銀行“搶食”投行業(yè)務(wù)，券商股還能買么？

　　券商股“馬太效應(yīng)”將會(huì)加劇，未來(lái)行情有較大分歧。

　　六月底的這個(gè)周末，有媒體報(bào)道稱商業(yè)銀行正在跳出間接融資市場(chǎng)的藩籬，與券商正面交鋒，搶食券商投行業(yè)務(wù)。證監(jiān)會(huì)計(jì)劃向商業(yè)銀行發(fā)放券商牌照，或?qū)�從幾大商業(yè)銀行中選取至少兩家試點(diǎn)設(shè)立券商。

　　過(guò)去一周在光大證券(601788,股吧)（601788.SH）、招商證券(600999,股吧)（600999.SH）等券商股高歌猛進(jìn)帶動(dòng)下，大盤也一度創(chuàng)出本輪反彈新高，不過(guò)成交并未明顯放大。關(guān)于上述消息，第一財(cái)經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這會(huì)加快證券行業(yè)向龍頭集中的趨勢(shì)，不過(guò)業(yè)內(nèi)人士對(duì)券商股的前景則出現(xiàn)了一定的分歧。

　　深圳某知名基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者表示，銀行做券商業(yè)務(wù)又不是沒(méi)有先例，中銀證券（601696.SH）的情況其實(shí)早就可以參考一下。這次的情況來(lái)看，估計(jì)首先在投行業(yè)務(wù)可以先分一杯羹，但其他業(yè)務(wù)暫時(shí)不好說(shuō)。類似的，過(guò)去銀行系的基金來(lái)看，做固定收益類的產(chǎn)品還可以，但權(quán)益類產(chǎn)品還是無(wú)法跟券商持股的基金公司比。

　　獨(dú)立市場(chǎng)分析人士胡宇認(rèn)為，短期表面上看，銀行拿到券商牌照可以激活資金入市；但實(shí)際上是在銀行信貸業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)放慢之后、直接融資比例提升的必然選擇，在蛋糕沒(méi)有做大之前，券商競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇，長(zhǎng)期看可能拉低券商利潤(rùn)率，推動(dòng)“馬太效應(yīng)”加劇。

　　中銀國(guó)際分析師蘭曉飛認(rèn)為，未來(lái)合規(guī)、風(fēng)控水平較低的部分中小券商或?qū)⒚媾R更大的扣分風(fēng)險(xiǎn)和降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)券商股來(lái)說(shuō)，其實(shí)并不是沒(méi)有好消息�！斑m時(shí)推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而保證價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn)。”5月29日，上海證券交易所作出如此表述。全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強(qiáng)認(rèn)為，科創(chuàng)板本身是一個(gè)創(chuàng)新型板塊，T+0可以先在科創(chuàng)板試行。

　　上述基金經(jīng)理稱，2019年1月2440點(diǎn)算起，現(xiàn)在依然是牛市過(guò)程中，如果下半年牛市延續(xù)的話，那么市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換是有可能的。類似2007年5月30日調(diào)整后，包括主要券商在內(nèi)的藍(lán)籌股都有較好的行情，這跟“5.30”之前的中小盤股行情出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格轉(zhuǎn)換類似。當(dāng)前食品飲料、生物醫(yī)藥以外的藍(lán)籌股，跟成長(zhǎng)股的估值有較大差異，大概率會(huì)收斂，要看如何實(shí)現(xiàn)，讓低估值藍(lán)籌股漲上去是一個(gè)最理想的結(jié)果，行情有可能是“急促而短暫”。

　　胡宇則認(rèn)為，如果類似2010年下半年的情況，金融地產(chǎn)則難言會(huì)有較好表現(xiàn)，券商業(yè)績(jī)主要受益于自營(yíng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)交易量的帶來(lái)收入增長(zhǎng)。