“建立嚴(yán)密的風(fēng)險管理體系，這一點就對于新成立的屬于獨立法人的專門資管機構(gòu)而言，最為迫切。”
10月22日，在2020年金融街(000402,股吧)論壇年會之金融市場開放與資管競合變局分論壇上，中國人民銀行相關(guān)司局負(fù)責(zé)人在談及資管行業(yè)的“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的原則時指出，打破剛兌的前提是機構(gòu)在銷售過程中間不能有欺詐誤導(dǎo)�！叭绻衅墼p誤導(dǎo)，有瑕疵，可能就不能要求買者自負(fù)，那么賣者可能要進行一個賠償，甚至剛兌，甚至更多倍的處罰�！�
會上，該負(fù)責(zé)人從微觀行政監(jiān)管、行為監(jiān)管、公共監(jiān)管等方面對資管行業(yè)提出了幾點要求。
該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，資管行業(yè)里，從微觀行政監(jiān)管角度講，最基本的一個要求是要強調(diào)持牌經(jīng)營，境內(nèi)機構(gòu)從事資管業(yè)務(wù)必須是持牌，境外機構(gòu)也同樣不能拿著境外的牌照在境內(nèi)無照駕駛。
第二點就是強化流動性管理。嚴(yán)格單獨管理、單獨建賬、單獨核算，杜絕滾動發(fā)行、集合運作、分離定價、資金使用。
第三是嚴(yán)格風(fēng)險隔離，真實還原計量資本�！扒耙粫r期，銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外的理財之間缺少有效的風(fēng)險隔離，導(dǎo)致資本計量失真。比方說有的銀行通過證券的資管通道，購買證券公司的資管產(chǎn)品，自己的錢買證券公司的資管產(chǎn)品，然后證券公司的資管產(chǎn)品反過來購買這家銀行的已貼現(xiàn)票據(jù)，實現(xiàn)貼現(xiàn)票據(jù)的出表，因為貼現(xiàn)的占信貸額度、占資本占用�！�
嚴(yán)格風(fēng)險隔離還要強化法人隔離，嚴(yán)格業(yè)務(wù)隔離。不得通過違規(guī)調(diào)整凈值、滾動發(fā)行、自行墊資、委托代償?shù)确绞奖１颈Ｊ找�，不得為資管產(chǎn)品投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)或股權(quán)類資產(chǎn)提供擔(dān)�；刭彽却鸀槌袚�(dān)風(fēng)險的承諾。
此外，規(guī)范產(chǎn)品分級和規(guī)范杠桿比例，防范不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易；簡化投資重級，簡化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟；確保每只資管產(chǎn)品所投資資產(chǎn)構(gòu)成清晰的基礎(chǔ)上，控制標(biāo)的資產(chǎn)集中度，分散投資風(fēng)險等均為構(gòu)建微觀行政監(jiān)管的要求。
完善資管業(yè)務(wù)的行為監(jiān)管體系方面，該負(fù)責(zé)人也針對各個參與方的提出了具體要求。
從零售端來講，要保護個體投資者財產(chǎn)安全權(quán)、公平交易權(quán)、品種對待權(quán)、自主選擇權(quán)、信息知情權(quán)、金融隱私權(quán)等合法權(quán)利，但是需要明確，保護消費者的這些權(quán)利，并不等于保證只賺不賠；從批發(fā)端看的話，要打擊內(nèi)幕交易，操縱市場、返點回扣、利益輸送�！澳敲丛谶@些方面從掌握的這些案例看的話，外資機構(gòu)做的是相對比較好的�！�
從供給側(cè)看，要健全以信義義務(wù)為核心的資管行為準(zhǔn)則，明晰賣者應(yīng)盡的責(zé)任，建立了合規(guī)銷售體系，禁止欺詐和銷售誤導(dǎo)，讓買者真實準(zhǔn)確完整及時了解資金投向和實質(zhì)性的投資風(fēng)險，做好產(chǎn)品評級和客戶分類，明晰管理人、托管人以及銷售投資等合作方的職責(zé)，確定相關(guān)風(fēng)險的承擔(dān)責(zé)任和轉(zhuǎn)移方式，防止出現(xiàn)問題時互相推諉，成為輿論關(guān)注的一個焦點。暢通爭議解決渠道，及時辦理糾紛；從需求側(cè)看，要有效開展投資者教育，普及買者自享收益自擔(dān)風(fēng)險的理念。
該負(fù)責(zé)人表示，要加大對違法違規(guī)行為的處罰力度，切實保障投資者合法權(quán)益。 對資管行業(yè)而言，強調(diào)的是賣者盡責(zé)、買者自負(fù)�！霸蹅儎偛胖v了也是要打破剛兌，但是這有個前提，打破剛兌的前提是你銷售過程中間不能有欺詐誤導(dǎo)，如果有欺詐誤導(dǎo)，有瑕疵，可能就不能要求買者自負(fù)，那么賣者可能要進行一個賠償，甚至剛兌，甚至更多倍的處罰�！�
最后一方面是落實公共監(jiān)管要求方面。
該負(fù)責(zé)人指出，資管業(yè)務(wù)作為典型的交叉性金融業(yè)務(wù)，需要圍繞業(yè)務(wù)的本質(zhì)特征進行功能監(jiān)管，是按照產(chǎn)品的實質(zhì)屬性，而非機構(gòu)類型進行分類。同一類型的產(chǎn)品適用同樣的投資范圍、杠桿約束、信息披露等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。旨在具體問題上，中央和地方上下不推脫、左右不推脫，部門之間不留監(jiān)管盲點，維護市場秩序。
值得關(guān)注的是，該負(fù)責(zé)人還提出，從機構(gòu)端看，在落實微觀審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管以及反洗錢等三反的要求，從實際看的話，需要內(nèi)部建立嚴(yán)密的風(fēng)險管理體系，這一點就對于新成立的屬于獨立法人的專門資管機構(gòu)而言，最為迫切。
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