11月21-22日，“首屆千峽湖資產(chǎn)管理論壇”在浙江青田縣舉行，本次論壇的話題聚焦在不良資產(chǎn)領(lǐng)域。
受疫情影響，企業(yè)的還款壓力加大，銀行業(yè)不良資產(chǎn)將持續(xù)上升已成為行業(yè)共識(shí)。在不良供給增加的情況下，AMC等如何把握大勢(shì)，抓住“特殊機(jī)會(huì)”的投資機(jī)遇成了行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。浙商資產(chǎn)副總經(jīng)理王賚、國(guó)厚資產(chǎn)董事長(zhǎng)李厚文、寧波資產(chǎn)總經(jīng)理鄧文超、光大金甌資產(chǎn)總監(jiān)朱軍、中行麗水分行行長(zhǎng)許文醉等行業(yè)專(zhuān)業(yè)人士對(duì)此進(jìn)行了深入探討。
浙商資產(chǎn)副總經(jīng)理王賚：投行化處置為主要趨勢(shì)
在演講中，浙商資產(chǎn)副總經(jīng)理王賚表示，疫情以來(lái)實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)加大，造成商業(yè)銀行不良貸款總量增長(zhǎng)，同時(shí)商業(yè)銀行關(guān)注類(lèi)貸款也有所增加，這些銀行存量以及潛在的不良資產(chǎn)形成了特殊資產(chǎn)行業(yè)整個(gè)市場(chǎng)源頭的厚實(shí)基礎(chǔ)。非銀行類(lèi)不良資產(chǎn)則也出現(xiàn)了攀升勢(shì)頭，違約信用債、違約信托等多類(lèi)型不良資產(chǎn)出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)。
總體來(lái)看，王賚認(rèn)為，不良資產(chǎn)行業(yè)的向好周期變長(zhǎng)，行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間較為廣闊。不過(guò)，隨著市場(chǎng)參與者的增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。以浙江省尤為突出，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)日趨激烈，進(jìn)入市場(chǎng)的資金量激增，也蘊(yùn)含一定的風(fēng)險(xiǎn)，期待行業(yè)朝著更加健康、理性、良性的方向發(fā)展。整個(gè)行業(yè)內(nèi)對(duì)專(zhuān)業(yè)、規(guī)范的服務(wù)需求增加。
王賚也坦言，在市場(chǎng)環(huán)境不確定性加大以及競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置模式已經(jīng)不適應(yīng)市場(chǎng)的變化，單純依靠買(mǎi)賣(mài)差價(jià)盈利的貿(mào)易型方式獲利空間逐漸變小，而投行化處置能力將會(huì)逐漸成為決定機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。所以，投行思維應(yīng)逐漸成為主導(dǎo)，而買(mǎi)賣(mài)貿(mào)易方式及資金借貸思維下的支持方式應(yīng)成為輔助手段。AMC的一大作用應(yīng)是通過(guò)市場(chǎng)化、法制化的手段，將資產(chǎn)（生產(chǎn)要素）重新分配到最適合的人手上，使得其最大效率地體現(xiàn)出價(jià)值。這其中對(duì)資產(chǎn)、技術(shù)、人（團(tuán)隊(duì)）的科學(xué)評(píng)估以及資源整合能力、企業(yè)管理能不可缺少。傳統(tǒng)AMC還有所欠缺。所以需要一些機(jī)制安排和戰(zhàn)略布局。
目前市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生較為明顯的變化，隨著市場(chǎng)參與者的不斷涌入，資產(chǎn)包處置難度也在加大。王賚表示，在業(yè)務(wù)發(fā)展上，大家也從圍著銀行轉(zhuǎn)到圍著企業(yè)轉(zhuǎn)、圍著政府轉(zhuǎn)。資源整合能力的提升、專(zhuān)業(yè)投行隊(duì)伍的建設(shè)、金融科技的附能均是AMC面向未來(lái)應(yīng)打造的重點(diǎn)。而一切的基礎(chǔ)，還要配套上與之相適應(yīng)的市場(chǎng)化機(jī)制。
據(jù)王賚介紹，地方AMC作為地方金融體系中的一個(gè)重要力量，在防范化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)、救助困境實(shí)體企業(yè)等方面發(fā)揮著非常重要的作用。浙商資產(chǎn)成立至今累計(jì)收購(gòu)不良債權(quán)規(guī)模超過(guò)3100億元，平均每天化解不良超1億元，累計(jì)壓降全省不良率1.61個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)托管11家企業(yè)，通過(guò)和解、轉(zhuǎn)讓以及投行手段為186家企業(yè)提供幫扶，其中完成或正在紓困上市公司13家，解除擔(dān)保圈超300億元，化解超840億元債務(wù)危機(jī)，保障超10萬(wàn)人就業(yè)。
國(guó)厚資產(chǎn)董事長(zhǎng)李厚文：AMC應(yīng)把握趨勢(shì) 重塑價(jià)值
“未來(lái)一個(gè)時(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨幾重疊加影響，不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加速暴露。今年四季度到明年上半年，銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置或?qū)⒂瓉?lái)高峰期”。國(guó)厚資產(chǎn)董事長(zhǎng)李厚文也認(rèn)為，未來(lái)的不良將持續(xù)增加。
他表示， 在市場(chǎng)供給持續(xù)增加的同時(shí)，不良資產(chǎn)繼續(xù)呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)。如，負(fù)債達(dá)500億及以上規(guī)模的大中型民企、上市公司甚至大型國(guó)企的債券違約風(fēng)險(xiǎn)加劇，房地產(chǎn)等非金領(lǐng)域的不良資產(chǎn)加速暴露。再比如，近期河南能源集團(tuán)旗下永煤信用債違約，國(guó)企信用再次被打破。還有，幾家行業(yè)頭部的明星民營(yíng)企業(yè)陸陸續(xù)續(xù)陷入債務(wù)危機(jī)，不得不靠收縮業(yè)務(wù)線，變賣(mài)資產(chǎn)償債。此外，社會(huì)各界比較關(guān)注的房地產(chǎn)爛尾樓等困境資產(chǎn)問(wèn)題，也在不斷暴露。解決好以上關(guān)乎國(guó)家金融穩(wěn)定和社會(huì)民生的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，將是AMC歷史使命和責(zé)任擔(dān)當(dāng)，是AMC的主戰(zhàn)場(chǎng)。
因此，他建議，AMC應(yīng)通過(guò)重組、重整、托管救助、追加投資等專(zhuān)業(yè)方式使困境資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值重塑和提升，進(jìn)而有效盤(pán)活存量資產(chǎn)，解決資源錯(cuò)配等問(wèn)題，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展。
在現(xiàn)場(chǎng)，李厚文還介紹了國(guó)厚資產(chǎn)的幾個(gè)成功案列。如，蓮花健康順利完成破產(chǎn)重整，并在近日，非公開(kāi)發(fā)行股票獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，在A股創(chuàng)造了重整后最快實(shí)現(xiàn)摘帽和首單重整當(dāng)年再融資的案例。國(guó)厚資產(chǎn)從前期對(duì)其大股東進(jìn)行紓困、注入流動(dòng)性，到收購(gòu)大股東債權(quán)，與當(dāng)?shù)卣e極聯(lián)動(dòng)，多措并舉，對(duì)蓮花健康進(jìn)行重整，實(shí)現(xiàn)上市公司保殼，再到引入產(chǎn)業(yè)投資者，這一系列工作化解了其長(zhǎng)期以來(lái)存在的債務(wù)包袱、法律糾紛、人員安置等歷史難題。
另外，國(guó)厚資產(chǎn)還牽頭推進(jìn)爛尾多年的合肥國(guó)開(kāi)公館完成破產(chǎn)重整，妥善處置了10多億元債權(quán)債務(wù)關(guān)系，有效盤(pán)活了13萬(wàn)平方米房產(chǎn)，1000余名業(yè)主合法權(quán)益得到切實(shí)維護(hù)。
光大金甌資產(chǎn)公司總監(jiān)朱軍：加強(qiáng)長(zhǎng)期資金的儲(chǔ)備
“資產(chǎn)荒是相對(duì)的，但資金荒是絕對(duì)的”。
光大金甌資產(chǎn)公司總監(jiān)朱軍表示，疫情影響下，中國(guó)金融領(lǐng)域的不良資產(chǎn)數(shù)量在絕對(duì)增長(zhǎng)，而且在逐步向非銀、非金融領(lǐng)域蔓延，潛在不良資產(chǎn)總量巨大。在資金端，跟不良資產(chǎn)處置匹配的長(zhǎng)期資金是絕對(duì)的稀缺，不良資產(chǎn)作為逆周期的產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)下行周期買(mǎi)不良資產(chǎn)，資產(chǎn)下跌的時(shí)候好買(mǎi)，但是也不好賣(mài)，處置變現(xiàn)時(shí)間長(zhǎng)。用短期的資金匹配長(zhǎng)期的項(xiàng)目，如果沒(méi)法解決流動(dòng)性問(wèn)題，極易把自己做成不良，亟需要具備長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光的長(zhǎng)周期的資金。因此，作為重資本運(yùn)作行業(yè)，資金為其核心競(jìng)爭(zhēng)力，只有充足的資本金，才能承接龐大的市場(chǎng)供給，才能提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。
朱軍認(rèn)為，后疫情時(shí)期，不良資產(chǎn)作為逆周期的行業(yè)，隨著不良資產(chǎn)供給的大幅增加，將有利于資產(chǎn)收儲(chǔ)，但也會(huì)增加處置難度，總體上可概括為“資產(chǎn)端比拼資金實(shí)力和估值能力，處置端考驗(yàn)重組變現(xiàn)和價(jià)值挖掘能力”，因此要抓住這個(gè)“特殊機(jī)會(huì)”。
至于光大金甌在業(yè)務(wù)特殊資產(chǎn)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)策略，朱軍稱(chēng)，主要是堅(jiān)持“主業(yè)+創(chuàng)新”。以不良資產(chǎn)主業(yè)為核心，不良資產(chǎn)+重組重整+債轉(zhuǎn)股等投行業(yè)務(wù)為延伸，為客戶(hù)提供多元化綜合金融服務(wù)。尤其是今年新冠肺炎疫情使大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，光大金甌以收購(gòu)不良債權(quán)為契機(jī)，通過(guò)流動(dòng)性支持、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股等方式，一方面優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，另一方面助力企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略重組并購(gòu)方擺脫困境。
據(jù)朱軍介紹，光大金甌作為光大集團(tuán)唯一逆周期戰(zhàn)略布局的一級(jí)子公司，依托光大集團(tuán)協(xié)同戰(zhàn)略，與兄弟企業(yè)協(xié)同聯(lián)動(dòng)。目前，在收購(gòu)光大銀行(601818,股吧)不良債權(quán)，協(xié)同定增、設(shè)立基金、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股等方面實(shí)現(xiàn)合作。
中行麗水分行行長(zhǎng)許文醉:多措并舉應(yīng)對(duì)“后疫情時(shí)代”不良?jí)毫?/p>
中國(guó)銀行麗水分行行長(zhǎng)許文醉在論壇上表示，我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量總體良好，但受疫情等因素影響，仍有部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓，預(yù)計(jì)四季度迎來(lái)處置高峰期。此外，銀行不良貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)也是不良率上升的重要原因�？紤]到上半年不少銀行貸款進(jìn)行了延期處理，一些不良風(fēng)險(xiǎn)明年才會(huì)陸續(xù)暴露。
許文醉稱(chēng)，作為消化不良資產(chǎn)的主力軍，四大AMC（資產(chǎn)管理公司）收包力度比往年高出許多。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)去杠桿和調(diào)結(jié)構(gòu)深入推進(jìn)，部分行業(yè)不良資產(chǎn)加速出清，不良資產(chǎn)市場(chǎng)格局也逐步由原來(lái)的“四大AMC”寡頭市場(chǎng)逐步分化為“5+2+銀行系A(chǔ)IC+外資系+N”的多元化格局，不良資產(chǎn)市場(chǎng)參與主體日漸擴(kuò)大。預(yù)計(jì)仍會(huì)有機(jī)構(gòu)加入不良資產(chǎn)戰(zhàn)局，推動(dòng)行業(yè)朝著更加專(zhuān)業(yè)化和多元化的方向發(fā)展
在許文醉看來(lái)，應(yīng)多措并舉應(yīng)對(duì)“后疫情時(shí)代”不良?jí)毫�。傳統(tǒng)的壟斷格局中，AMC機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)是處置不良資產(chǎn)資產(chǎn)管理公司通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓或市場(chǎng)競(jìng)價(jià)的方式獲得不良資產(chǎn)，進(jìn)行業(yè)務(wù)運(yùn)作模式進(jìn)行資產(chǎn)處置。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，大數(shù)據(jù)、人工智能等新型信息化技術(shù)給不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)提供了新的嘗試和應(yīng)用，不良資產(chǎn)管理“互聯(lián)網(wǎng)+”處置模式興起。
許文醉表示，互聯(lián)網(wǎng)與不良資產(chǎn)的結(jié)合為不良資產(chǎn)管理行業(yè)帶來(lái)了更多機(jī)遇。在互聯(lián)網(wǎng)的輔助下，利用數(shù)據(jù)的豐富性和信息公開(kāi)的及時(shí)性，AMC機(jī)構(gòu)能夠獲得處理不良資產(chǎn)的更優(yōu)方案。未來(lái)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)證券化，可解決資金流通緩慢的問(wèn)題，拓寬信息發(fā)布渠道，降低交易成本。
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