導(dǎo)讀：7月股市火爆，央行公布的金融數(shù)據(jù)也從多個方面有所印證。
來 源丨21世紀(jì)經(jīng)濟報道（ID：jjbd21）
記 者丨楊志錦
編 輯丨曾芳
居民存款搬家
央行公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣存款增加803億元，同比少增5617億元。其中，住戶存款減少7195億元，非金融企業(yè)存款減少1.55萬億元，財政性存款增加4872億元，非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加1.8萬億元。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，存款增加規(guī)模較少，主要原因在于金融機構(gòu)人民幣貸款余額增速下滑，派生存款增速隨之放緩。
值得注意的是，7月居民存款下降7195億，下降幅度超季節(jié)性，同時非銀存款大增1.8萬億，結(jié)合7月爆款偏股型基金頻出來看，意味著部分居民存款可能流入股市。
類似的現(xiàn)象15年4、5月也出現(xiàn)過。在股市火爆的情況下居民存款流入股市，通過直接參與股市二級市場或打新股、間接申購基金及理財產(chǎn)品等方式進入股市，居民存款的減少部分可能體現(xiàn)在非銀同業(yè)存款當(dāng)中，以證券保證金的形式體現(xiàn)。
興業(yè)證券(601377,股吧)固定收益首席分析師黃偉平表示，往后看，短期內(nèi)股市賺錢效應(yīng)有所弱化，居民存款流入股市的速度可能放緩。但中期來看，隨著理財破凈值現(xiàn)象日益普遍，以及貨基收益率處于低位，居民增加權(quán)益類資產(chǎn)配置可能是大勢所趨。
“股優(yōu)于債”
央行數(shù)據(jù)顯示，7月末廣義貨幣M2同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.6個百分點；
狹義貨幣M1同比增長6.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.4個和3.8個百分點，M1增速創(chuàng)出27個月新高。
此外，7月社融增速繼續(xù)回升達到12.9%，也是兩年來的高點。
M1增速與股市的漲跌趨勢相關(guān)度非常高，而且M1總是先于股市見頂或見底，因此對股市具有前瞻性的趨勢指向作用。當(dāng)M1增速回升時，對股市構(gòu)成利好，但目前M1增速仍低于M2增速。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月M1增速創(chuàng)逾兩年來新高，表明伴隨經(jīng)濟修復(fù)進程持續(xù)推進，各類市場主體經(jīng)營活動趨于活躍，房地產(chǎn)市場回暖也對M1增速起到直接推動作用。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，M2和社融增速均是貨幣政策的核心中介目標(biāo)，但社融對于股市更為重要。社融代表實體可獲取的整體融資規(guī)模，包含了間接、直接及非標(biāo)融資等多渠道資金來源。社融對經(jīng)濟基本面及股市行情的指示性意義更強。7月M2增速環(huán)比回落，但社融增速再創(chuàng)新高，股市行情仍可持續(xù)。后續(xù)需將貨幣政策明確轉(zhuǎn)向視為股市風(fēng)險點，核心關(guān)注10月底政治局會議。
黃偉平表示，7月金融數(shù)據(jù)進一步印證了“穩(wěn)貨幣+結(jié)構(gòu)性寬信用” 貨幣政策基調(diào)，總量寬松的斜率放緩，結(jié)構(gòu)性的導(dǎo)向更為明確。在此環(huán)境下，股優(yōu)于債，信用優(yōu)于利率，票息優(yōu)于資本利得。
本期編輯 黎雨桐
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