五道口課題報(bào)告：建議將資管新規(guī)過渡期延長(zhǎng)至2022年底

　　新老理財(cái)并行給理財(cái)市場(chǎng)監(jiān)管帶來不同規(guī)范，需要加快統(tǒng)一。

　　7月7日，中國(guó)財(cái)富管理50人論壇（CWM50）聯(lián)合清華大學(xué)五道口金融學(xué)院發(fā)布課題報(bào)告《中國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管研究》，其中建議將資產(chǎn)管理行業(yè)的過渡期再延長(zhǎng)兩年，即延長(zhǎng)至2022年底。同時(shí)建議把資管新規(guī)實(shí)施路徑的中間目標(biāo)直接放在理財(cái)產(chǎn)品的壓縮上，而把復(fù)雜的資產(chǎn)處置留給各家銀行自行決策。

　　具體實(shí)施路徑上，上述報(bào)告稱，進(jìn)一步細(xì)化和明確包括現(xiàn)金管理產(chǎn)品在內(nèi)的各類新產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，將資管新規(guī)發(fā)布后發(fā)行的不符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的“新產(chǎn)品”還原至老產(chǎn)品，同時(shí)建議按延長(zhǎng)后的過渡期重新明確壓降要求。建議2020年-2022年壓縮每年比例不低于30%，2022年底壓縮至零。

　　另外，報(bào)告建議，老產(chǎn)品投資管理、產(chǎn)品形態(tài)、信息披露均按照新規(guī)之前的方式運(yùn)作，適用新規(guī)之前的監(jiān)管規(guī)定；老產(chǎn)品在壓縮進(jìn)度不低于上述最低監(jiān)管要求的原則下，各行可根據(jù)自身的情況與監(jiān)管部門協(xié)商，具體細(xì)節(jié)實(shí)行一行一策，但進(jìn)度安排不得再突破統(tǒng)一的過渡期；監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)老產(chǎn)品壓降的進(jìn)度管理，均衡分布?jí)毫�，�?duì)于未能達(dá)到進(jìn)度的機(jī)構(gòu)，及時(shí)采取懲罰措施予以校正。

　　建信理財(cái)子公司董事長(zhǎng)、CWM50專業(yè)成員劉興華稱，建議盡快出臺(tái)2020年過渡期后的延伸政策。按照“總量控制、逐年壓降、一行一策”的原則，平穩(wěn)有序推進(jìn)存量理財(cái)產(chǎn)品整改，明確非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、非標(biāo)回表、非標(biāo)承接等技術(shù)細(xì)節(jié)。新老理財(cái)并行給理財(cái)市場(chǎng)監(jiān)管帶來不同規(guī)范，需要加快統(tǒng)一。理財(cái)公司承接老產(chǎn)品的節(jié)奏與過渡期安排需要在未來政策中進(jìn)一步清晰化。

　　在多渠道處置老資產(chǎn)上，報(bào)告建議，銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身情況制定過渡期內(nèi)的回表計(jì)劃。監(jiān)管部門對(duì)于回表資產(chǎn)和相關(guān)銀行適當(dāng)放寬考核指標(biāo)和限制，鼓勵(lì)老資產(chǎn)應(yīng)回盡回、盡回快回并在回表后按真實(shí)的資產(chǎn)質(zhì)量計(jì)提準(zhǔn)備。對(duì)于老資產(chǎn)回表后需要補(bǔ)充資本的，銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)優(yōu)先審批永續(xù)債、次級(jí)債和再融資；銀行理財(cái)作為滾動(dòng)投資投向重要基礎(chǔ)設(shè)施等 PPP項(xiàng)目的，可以轉(zhuǎn)為公募基金基礎(chǔ)設(shè)施基金的試點(diǎn)。同時(shí)允許銀行理財(cái)子公司等機(jī)構(gòu)為私募證券的創(chuàng)制和發(fā)行提供投資銀行服務(wù)。

　　對(duì)于失去持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者表外業(yè)務(wù)釀成重大風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，報(bào)告提議，應(yīng)當(dāng)及時(shí)啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)處置程序，實(shí)現(xiàn)有序退出；對(duì)于主要是因流動(dòng)性錯(cuò)配的金融機(jī)構(gòu)，可以予以流動(dòng)性支持，幫助機(jī)構(gòu)平穩(wěn)過渡。

　　“另外，資管新規(guī)實(shí)行之后，社會(huì)融資將回歸銀行主體，信貸在社會(huì)融資中的占比將提高。從企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，以債券為主的負(fù)債安排容易受發(fā)行人經(jīng)營(yíng)波動(dòng)、市場(chǎng)環(huán)境變化、政策調(diào)控影響，造成融資持續(xù)性問題，逆周期調(diào)節(jié)能力不足。標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)與非標(biāo)資產(chǎn)的區(qū)分是流動(dòng)性及信息透明度，可以通過完善信息披露、會(huì)計(jì)估值等方面的制度，搭建非標(biāo)資產(chǎn)交易市場(chǎng)，開‘非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)’正門。非標(biāo)資產(chǎn)可以與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)互為補(bǔ)充�！眲⑴d華表示。