銀行“搶食”投行業(yè)務(wù),券商股還能買么?

2020-06-28 15:44:35 第一財(cái)經(jīng)  李雋

  券商股“馬太效應(yīng)”將會(huì)加劇,未來行情有較大分歧。

  六月底的這個(gè)周末,有媒體報(bào)道稱商業(yè)銀行正在跳出間接融資市場的藩籬,與券商正面交鋒,搶食券商投行業(yè)務(wù)。證監(jiān)會(huì)計(jì)劃向商業(yè)銀行發(fā)放券商牌照,或?qū)膸状笊虡I(yè)銀行中選取至少兩家試點(diǎn)設(shè)立券商。

  過去一周在光大證券(601788,股吧)(601788.SH)、招商證券(600999,股吧)(600999.SH)等券商股高歌猛進(jìn)帶動(dòng)下,大盤也一度創(chuàng)出本輪反彈新高,不過成交并未明顯放大。關(guān)于上述消息,第一財(cái)經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這會(huì)加快證券行業(yè)向龍頭集中的趨勢(shì),不過業(yè)內(nèi)人士對(duì)券商股的前景則出現(xiàn)了一定的分歧。

  深圳某知名基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者表示,銀行做券商業(yè)務(wù)又不是沒有先例,中銀證券(601696.SH)的情況其實(shí)早就可以參考一下。這次的情況來看,估計(jì)首先在投行業(yè)務(wù)可以先分一杯羹,但其他業(yè)務(wù)暫時(shí)不好說。類似的,過去銀行系的基金來看,做固定收益類的產(chǎn)品還可以,但權(quán)益類產(chǎn)品還是無法跟券商持股的基金公司比。

  獨(dú)立市場分析人士胡宇認(rèn)為,短期表面上看,銀行拿到券商牌照可以激活資金入市;但實(shí)際上是在銀行信貸業(yè)務(wù)收入增長放慢之后、直接融資比例提升的必然選擇,在蛋糕沒有做大之前,券商競爭會(huì)進(jìn)一步加劇,長期看可能拉低券商利潤率,推動(dòng)“馬太效應(yīng)”加劇。

  中銀國際分析師蘭曉飛認(rèn)為,未來合規(guī)、風(fēng)控水平較低的部分中小券商或?qū)⒚媾R更大的扣分風(fēng)險(xiǎn)和降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。

  對(duì)券商股來說,其實(shí)并不是沒有好消息!斑m時(shí)推出做市商制度、研究引入單次T+0交易,保證市場的流動(dòng)性,從而保證價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn)!5月29日,上海證券交易所作出如此表述。全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強(qiáng)認(rèn)為,科創(chuàng)板本身是一個(gè)創(chuàng)新型板塊,T+0可以先在科創(chuàng)板試行。

  上述基金經(jīng)理稱,2019年1月2440點(diǎn)算起,現(xiàn)在依然是牛市過程中,如果下半年牛市延續(xù)的話,那么市場出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換是有可能的。類似2007年5月30日調(diào)整后,包括主要券商在內(nèi)的藍(lán)籌股都有較好的行情,這跟“5.30”之前的中小盤股行情出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格轉(zhuǎn)換類似。當(dāng)前食品飲料、生物醫(yī)藥以外的藍(lán)籌股,跟成長股的估值有較大差異,大概率會(huì)收斂,要看如何實(shí)現(xiàn),讓低估值藍(lán)籌股漲上去是一個(gè)最理想的結(jié)果,行情有可能是“急促而短暫”。

  胡宇則認(rèn)為,如果類似2010年下半年的情況,金融地產(chǎn)則難言會(huì)有較好表現(xiàn),券商業(yè)績主要受益于自營業(yè)務(wù)和市場交易量的帶來收入增長。

(責(zé)任編輯:邱光龍 HF056)
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