信用債違約事件反思：信用評(píng)級(jí)背書(shū)“失效” ESG可作為補(bǔ)充參考

　　近日信用債違約事件層出不窮，攪動(dòng)了原本火熱的債券市場(chǎng)。

　　讓人頗為震驚的是，違約企業(yè)大多在信用評(píng)級(jí)上表現(xiàn)優(yōu)異，此前似乎并無(wú)違約征兆。這也引發(fā)了反思，投資者在對(duì)公司債進(jìn)行投資時(shí)，除了信用評(píng)級(jí)之外，還有哪些可以借助的價(jià)值參考？

　　隨著ESG概念大火，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始考慮將環(huán)境（E）、社會(huì)（S）和治理（G）因素納入投資決策當(dāng)中。MSCI最近發(fā)布的一項(xiàng)研究顯示，ESG評(píng)級(jí)有助于降低投資風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助投資者實(shí)現(xiàn)更高的投資回報(bào)。

　　MSCI的分析表明，ESG評(píng)級(jí)和信用評(píng)級(jí)是互補(bǔ)關(guān)系，不應(yīng)將二者混淆或等同。同時(shí)應(yīng)將ESG作為一個(gè)整體體系納入投資決策當(dāng)中，相比僅衡量環(huán)境、社會(huì)和治理單個(gè)指標(biāo)，將ESG整體評(píng)價(jià)納入更有助于降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　總而言之，ESG評(píng)級(jí)具有與信用評(píng)級(jí)不同的特征，并且能夠在信用評(píng)級(jí)考量以外，提供財(cái)務(wù)價(jià)值，兩種類型的評(píng)級(jí)系統(tǒng)是相輔相成的。

　　然而ESG概念還未廣泛普及，不過(guò)關(guān)于ESG投資的探討聲勢(shì)漸強(qiáng)。目前已有機(jī)構(gòu)開(kāi)始將ESG評(píng)級(jí)納入投資決策，不少評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)著手開(kāi)發(fā)ESG評(píng)估體系，MSCI日前也推出了彭博巴克萊MSCI新興市場(chǎng)亞洲信用債ESG指數(shù)系列。

　　可以確信的是，ESG評(píng)級(jí)有助于投資者獲取更多財(cái)務(wù)之外的企業(yè)信息，例如企業(yè)面臨的環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，其重要性已經(jīng)在今年的疫情中得到了驗(yàn)證。監(jiān)管層面也有發(fā)聲，央行副行長(zhǎng)陳雨露日前在中國(guó)綠色金融論壇上公開(kāi)表示，要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)氣候和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、分析和管理。