下半年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)，貨幣政策不以簡(jiǎn)單刺激解決潛在問題

　　貨幣政策根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)變化、外部環(huán)境等因素進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

　　7月30日召開的政治局會(huì)議，對(duì)下半年的經(jīng)濟(jì)工作方向定調(diào)。在當(dāng)前疫情沖擊和逆全球化結(jié)構(gòu)性壓力疊加的大背景下，政治局會(huì)議對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何判斷？下半年貨幣政策有哪些轉(zhuǎn)變？

　　會(huì)議稱，今年上半年，在疫情防控發(fā)展的不同階段適時(shí)出臺(tái)有力的金融支持措施，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，從量、價(jià)、結(jié)構(gòu)等多方面精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，促進(jìn)資金直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)循環(huán)有序重啟。

　　會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，堅(jiān)持深化改革開放，牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，大力保護(hù)和激發(fā)市場(chǎng)主體活力，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六�！比蝿�(wù)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定大局，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。而在貨幣政策方面，強(qiáng)調(diào)貨幣政策依然著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，而不是以簡(jiǎn)單的刺激和寬松政策作為解決目前一些潛在問題的主要手段。

　　貨幣政策注重精準(zhǔn)導(dǎo)向

　　此次會(huì)議指出，要確保宏觀政策落地見效。財(cái)政政策要更加積極有為、注重實(shí)效。重大項(xiàng)目建設(shè)資金要有保障，注重質(zhì)量和效益。貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。要保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，推動(dòng)綜合融資成本明顯下降。

　　與4月17日召開的政治局會(huì)議相比，此次會(huì)議所強(qiáng)調(diào)的貨幣政策仍延續(xù)靈活適度的導(dǎo)向，但并沒有提及運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，而是強(qiáng)調(diào)保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

　　新網(wǎng)銀行首席研究員、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼對(duì)記者表示，貨幣政策靈活適度，要求貨幣政策根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)變化、外部環(huán)境等因素進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)得較好，那么前期階段性的政策退出步伐可以加快一些；反之，如果恢復(fù)低于預(yù)期，不但退出步伐可以放緩，還可以出臺(tái)新的政策。下一步，降準(zhǔn)、降息應(yīng)該仍在貨幣政策工具箱，應(yīng)適時(shí)降低存款基準(zhǔn)利率，進(jìn)而推動(dòng)銀行負(fù)債成本下行。

　　為了盡可能地降低疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，著眼于保供應(yīng)、保市場(chǎng)主體、保就業(yè)成為今年各項(xiàng)政策制定的主要考量。然而，單一的政策工具力有不逮，全面的政策搭配才能收獲實(shí)效。

　　此次會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)，要確保新增融資重點(diǎn)流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策要加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，促進(jìn)財(cái)政、貨幣政策同就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策形成集成效應(yīng)。

　　董希淼分析稱，貨幣政策精準(zhǔn)導(dǎo)向，要求貨幣政策在保障流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，努力實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”，引導(dǎo)流動(dòng)性更有效率地進(jìn)入國民經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。重點(diǎn)領(lǐng)域，主要是指要加大對(duì)制造業(yè)的支持。

　　“制造業(yè)是國之根本，金融加大對(duì)制造業(yè)的支持和服務(wù)具有重要意義。”董希淼認(rèn)為，下一步可以探索專門制定針對(duì)制造業(yè)貸款的制度辦法和信貸計(jì)劃，創(chuàng)新制造業(yè)貸款考核獎(jiǎng)懲機(jī)制；通過加大發(fā)債、上市等直接融資支持力度，幫助企業(yè)在獲得融資的同時(shí)，穩(wěn)定企業(yè)杠桿率。

　　內(nèi)外循環(huán)互動(dòng)

　　當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)明顯恢復(fù)，用電量、貨運(yùn)量等指標(biāo)持續(xù)上升，工業(yè)生產(chǎn)、投資、進(jìn)出口等主要指標(biāo)繼續(xù)企穩(wěn)向好。數(shù)據(jù)顯示，上半年，人民幣貸款新增12.09萬億元，同比多增2.42萬億元；截至5月末，普惠小微貸款余額同比增速25.4%，高于各項(xiàng)貸款增速12.2個(gè)百分點(diǎn)；5月份，小微企業(yè)貸款平均利率較去年末下降42個(gè)基點(diǎn)。金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持效果顯著。

　　會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，不穩(wěn)定性不確定性較大，我們遇到的很多問題是中長(zhǎng)期的，必須從持久戰(zhàn)的角度加以認(rèn)識(shí)，加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。建立疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作中長(zhǎng)期協(xié)調(diào)機(jī)制，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略方向，更多依靠科技創(chuàng)新，完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期均衡。

　　而此前高層召開的企業(yè)家座談會(huì)也強(qiáng)調(diào)，以國內(nèi)大循環(huán)為主體，絕不是關(guān)起門來封閉運(yùn)行，而是通過發(fā)揮內(nèi)需潛力，使國內(nèi)市場(chǎng)和國際市場(chǎng)更好聯(lián)通，更好利用國際國內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，實(shí)現(xiàn)更加強(qiáng)勁可持續(xù)的發(fā)展。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，明確提出和強(qiáng)化雙循環(huán)用意在于憑借超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和政策空間相對(duì)優(yōu)勢(shì)盤活存量、創(chuàng)造增量，完善內(nèi)部循環(huán)、帶動(dòng)外部循環(huán)。在此背景下，全面開放的意義事實(shí)上更為重大。

　　程實(shí)表示，一方面，隨著中國跨越中等收入門檻、老齡化程度不斷加深、新型城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)，各類新增和升級(jí)需求發(fā)展?jié)摿�巨大，�?yán)格落實(shí)負(fù)面清單管理制度有助于優(yōu)質(zhì)供給和資源“引進(jìn)來”；另一方面，消費(fèi)中樞向內(nèi)收斂也會(huì)為新一輪貿(mào)易分工打下物質(zhì)基礎(chǔ)，當(dāng)前全球多邊貿(mào)易轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)域貿(mào)易的格局正在形成，而中國將逐漸成為全球更為突出的“供給-需求”雙中心和新區(qū)域增長(zhǎng)極，借全球價(jià)值鏈體系重構(gòu)機(jī)遇，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域具有比較優(yōu)勢(shì)的中國企業(yè)有望迎來新一輪“走出去”紅利。