過(guò)渡期總要過(guò)去，在這剩下的一年多里，銀行如何加速推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型？
近日，央行正式宣布資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)到2021年底，讓仍有大量非標(biāo)等資產(chǎn)來(lái)不及處置的銀行暫舒一口氣。然而，過(guò)渡期總要過(guò)去，行業(yè)總要?dú)w于常態(tài)。在這剩下的一年多時(shí)間里，銀行將如何推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，目前又在做些什么？
加速發(fā)行新產(chǎn)品承接老產(chǎn)品
當(dāng)前，各大銀行系理財(cái)子公司（下稱(chēng)“理財(cái)子”）都卯足了勁兒增發(fā)新產(chǎn)品，除了傳統(tǒng)銀行投資者所青睞的現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品，封閉期更長(zhǎng)的定開(kāi)類(lèi)“固收+”產(chǎn)品是發(fā)行主力。
“增發(fā)新產(chǎn)品一方面是為了做大規(guī)模，另一方面也是為了將那些難以做到凈值化、缺乏流動(dòng)性的老產(chǎn)品接過(guò)來(lái)，我們開(kāi)始和一些持有老產(chǎn)品的客戶(hù)溝通，希望能夠?qū)⒗袭a(chǎn)品過(guò)渡到新發(fā)的產(chǎn)品，部分可能會(huì)出現(xiàn)收益率下降的情況，這涉及到大量的溝通問(wèn)題�！惫芾碣Y金規(guī)模約200億元的某國(guó)有大行理財(cái)子副總對(duì)記者表示。
普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，7月，長(zhǎng)三角地區(qū)整體銀行理財(cái)收益環(huán)比下滑1BP（基點(diǎn)）至3.54%。
今年3月，交通銀行（下稱(chēng)“交行”）副行長(zhǎng)周萬(wàn)阜在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)于存量理財(cái)資產(chǎn)，采用三種方式進(jìn)行安排：一是理財(cái)子陸續(xù)發(fā)行符合新規(guī)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)接。例如，交行去年12月將21只存量產(chǎn)品（規(guī)模約1000億元），通過(guò)變更管理人的方式移植到交銀理財(cái)，對(duì)應(yīng)的存量資產(chǎn)也進(jìn)行了移植；二是安排表內(nèi)資金承接，無(wú)法承接的推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化改造后通過(guò)交銀理財(cái)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接；三是對(duì)違約債券、不良非標(biāo)資產(chǎn)、部分未上市股權(quán)、另類(lèi)投資等資產(chǎn)“一事一議”專(zhuān)項(xiàng)處置。他當(dāng)時(shí)提及，需要延期的資產(chǎn)規(guī)模大約1000億元，主要是PPP、非標(biāo)為底層資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品等。
事實(shí)上，1000億元在同業(yè)里并非大數(shù)目。另一家國(guó)有大行資管部負(fù)責(zé)人近期對(duì)記者表示，他所在銀行的老產(chǎn)品超過(guò)1萬(wàn)億元，其中不符合資管新規(guī)要求的非標(biāo)類(lèi)產(chǎn)品大約占五分之一，還有產(chǎn)業(yè)基金、永續(xù)債、優(yōu)先股、同業(yè)資產(chǎn)等，如果以2020年劃一道線(xiàn)，那么未能及時(shí)處置完的資產(chǎn)大約還有3000億-4000億元左右。
就目前而言，對(duì)于部分銀行，即使是過(guò)渡期延長(zhǎng)1年可能也難以完全完成轉(zhuǎn)型。
針對(duì)當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)，工銀理財(cái)董事長(zhǎng)顧建綱在8月9日的“2020年中國(guó)資產(chǎn)管理年會(huì)”（下稱(chēng)“年會(huì)”）上提出了一些建議，包括金融監(jiān)管部門(mén)針對(duì)存量理財(cái)資產(chǎn)整改回表在資本補(bǔ)充、流動(dòng)性方面等給予政策支持；此外，銀行理財(cái)存量資產(chǎn)中標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的處置安排更要引起監(jiān)管的充分重視，“全行業(yè)存量資產(chǎn)中大概有15萬(wàn)億元的債，建議對(duì)以持有到期為目的的債券成本法估值規(guī)則，包括非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)等部分監(jiān)管細(xì)則，給予靈活的處置和安排，更好地打通銀行理財(cái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高效路徑�！�
開(kāi)拓渠道，試水更多低波權(quán)益投資
除了產(chǎn)品過(guò)渡，就理財(cái)子未來(lái)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力而言，同樣重要的是豐富產(chǎn)品線(xiàn)和策略，開(kāi)拓銷(xiāo)售渠道。
一年來(lái)，新成立的銀行系理財(cái)子的產(chǎn)品多數(shù)僅允許持有本行銀行卡的客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)，渠道包括實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)及本行手機(jī)APP，但這也意味著，非持卡人無(wú)法購(gòu)買(mǎi)。相比起公募基金廣泛的銷(xiāo)售渠道，銀行理財(cái)顯然存在渠道不足的問(wèn)題。
根據(jù)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》第三十一條規(guī)定，商業(yè)銀行只能通過(guò)吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)渠道代理銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品。
基于這一要求，眾多銀行理財(cái)子正在開(kāi)拓更多渠道。例如，此前光大理財(cái)推出的“陽(yáng)光碧樂(lè)活1號(hào)”已在百信銀行APP上線(xiàn)；交行的兩款短期定開(kāi)類(lèi)產(chǎn)品也于近期在網(wǎng)商銀行上線(xiàn)，可在支付寶上購(gòu)買(mǎi)；更早之前的2019年12月，杭州銀行宣布與中信銀行(601998,股吧)、華夏銀行(600015,股吧)等“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，開(kāi)放融合”。
除了渠道，豐富投資策略、招聘投研人員也是關(guān)鍵。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，在銀行理財(cái)子擅長(zhǎng)的“固收+”產(chǎn)品中，“+”的部分目前更趨多元，除了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，目前還包括黃金ETF、優(yōu)先股、國(guó)債期貨等。而權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)也不再只有正股，“為了降低組合的波動(dòng)，我們通常對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)部分采用委外FOF的形式，目前更多采用量化策略，通過(guò)期權(quán)、股指期貨等控制整體組合的波動(dòng)，與純債基差異化�！蹦硣�(guó)有大行權(quán)益資產(chǎn)投資經(jīng)理對(duì)記者稱(chēng)。
不過(guò)，對(duì)多數(shù)銀行理財(cái)子而言，目前權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)在整體產(chǎn)品中的規(guī)模占比低于5%，部分僅在2%-3%。盡管各界對(duì)于銀行理財(cái)子資金布局股市充滿(mǎn)期待，但短期內(nèi)配置大幅提升的概率仍低。
獨(dú)立法人經(jīng)營(yíng)不簡(jiǎn)單
整體而言，銀行理財(cái)子以獨(dú)立法人經(jīng)營(yíng)是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。
“原來(lái)在總行部門(mén)，把業(yè)務(wù)做好就完成大部分的工作了，但是現(xiàn)在很多工作都要重新來(lái)，耗費(fèi)了非常大的力量，以至于我們?cè)跇I(yè)務(wù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)管理方面都要分出很多精力做均衡的管理�！苯汇y理財(cái)董事長(zhǎng)涂宏在年會(huì)上直言。
“作為銀行的資管部門(mén)和理財(cái)子其實(shí)有很大的差異，我覺(jué)得是觀念上的問(wèn)題�！迸d銀理財(cái)總裁顧衛(wèi)平認(rèn)為，過(guò)去銀行資管部門(mén)是為母體戰(zhàn)略服務(wù)的，但是理財(cái)子是資管機(jī)構(gòu)，使命就是要為投資者創(chuàng)造價(jià)值。所以過(guò)去的銀行理財(cái)更多是作為銀行表外的一張資產(chǎn)負(fù)債表，而現(xiàn)在做的是資管。這樣的變化從上到下，包括跟母體的關(guān)系各方面都發(fā)生了變化。
理財(cái)子公司作為獨(dú)立法人，很多責(zé)任需要自負(fù)。“成立理財(cái)子以后，大量在做反洗錢(qián)和消費(fèi)者保護(hù)的工作。而在過(guò)去，做資管部的時(shí)候，消費(fèi)者保護(hù)是由零售部門(mén)做的，反洗錢(qián)是法律合規(guī)部做的。這些短板必須要補(bǔ)上，這是主體責(zé)任意識(shí)。”顧衛(wèi)平稱(chēng)，理財(cái)子除了建立自己的投研體系以外，還要建立市場(chǎng)化的機(jī)制，這需要有一個(gè)比較長(zhǎng)的過(guò)程去磨合。
招銀理財(cái)首席權(quán)益投資官范華則說(shuō)：“招銀理財(cái)完成了公司化的治理，尤其是市場(chǎng)化改革，在人員招聘上把所有一級(jí)部門(mén)的主管拿到市場(chǎng)上，由原來(lái)資管部的同事和市場(chǎng)部公開(kāi)競(jìng)聘，最后形成了現(xiàn)在的團(tuán)隊(duì)�！�
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