10月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，已連續(xù)六個(gè)月未變。
MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)，本月MLF利率繼續(xù)保持在2.95%。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，自去年9月以來(lái)，兩者一直保持同步調(diào)整。另外，盡管8月以來(lái)以DR007為代表的短期市場(chǎng)利率不再上行，但同業(yè)存單發(fā)行利率等中期市場(chǎng)利率仍在走高，這可能對(duì)沖銀行結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等負(fù)債成本下降帶來(lái)的影響，意味著近期銀行平均邊際資金成本難現(xiàn)明顯下行，報(bào)價(jià)行下調(diào)10月LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。
蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金認(rèn)為背后的邏輯是，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的同時(shí)，結(jié)構(gòu)性分化問(wèn)題也有所緩解：工業(yè)部門(mén)持續(xù)繁榮，9月工業(yè)增加值同比6.9%，繼續(xù)高增；9月社零總額同比3.3%，也超預(yù)期；更為重要的是，限額以下的終端消費(fèi)當(dāng)月同比首次轉(zhuǎn)正，達(dá)到1.2%。在此背景下，總量政策和LPR等代表總量利率水平調(diào)降的必要性仍然較小。
不過(guò)，在陶金看來(lái)，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性看，結(jié)構(gòu)性分化問(wèn)題仍然存在。房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈供需兩旺，資金在持續(xù)流向房地產(chǎn)，反映住房貸款的居民中長(zhǎng)期新增貸款在6月至9月連續(xù)四個(gè)月比去年多出超過(guò)1000億元，汽車(chē)等地產(chǎn)下游產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)增速也明顯回升。但制造業(yè)和限額以下消費(fèi)依舊疲弱，顯示資金仍然很少進(jìn)入這些部門(mén)。在此背景下，三季度央行貨幣政策例會(huì)也更加強(qiáng)調(diào)了結(jié)構(gòu)性貨幣政策的繼續(xù)推行，預(yù)計(jì)央行仍然會(huì)堅(jiān)決嚴(yán)控資金流向，將資金引導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
針對(duì)LPR利率水平，央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰日前在2020年第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上表示，近幾個(gè)月來(lái)隨著疫情得到有效控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，央行的政策利率和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR均保持穩(wěn)定，市場(chǎng)利率圍繞央行政策利率運(yùn)行，利率水平與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面總體是匹配的。
民生銀行首席研究員溫彬表示，自今年5月份以來(lái)，政策利率和LPR利率保持穩(wěn)定，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面和通脹水平相適合，說(shuō)明貨幣政策已從應(yīng)對(duì)疫情沖擊回歸到常態(tài)，體現(xiàn)了穩(wěn)健貨幣政策更加靈活適度。下階段，財(cái)政支出增加將改善流動(dòng)性，同業(yè)存單利率將保持穩(wěn)定，同時(shí)結(jié)構(gòu)性存款壓降也有助于銀行負(fù)債成本下降，有利于推動(dòng)實(shí)際貸款利率下降，進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，實(shí)現(xiàn)金融部門(mén)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的目標(biāo)。
分析人士普遍認(rèn)為，年底前降準(zhǔn)和降息概率下降，央行將繼續(xù)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，采取“逆回購(gòu)+MLF”政策工具組合，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕以及市場(chǎng)利率水平總體穩(wěn)定。
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