王慶：疫情前中國經(jīng)濟上行周期已至，復(fù)蘇力度將強于預(yù)期

　　如果沒有疫情，中國經(jīng)濟周期的拐點應(yīng)當(dāng)在今年一季度出現(xiàn)。但是，由于疫情沖擊，中國經(jīng)濟上行的過程被打斷和推遲了。

　　談?wù)摦?dāng)前中國疫后的經(jīng)濟復(fù)蘇，不能忽視在疫情發(fā)生之時中國一個很重要的宏觀背景。

　　7月3日晚，由國際貨幣基金組織（IMF）、第一財經(jīng)研究院/一財全球、上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院（SAIF）共同舉辦了題為“亞洲和中國經(jīng)濟展望，新冠疫情下的經(jīng)濟復(fù)蘇”研討會。會上，重陽投資總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家王慶認(rèn)為，此前中國的3年經(jīng)濟、信用下行周期結(jié)束，上行周期來臨。

　　“在疫情發(fā)生前，中國經(jīng)歷了連續(xù)3年（2016年下半年到2019年上半年）經(jīng)濟和信用周期下行的過程，這是在整體宏觀政策主基調(diào)指引下做出的，也就是過去兩三年防范化解金融風(fēng)險，去杠桿解析信用的大背景。這3年的下行主要是由于政策導(dǎo)向，而這一政策其實早已出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。以社會融資變化來看，早在2019年二季度以及年中就出現(xiàn)了拐點�！彼�稱。

　　信用周期拐點的出現(xiàn)往往預(yù)示著6-9個月后經(jīng)濟周期拐點的出現(xiàn)。王慶認(rèn)為，如果沒有疫情，中國經(jīng)濟周期的拐點應(yīng)當(dāng)在今年一季度出現(xiàn)。但是由于疫情，這一拐點不僅沒有發(fā)生，反而增速瞬間崩潰。簡而言之，由于疫情沖擊，中國經(jīng)濟上行的過程被打斷和推遲了。

　　反過來，在應(yīng)對疫情時，財政、貨幣、信用等監(jiān)管政策是以更大的范圍、更廣的方式展現(xiàn)出來。后續(xù)中國經(jīng)濟復(fù)蘇有技術(shù)原因，也有大的信用和經(jīng)濟周期背景的原因，所以后續(xù)中國經(jīng)濟V型反彈、復(fù)蘇可能比大家預(yù)測的要更加強勁。

　　同時，王慶稱，中國此次在政策反應(yīng)上總體表現(xiàn)相當(dāng)克制。中國居民的儲蓄率較高，同時疫情管控嚴(yán)格、沖擊持續(xù)時間短、恢復(fù)更快，因此也就不需要如歐美國家那樣過強的政策刺激。

　　在疫情沖擊之后，中國經(jīng)濟金融體系在全球經(jīng)濟中的地位面臨重要機遇�！艾F(xiàn)在我們進入到了新時代，美國進入零利率，如果這些大型金融機構(gòu)生存和有效運作因低利率受到影響，自然也會影響到美元貨幣。不過，盡管目前美元的地位可能受到挑戰(zhàn)，但匯率本身是相對的，如果沒有一個能夠取代的貨幣出現(xiàn)，它的地位仍然不能撼動。從這個意義來講，美元地位削弱是人民幣地位提升的必要條件，而非充分條件。”王慶表示。

　　因此，當(dāng)前時機對人民幣未來地位的提升非常關(guān)鍵，中國要保持常規(guī)的貨幣政策，要培育自己的金融體系和金融機構(gòu)，并抓住機遇推進人民幣國際化。