當(dāng)然，基于套利目的的結(jié)構(gòu)性存款會(huì)有所減少。

監(jiān)管嚴(yán)厲打擊結(jié)構(gòu)性存款套利行為

不只是規(guī)模的擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)性存款的收益率也在不斷走高。

根據(jù)融360的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，今年以來，結(jié)構(gòu)性存款的平均預(yù)期最高收益率持續(xù)上升，從年初的4％上升到4月中旬的5％左右。結(jié)構(gòu)性存款收益率的上升會(huì)增加銀行負(fù)債端成本，同時(shí)也帶來了資金套利空轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。

圖片來源：融360大數(shù)據(jù)研究院

中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)表示：今年以來，在流動(dòng)性充裕環(huán)境下，貸款、債券、票據(jù)等企業(yè)債務(wù)融資工具，利率較年初下降明顯，票據(jù)、債券與結(jié)構(gòu)性存款間價(jià)差持續(xù)增大，在很大程度上推升結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增長。套利者可以通過貸款、票據(jù)、債券等方式融資，將資金投資結(jié)構(gòu)性存款，賺取其中的利息差。

央行釋放流動(dòng)性為的是能夠支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而結(jié)構(gòu)性存款成為套利工具，就意味著資金還在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部“打轉(zhuǎn)”，并沒有直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，與監(jiān)管的初衷南轅北轍。

實(shí)際上，結(jié)構(gòu)性存款套利并非新鮮事。早在2019年初。就出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性存款收益與票據(jù)貼現(xiàn)利率倒掛的情況，部分企業(yè)以票據(jù)貼現(xiàn)資金，購買高收益率結(jié)構(gòu)性存款來進(jìn)行套利。

因此，結(jié)構(gòu)性存款近年來也屢遭監(jiān)管重拳出擊。在近一年的時(shí)間，銀保監(jiān)會(huì)和央行先后發(fā)文規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款。今年兩會(huì)的政府工作報(bào)告也提出要加強(qiáng)監(jiān)管，防止資金“空轉(zhuǎn)”套利。

去年10月18日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》，要求商業(yè)銀行要嚴(yán)格區(qū)分結(jié)構(gòu)性存款與其他存款、不得發(fā)行收益與實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不相匹配的結(jié)構(gòu)性存款。

而在今年3月，央行向各分支機(jī)構(gòu)及主要金融機(jī)構(gòu)印發(fā)了《中國人民銀行關(guān)于加強(qiáng)存款利率管理的通知》，指導(dǎo)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制加強(qiáng)存款利率自律管理，其中強(qiáng)調(diào)了對(duì)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的規(guī)范。央行表示，部分銀行保底收益率明顯高于一般性存款利率。

記者也注意到，近兩個(gè)月以來，銀保監(jiān)會(huì)針對(duì)銀行結(jié)構(gòu)性存款套利行為開出三張罰單，中信銀行(601998,股吧)舟山分行和光大銀行(601818,股吧)蘇州分行就因?yàn)閷①J款轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性存款分別被罰款80萬元和50萬元。

北京市銀保監(jiān)局局長李明肖則在近期銀保監(jiān)會(huì)的例行新聞發(fā)布會(huì)上透露，近期北京銀保監(jiān)局通過大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)一邊從銀行獲取貸款資金，一邊把資金拿去買理財(cái)、結(jié)構(gòu)性存款，或?qū)①Y金違規(guī)流入股市房市。他表示，下一步，該局將嚴(yán)查重罰信貸資金挪用、套利行為，確保信貸資金真正流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

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