興銀理財徐寒飛：重點關注貨幣政策變化 將加大對權益類資產投資

　　當前金融市場正處于相對重要的時間點，在經歷估值修復后，投資者更加關心未來經濟和政策的走向，以及機構下半年投資方向與策略。

　　7月15日，興業(yè)銀行(601166,股吧)在線上召開交流會，邀請興銀理財研究總監(jiān)徐寒飛分享2020年下半年理財子公司投資策略，回顧總結當下經濟和政策的狀況并對興銀理財未來投資規(guī)劃作出解讀。

　　徐寒飛指出，判斷未來經濟和政策走勢，需要考慮當下經濟或政策狀況。

　　首先是對增長的預期。實際上，從最新國際貨幣基金組織對全球經濟預測來看，2020年整體經濟增長預期并不樂觀，如果全球疫情重新加劇，對未來經濟增長長期預期可能重新面臨調整。

　　其次是對政策的考量。徐寒飛強調，國內貨幣政策將出現(xiàn)的變化需要重點關注�？梢灶A計的是，央行的貨幣政策正在通向正�；�，因疫情帶來的非常規(guī)貨幣政策操作可能會逐漸撤出，央行的態(tài)度將從適度寬松轉向略微中性。

　　最后要看市場的表現(xiàn)。盡管市場短期資金成本已經是今年相對較高水平，但對整體而言依舊相對偏低，債券估值水平仍在歷史高位，人民幣短期升值趨勢逐漸被強化，股票市場指標逐漸好轉。

　　徐寒飛指出，從資產配置角度來看，宏觀主線可能從疫情導致的通縮預期，切換到增長恢復、物價溫和上漲的階段。貨幣政策即要讓資金直接作用到實體經濟，又要保持一個相對穩(wěn)定的環(huán)境。這樣實際上會使得整體風險資產的估值保持在較高水平，貨幣環(huán)境相對寬松，整體權益回報可能好于債券。

　　徐寒飛表示，興銀理財在資產配置方面將對靜態(tài)回報具有一定吸引力、具備抵抗波動價值的中短期信用債進行戰(zhàn)術性布局，對利率債的投資將采取彈性的策略，保持低倉位或者久期相對可控的交易，同時考慮保證防御性的狀況下投資一些含權債券，使得資產組合有一定的進取性。

　　毋庸置疑的是，興銀理財將加大對權益類資產的布局。一是因為興業(yè)銀行實施“商行＋投行”戰(zhàn)略，投行業(yè)務中很大一部分表現(xiàn)為以權益市場投資為主的金融市場交易。而且短期類和債權類的產品組合結構已經無法跟上宏觀和市場的變化，提高權益類產品的占比也是基于整體產品結構向合理方向轉變。

　　“過去理財子公司的投資運作模式更多關注資產和負債的靜態(tài)息差，未來將從單一靜態(tài)配置策略轉到動態(tài)配置策略以及多資產配置策略”徐寒飛如是說。