頭部信托公司如何搶占跑道？
隨著資管新規(guī)的落地，信托公司紛紛掀起標(biāo)準(zhǔn)化、凈值化的“二次創(chuàng)業(yè)”熱潮，信托業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展的新階段。頭部的信托公司是如何轉(zhuǎn)型的？帶著這一問題，第一財經(jīng)記者對平安信托進(jìn)行了采訪。
“嚴(yán)監(jiān)管時代的到來，實際上也為信托業(yè)轉(zhuǎn)型提供了良好契機(jī)，催生了新的業(yè)務(wù)機(jī)會�！逼桨残磐挟a(chǎn)品中心業(yè)務(wù)總監(jiān)彭湧說。據(jù)了解，目前平安信托產(chǎn)品中心提前布局標(biāo)品類信托及服務(wù)類信托，目前已經(jīng)打造了固定收益、證券投資、家族信托、資產(chǎn)證券化等標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化的產(chǎn)品，構(gòu)建多元化的產(chǎn)品生態(tài)圈。
壓非標(biāo)、搭建新架構(gòu)
今年4月27日，平安信托公布的2019年年報顯示，截至去年末，公司信托資產(chǎn)總規(guī)模下降到4426.08億元，與2018年底相比減少915億元。其中，壓降通道性業(yè)務(wù)規(guī)模625億元，壓降融資類業(yè)務(wù)規(guī)模146.13億元，壓降房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模33.38億元。
“資管新規(guī)鼓勵標(biāo)品投資，其深層次的邏輯是鼓勵資管行業(yè)回歸本源、做資管行業(yè)該做的事。我們從去年就進(jìn)行主動壓降規(guī)模，不僅可以降低業(yè)務(wù)風(fēng)險，更有利于轉(zhuǎn)型�！迸頊ケ硎尽�
平安信托的轉(zhuǎn)型，不僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)規(guī)模上，也體現(xiàn)在公司產(chǎn)品中心的設(shè)置上。不同于常見的產(chǎn)品研發(fā)中后臺設(shè)置，平安信托設(shè)立產(chǎn)品中心，采用專業(yè)化、前臺化、模塊化的運營模式，直接面向市場，實現(xiàn)了從模式探索、產(chǎn)品投研到業(yè)務(wù)落地的全流程覆蓋。此外，產(chǎn)品中心可集中協(xié)同資金中心、區(qū)域及其他事業(yè)部，綜合各類資源進(jìn)行客戶承攬。
彭湧用了個比喻，在公司新的架構(gòu)下，資產(chǎn)團(tuán)隊就像是飛機(jī)場，獲得客戶流量；產(chǎn)品中心則是公司轉(zhuǎn)型的發(fā)動機(jī)和客戶服務(wù)的裝備庫，提供一系列標(biāo)準(zhǔn)化的工具，全面負(fù)責(zé)產(chǎn)品的發(fā)行、包裝與上市。
“上述產(chǎn)品中心既涵蓋了固定收益、資本市場、陽光私募、創(chuàng)新投行等標(biāo)品投資業(yè)務(wù)，也囊括了ABS、家族信托等服務(wù)類信托業(yè)務(wù)，旨在通過產(chǎn)品集成、客戶集成、系統(tǒng)集成、客戶經(jīng)理集成搶占市場先機(jī)。今年前三季度，平安信托產(chǎn)品中心向市場供應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品超過600億元。”彭湧稱。
頭部信托公司如何“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”？
伴隨著信托業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型的深水區(qū)，各家信托公司紛紛把"非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)"作為業(yè)務(wù)重點。在整個大資管行業(yè)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的背景下，平安信托在搶占跑道。
平安信托固定收益部業(yè)務(wù)總監(jiān)陳勇對記者表示，固收部門目前已打造了三大核心產(chǎn)品線：現(xiàn)金管理類、純債類、"固收+"類，并將債券委外業(yè)務(wù)作為拳頭產(chǎn)品。
與其他資管機(jī)構(gòu)相比，信托公司從事固收業(yè)務(wù)有何優(yōu)勢？
陳勇稱，從本質(zhì)上講，非標(biāo)也是一種典型的固定收益產(chǎn)品，只不過是非標(biāo)準(zhǔn)化的。現(xiàn)在“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”是趨勢，信托公司可以開展標(biāo)品與非標(biāo)的資產(chǎn)聯(lián)動，這是其他資管機(jī)構(gòu)不具備的能力。
在陳勇看來，債券投資在理念上，要堅持“天時、地利、人和”�！疤鞎r”是做到順周期、順趨勢、嚴(yán)守價值底線；“地利”是通過各類大類資產(chǎn)進(jìn)行估值分析，尋找性價比最優(yōu)的品種；“人和”是看圖形、看人氣，尋找市場熱點，尋找阻力最小的方向進(jìn)行進(jìn)攻。在投資策略上，則要做到“資產(chǎn)配置”與“信用精選”雙措并舉。一方面，通過分析國家財政和貨幣政策、經(jīng)濟(jì)周期所處階段、資本市場資金環(huán)境、各類資產(chǎn)估值水平，尋找高性價比資產(chǎn)，動態(tài)優(yōu)化配置；另一方面，利用集團(tuán)的綜合金融優(yōu)勢，精選信用債投資，在不過度承擔(dān)市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲得穩(wěn)健收益。
資管新規(guī)、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、打破剛兌三大背景意味著未來大部分資管產(chǎn)品要以凈值型產(chǎn)品形式存在。而TOF（基金中的信托）因其靈活性高、凈值型、標(biāo)準(zhǔn)化的特點成為信托公司轉(zhuǎn)型方向之一。
平安信托證券投資部董事總經(jīng)理周俠介紹，根據(jù)客戶不同的風(fēng)險收益偏好，將打造"保守、穩(wěn)健、進(jìn)取"三條絕對收益產(chǎn)品線。具體來看，保守型產(chǎn)品追求穩(wěn)健收益，以固收資產(chǎn)為核心配置，在能力邊界內(nèi)獲取合理回報。穩(wěn)健型產(chǎn)品以中低風(fēng)險的股票阿爾法策略為核心配置，同時根據(jù)市場環(huán)境變化輔以CTA、期權(quán)、套利等策略，是一款以量化策略為核心配置的絕對收益產(chǎn)品。進(jìn)取型TOF則是一款適應(yīng)不同經(jīng)濟(jì)周期及市場環(huán)境的全資產(chǎn)配置型產(chǎn)品，可根據(jù)投資者的特征，通過資產(chǎn)配置模型將資產(chǎn)進(jìn)行組合配置，以適應(yīng)市場行情，提高風(fēng)險收益比。
"信托的靈活性是TOF產(chǎn)品與生俱來的優(yōu)勢。在投資品種、比例上受到的限制相對較少。"周俠稱，TOF的出現(xiàn)可解決用戶面對繁多基金的選擇困難癥。
服務(wù)信托市場空間有多大？
在“強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿”的政策引導(dǎo)下，監(jiān)管部門開始思考與規(guī)劃信托業(yè)的發(fā)展方向，強(qiáng)調(diào)行業(yè)回歸“受人之托、忠人之事”的信托理念，并提出“信托業(yè)務(wù)要堅持發(fā)展具有直接融資特點的資金信托，發(fā)展以受托管理為特點的服務(wù)信托，發(fā)展體現(xiàn)社會責(zé)任的公益（慈善）信托”。
在服務(wù)信托中，家族信托與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也因其廣泛的市場需求，受到了多家機(jī)構(gòu)的青睞。彭湧稱，國內(nèi)的高凈值客戶和這個群體可投資資產(chǎn)總額近年來一直處于快速增長狀態(tài)。
平安信托家族信托部董事總經(jīng)理李蕾向記者表示，目前家族信托管理的資產(chǎn)規(guī)模超過了220億元，家族信托也是公司能力展現(xiàn)的一個窗口，家族信托所服務(wù)的高凈值客戶都會優(yōu)先享受到公司提供的全方位資產(chǎn)配置服務(wù)，也將擁有公司特色專業(yè)產(chǎn)品的優(yōu)先選擇權(quán)。
一則數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)證券化在我國債券市場的份額僅占2%，而發(fā)達(dá)國家資產(chǎn)證券化占債市的比重至少25%。這樣看來，資產(chǎn)證券化在中國市場的發(fā)展還有很大增量空間。
平安信托ABS及債券承做部高級董事總經(jīng)理白洋稱，只要有現(xiàn)金流，就可以證券化、平臺化、基金化。她表示，未來平安信托資產(chǎn)證券化將實施"三步走"戰(zhàn)略，即證券化受托、證券化投行、證券化投資。
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