今年5月，債市曾經(jīng)歷一波下跌。
“6月30日下午4點(diǎn)左右，市場(chǎng)就開(kāi)始傳央行要降息，關(guān)注度很高。不過(guò)，后來(lái)坐實(shí)不是全面降息，降的是再貸款再貼現(xiàn)利率�！币晃唤鹑跈C(jī)構(gòu)人士告訴新京報(bào)記者。
當(dāng)日晚間，央行官宣7月1日起下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。新京報(bào)記者注意到，再貸款利率已經(jīng)是今年第二次下調(diào)，再貼現(xiàn)利率則是近十年來(lái)首度下調(diào)。
實(shí)際上，央行此次為“定向降息”，扶持對(duì)象仍是小微企業(yè)和三農(nóng)，此舉既有利于穩(wěn)就業(yè)，也為金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)“讓利1.5萬(wàn)億”目標(biāo)助了一把力。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，當(dāng)前貨幣政策仍在總量適度的區(qū)間，不意味著轉(zhuǎn)向全面寬松。7月1日，沒(méi)有接收到“寬松”信號(hào)的債市，未出現(xiàn)大幅波動(dòng)，小幅收跌。
今年5月，債市曾經(jīng)歷一波下跌，原因包括貨幣政策寬松節(jié)奏放緩，其背后有監(jiān)管遏制資金空轉(zhuǎn)套利的考量。
廣發(fā)固收分析師劉郁表示，央行此次“降息”對(duì)債市的直接影響可能有限。下調(diào)再貸款和再貼現(xiàn)利率，對(duì)應(yīng)銀行負(fù)債端資金成本小幅下行，其中再貼現(xiàn)利率2%已低于7天逆回購(gòu)利率2.2%。但考慮到政策意圖主要在于引導(dǎo)銀行定向降低企業(yè)融資成本，銀行負(fù)債端資金成本下行對(duì)應(yīng)著資產(chǎn)端支農(nóng)、支小等貸款的利率也相應(yīng)下行。這種負(fù)債端資金成本的定向下行，能否使得銀行增配利率債存在不確定性。
從間接效應(yīng)看，重點(diǎn)關(guān)注貨幣政策信號(hào)，央行旨在引導(dǎo)廣譜利率繼續(xù)下行，這也意味著繼續(xù)降低逆回購(gòu)、MLF利率仍可期。
7月1日，國(guó)債期貨小幅收跌，10年期主力合約跌0.02%，5年期主力合約跌0.05%，2年期主力合約跌0.04%，整體波動(dòng)不大。國(guó)泰君安證券固收首席分析師覃漢認(rèn)為，下一階段10年國(guó)債利率將在2.6%-2.9%區(qū)間震蕩，2.75%以上就不用考慮止盈問(wèn)題，等利率跌落至2.75%以下再結(jié)合增量信息重新評(píng)估博弈的安全邊際。
新京報(bào)記者 程維妙 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 賈寧
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