文章來源：微信號跨界進度條
作者：跨界俠
正所謂天下大勢合久必分、分久必合。周末消息面關(guān)于“證監(jiān)會將適時的給銀行機構(gòu)發(fā)放券商牌照”的消息在金融市場再起風(fēng)云。話說這個提議其實在90年代初都已經(jīng)出現(xiàn)，而最近一次發(fā)生在2015年的時候，不過那時候俠哥記得中國股市又一次遇到了大股災(zāi)，最后就不了了之了。而2020年的6月份此事件重新提上日程，可能也意味著金融加劇開放相互滲透的時點已經(jīng)到來了，那么我們今天就借此熱點分享下銀行混業(yè)經(jīng)營的種種過往和未來之事的預(yù)測。
1、混業(yè)經(jīng)營并非新鮮之事。
美國在1933年以前實行的是混業(yè)經(jīng)營，尤其是20世紀以后，隨著多數(shù)大型工業(yè)的興起和繁榮以及銀行自身規(guī)模的擴大，不少銀行為了分享巨額利潤，開始利用自己的資金實力躋身證券市場，積極開展投資銀行業(yè)務(wù)；另一方面，投資銀行不但通過證券業(yè)務(wù)大發(fā)其財，同時也通過短期資金擴大了資金來源。結(jié)果，商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營方面的限制被徹底打破，兩者最終緊密的相互融合。1929-1933年世界性經(jīng)濟危機爆發(fā)給美國的經(jīng)濟帶來極大沖擊，眾人都認為商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)是導(dǎo)致證券市場崩潰，并引發(fā)了經(jīng)濟大蕭條的主要原因，最終導(dǎo)致了1933年美國通過法案將證券業(yè)和商業(yè)銀行嚴格分離，并建立了存款保險制度，導(dǎo)致了美國“分業(yè)經(jīng)營”制度持續(xù)了半個多世紀。
2、分而復(fù)得再為混的趨勢。
20世紀80年代后，為了提高銀行的競爭能力和促進資金的自由流動以及有效配置，美國出臺了一系列放松管制規(guī)定，并在1999年11月通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，正式肯定了銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營模式。至于其它銀行業(yè)較為發(fā)達的國家，德國一直以來“全能銀行”著稱，瑞士亦是一直實行混業(yè)模式。老牌金融國家英國、日本等業(yè)陸續(xù)轉(zhuǎn)為了混業(yè)經(jīng)營，此后混業(yè)經(jīng)營逐步成為世界銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢特點。中國在加入WTO后其實一直致力于該方面的研究和探索，但08年金融危機后尚未邁出重要一步，不過推行的節(jié)奏并沒有放慢腳步。
3、中國銀行業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營的先天優(yōu)勢。
在中國多數(shù)券商最早的前生都是銀行體系的證券業(yè)務(wù)部門分立出來的，為了適應(yīng)銀保監(jiān)會和證監(jiān)會的分立監(jiān)督管理而分業(yè)管理了。但實際上，銀行是具備了券商無非比擬的一些業(yè)務(wù)資源稟賦。例如，銀行是最了解企業(yè)基本面和融資需求的機構(gòu)，如果他們可以從事上市輔導(dǎo)融資的牌照業(yè)務(wù)，那么必然在發(fā)掘企業(yè)和服務(wù)企業(yè)粘性方面是強于多數(shù)券商。銀行的經(jīng)營網(wǎng)點是數(shù)十倍于證券公司營業(yè)部的存在，理財客戶和儲蓄客戶的富裕度也是券商業(yè)務(wù)無法對比的存在，一旦銀行業(yè)可以開展券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)的話，那么對于擴大股市中的新增客戶，將儲蓄戶有條件分階段的轉(zhuǎn)為投資戶也是有一定空間的。當(dāng)然，這將在很大程度上擠壓券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的新增市場空間內(nèi)了。未來對于券商而言成為了一個最大的競爭對手。當(dāng)然，還有一個更大的成本優(yōu)勢，那就是銀行的吸儲成本是及其低廉的，這是中國央媽賞賜的活兒，很多事業(yè)單位和行政化機構(gòu)都是指定要在銀行存款多少，關(guān)鍵還是同業(yè)存款，那利息你們懂的啊，比起3%的理財還要低1-2個百分點啊，大家仔細品品，就這個低廉的融資成本未來如果有券商牌照加持，分分鐘可以搶多少券商業(yè)務(wù)來運作，例如股票質(zhì)押，城投發(fā)債等等，心疼券商三秒鐘，為了同樣身為券業(yè)老兵的同仁們默哀一分鐘！�。�
4、中國銀行業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營不足之處。
雖然銀行業(yè)參與券商牌照業(yè)務(wù)具備先天優(yōu)勢，但在監(jiān)管法規(guī)方面還存在障礙，證監(jiān)會和銀保監(jiān)會的分立經(jīng)營多半不利于混業(yè)協(xié)同模式，未來不排除證監(jiān)會也會并入的可能，猶如當(dāng)年保監(jiān)會和銀監(jiān)會合并事件。而最大的不足之處，可能就是銀行業(yè)務(wù)人員習(xí)慣了間接融資以及存貸款的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，尚未熟悉風(fēng)險投資領(lǐng)域的技能以及直接融資相關(guān)的投資銀行業(yè)務(wù)模式，這些都還需要一些時間來儲備和學(xué)習(xí)，當(dāng)然，不排除銀行財大氣粗直接把券商的專業(yè)團隊挖過來也是可以理解的。
5、對于資本市場的影響效應(yīng)。
目前開始釋放銀行業(yè)將拿券商牌照開展混業(yè)經(jīng)營的消息將傳遞給金融市場一個重要信號，那就是國家再次強調(diào)了未來直接融資逐步增加，淡化間接融資的業(yè)務(wù)模式了。資管新規(guī)后打破剛兌的業(yè)務(wù)生態(tài)，但銀行業(yè)態(tài)里面還沒有積極轉(zhuǎn)變凈值型財富管理模式，所以從銀行體系放開混業(yè)經(jīng)營思路，也是可以給未來二級市場帶來增量活水的渠道，整體利好股票市場。俠哥業(yè)同時看好那些長期服務(wù)銀行券商系統(tǒng)的信息技術(shù)類公司，他們的互聯(lián)玩金融生態(tài)技術(shù)以及大數(shù)據(jù)分析服務(wù)能力將在混業(yè)經(jīng)營格局中再次大放異彩，當(dāng)然，受到這個消息刺激下的銀行板塊將迎來一波反彈，順勢引領(lǐng)大盤指數(shù)沖關(guān)3000點也是指日可待的事情了。
寫在結(jié)尾：
心疼券商從業(yè)多年的老兵們，我們尚未直面外資大鱷的侵襲，就將直面內(nèi)資銀行獅虎的威懾，但不管如何行業(yè)更替，唯有豐富自身專業(yè)技能，給客戶帶來更多的價值信息，保值增值的有效方案，才能在未來的混業(yè)經(jīng)營格局中確立屬于自己的一方凈土了。
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