互聯(lián)網(wǎng)貸款的新階段，是行業(yè)巨頭和持牌機(jī)構(gòu)的舞臺。
——馨金融
洪偌馨/文
最近，上市公司二三四五(002195,股吧)發(fā)布的2020年半年報顯示，上半年營收6.5億人民幣，同比下降了63.7%；凈利潤2.1億元，同比下降67.59%。這應(yīng)該是二三四五近幾年交出的來最差的一份「答卷」。
關(guān)于業(yè)績下滑的原因，根據(jù)公司披露的信息，除了受上半年的疫情影響之外，主要還是在于金融科技業(yè)務(wù)的變化——從2019年二季度開始暫停新增消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，這也導(dǎo)致該業(yè)務(wù)上半年營收僅1億元，同比下降83.25%。
所謂成也借貸、敗也借貸。
這家從網(wǎng)址導(dǎo)航起家的互聯(lián)網(wǎng)公司，因為踩上了互聯(lián)網(wǎng)貸款興起的風(fēng)口，坐享了流量變現(xiàn)的紅利——金融業(yè)務(wù)收入從0到20億僅用了3年時間。然而，它也終究沒能擺脫大潮退去后的無奈。
這也是互聯(lián)網(wǎng)貸款「野蠻時代」終結(jié)的一個縮影。
當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)出臺，為整個產(chǎn)業(yè)鏈厘清了合作關(guān)系之后，屬于「野蠻時代」的低門檻、高利潤，簡單而粗暴的發(fā)展方式已然過去，取而代之的是更嚴(yán)苛的持牌、合規(guī)、利率紅線與杠桿約束。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭也遵循了金融世界的規(guī)則，除了明晰邊界、分工協(xié)作，加碼布局金融牌照也成為了它們下一階段繼續(xù)在新金融行業(yè)馳騁的前提。就說借貸業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)小貸、消費(fèi)金融、民營銀行……基本成為頭部巨頭的標(biāo)配。
繼陸金所（借由中國平安(601318)）拿下消費(fèi)金融牌照之后，最近，據(jù)新流財經(jīng)報道，螞蟻集團(tuán)在重慶申請的消費(fèi)金融牌照已經(jīng)進(jìn)入最后階段。而另一家巨頭，騰訊籌謀消費(fèi)金融牌照的傳言也由來已久……
互聯(lián)網(wǎng)貸款的新階段，是行業(yè)巨頭和持牌機(jī)構(gòu)的舞臺。
乘風(fēng)而起，隨風(fēng)而逝
長久以來，在互聯(lián)網(wǎng)的世界里，流量-規(guī)模-變現(xiàn)成為了一個標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展公式。先快速跑馬圈地，再進(jìn)行流量變現(xiàn)、收割用戶價值，這是一個屢試不爽的生存法則。
而前幾年，正值PC互聯(lián)網(wǎng)向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)軌之際，互聯(lián)網(wǎng)貸款的崛起為當(dāng)時那些亟待變現(xiàn)并尋找出路的互聯(lián)網(wǎng)平臺提供了一個絕佳的出口。于是，一大批流量平臺殺進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)貸款市場，憑借著新金融的東風(fēng)乘勢而起。
二三四五就是其中的一個典型樣本。
2014年8月，二三四五首次試水金融業(yè)務(wù)，與中銀消費(fèi)金融推出了互聯(lián)網(wǎng)貸款產(chǎn)品「隨心貸」，面向個人用戶提供額度在1000-5000元的小額貸款。其中，二三四五公司主要提供流量支持，中銀消費(fèi)金融則主要提供資金。?
在當(dāng)時來看，這個選擇也正好踩在了風(fēng)口上。
2014年時，余額寶引領(lǐng)的互聯(lián)網(wǎng)理財熱潮不減，眾籌和互聯(lián)網(wǎng)保險迎來政策利好，P2P行業(yè)正值巔峰時期，消費(fèi)金融公司再次開閘，互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)處于爆發(fā)前夜，而金融業(yè)務(wù)高昂的利潤和流量饑渴使得他們愿意為「獲客成本」付費(fèi)。
流量平臺與金融機(jī)構(gòu)一拍即合。
在嘗到甜頭之后，二三四五不斷加碼在金融業(yè)務(wù)上的布局，包括募集互聯(lián)網(wǎng)金融的專項基金，發(fā)起設(shè)立租賃公司、網(wǎng)絡(luò)小貸、消費(fèi)金融公司等等。當(dāng)然，這些投入所帶來的回報也是驚人的。
財報顯示，從2015到2017年，二三四五在金融上的業(yè)務(wù)收入規(guī)模從900萬攀升至21億，在公司總收入中的占比則從不足1%提升至超過65%，一躍成為公司的第一大收入來源，在三年內(nèi)累計實現(xiàn)凈利潤超過5億元。
二三四五也一度被視為順利轉(zhuǎn)型的典范：從PC時代的導(dǎo)航網(wǎng)站變身為了A股里的新金融概念股。從股價來看，加碼金融科技之后的二三四五一掃之前的陰霾，尤其在2015年大牛市的助推下，公司市值一度達(dá)到約600億人民幣。
這也是后來許多互聯(lián)網(wǎng)公司涉足借貸業(yè)務(wù)的方式，直接將大把的流量批發(fā)出去。從滴滴、今日頭條這樣的互聯(lián)網(wǎng)小巨頭，到搜狗、美圖秀秀等等長期找不到盈利點的「流量富礦」們，都一頭扎進(jìn)了這個風(fēng)口。
不過，「逆風(fēng)翻盤」的二三四五并沒有風(fēng)光太久，伴隨著2017年底現(xiàn)金貸整治拉開序幕，二三四五的互聯(lián)網(wǎng)貸款產(chǎn)品（無場景、無特定用途的貸款都被納入了監(jiān)管）也逐漸收縮。
再加上，市場環(huán)境的劇烈波動，資產(chǎn)風(fēng)險也在加速暴露。從2017年到2019年，二三四五出現(xiàn)的資產(chǎn)減值損失分別為11.98億元、5.78億元和8.54億元，合計超過26億元人民幣，幾乎吞掉了前幾年全部盈利。
后來，二三四五試圖通過新的產(chǎn)品——面向商戶的貸款產(chǎn)品「2345商貸王」及汽車消費(fèi)金融產(chǎn)品「2345車貸網(wǎng)」挽回頹勢，但也未能如愿。
到2019年，二三四五的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)收入回落到10億元，不及2017年的一半。并且從2019年二季度開始其個人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)被按下暫停鍵。同時，市場上傳出其車貸團(tuán)隊解散的消息。
根據(jù)其2020年上半年財報，其作為股東發(fā)起設(shè)立的消費(fèi)金融公司仍沒有下文，目前小規(guī)模的金融業(yè)務(wù)收入主要來自互聯(lián)網(wǎng)小貸、融資租賃、保理和融資擔(dān)保牌照，但再也難以復(fù)制以往的高速增長和高估值神話。
新規(guī)之下，技術(shù)向上
從二三四五的發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，這一輪行業(yè)洗牌開始于2017年，從現(xiàn)金貸到P2P專項整治，再到更底層的對于大數(shù)據(jù)違規(guī)行為的清理、非法放貸的規(guī)范。
也是從2017年開始，助貸模式開始成為主流，以樂信和360數(shù)科為代表的上市公司們都在加速轉(zhuǎn)型。
在過去兩年兩家公司的機(jī)構(gòu)資金占比大幅提升之后，他們又進(jìn)一步將輕資產(chǎn)模式（無兜底，純技術(shù)服務(wù)）的擴(kuò)張?zhí)嵘先粘獭?
與二三四五們相比，他們的轉(zhuǎn)型優(yōu)勢不僅在于流量和用戶，更重要的是核心的科技和風(fēng)控能力，能夠真正連接場景、資金、用戶。不久前《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》出臺（下簡稱「辦法」），也成為了互聯(lián)網(wǎng)貸款行業(yè)開啟新一階段的「里程碑」。
盡管在疫情之下，「辦法」放寬了對于部分業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)的限制，助貸模式下對于機(jī)構(gòu)持牌身份、技術(shù)能力、利率紅線等方面的限制使得市場的大部分機(jī)構(gòu)盡數(shù)歸于持牌機(jī)構(gòu)和新金融巨頭。
而想要在產(chǎn)業(yè)鏈上掌握更多主動權(quán)，只能向牌照靠攏。但消費(fèi)金融牌照甚至民營銀行牌照與過去幾年搶手的互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照不同，他們的發(fā)起設(shè)立對于股東有著極高的要求，且需要有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的參與，換言之，他們的資本、技術(shù)、合規(guī)能力需要得到金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門的認(rèn)可。
與此同時，在展業(yè)過程中，也要受到更加嚴(yán)格的合規(guī)限制。
這也新階段區(qū)分于「野蠻時代」的最大區(qū)別，入局玩家的門檻越來越高，并非躬身入局者都有機(jī)會分享市場，而且在更嚴(yán)格的風(fēng)險管控之下，超額的利潤、超高速的增長都不可能一再上演。
至于其他玩家是不是還有機(jī)會，答案還是肯定的——圍繞這個產(chǎn)業(yè)鏈的周圍還有包括外呼、催收、數(shù)據(jù)、AI公司等服務(wù)商，這些都是一個健康生態(tài)的必備要素，但在沒有了超額利潤的吸引和更高合規(guī)要求的門檻之下，第三方服務(wù)商們可能同樣要經(jīng)歷一輪洗牌。
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