“只要債權(quán)人和股東能統(tǒng)一思想，咱們手中的企業(yè)，就能捏成一團，再注入重組的概念，把所有的生產(chǎn)要素重新排列組合，才能達到效率的進一步提高”。
11月21日，“首屆千峽湖資產(chǎn)管理論壇”在浙江青田舉行，中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司原副總裁李月瑾出席并發(fā)表了主題演講。他表示，通過轉(zhuǎn)債股等手段進行處置，才能真正提升不良資產(chǎn)的價值。
回顧金融資產(chǎn)管理公司（AMC）20年的發(fā)展歷程，李月瑾表示，AMC成立之初的兩大使命就是化解金融風(fēng)險和支持國有企業(yè)的改革和發(fā)展。信達資產(chǎn)是堅持兩個“千方百計”的原則，千方百計提高回收率，千方百計降低處置成本。
李月瑾認為，所有的經(jīng)濟危機和金融危機，實質(zhì)都是債務(wù)危機，也是就信用危機。當(dāng)時為了化解金融風(fēng)險，成立四大AMC，剝離銀行的不良資產(chǎn)，化解了不上貸款的企業(yè)對銀行的信用危機，將“壞銀行”變成“好銀行”。通過債轉(zhuǎn)股，不僅降低了企業(yè)的資產(chǎn)負債率，還相當(dāng)于增加了資本金。加上這些企業(yè)有了金融機構(gòu)作為股東，信用得到提升。同時，債轉(zhuǎn)股過程中，AMC對企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)要素進行重新的排列組合，激發(fā)企業(yè)活力。這一系列的措施，大大提高了企業(yè)的信用度，增強了企業(yè)的融資能力，把“壞企業(yè)”變成“好企業(yè)”。
自2010年以來，AMC的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和不良資產(chǎn)的內(nèi)涵擴張。比如，2010年，中國信達資產(chǎn)按要求試點進行非金不良的收購；2012年前后原銀監(jiān)會批準成立了地方AMC，后來進一步允許成立第二家地方AMC；2016年9月，國務(wù)院推出市場化法治化債轉(zhuǎn)股政策；大銀行成立AIC，債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)；2020年，銀保監(jiān)會批復(fù)成立了第五大AMC，以及橡樹等國際資本在北京和海南成立地方AMC。李月瑾認為，近10年來發(fā)生的這些事件，都是市場對AMC業(yè)務(wù)需求的不同表現(xiàn)。
李月瑾表示，伴隨著我國的法治環(huán)境改善，通過重組方式進行不良化解的量增加，將進入一個“重組時代”。二級市場的活躍，也給AMC的退出提供了更好的渠道。
在“重組時代”，未來的AMC需要解決的是，應(yīng)積極參與到不能標準化的債權(quán)的流動問題解決。當(dāng)下脫實向虛，是因為投資人不能也不愿投向?qū)嶓w經(jīng)濟，因為銀行業(yè)等金融機構(gòu)風(fēng)險偏好特點，決定了無法再向債臺高筑的債務(wù)人提供融資。一旦間接融資的“腿”斷了，直接投資自然也受影響。AMC在解決實體企業(yè)困境的過程中，通過精準收購，成為最大債權(quán)人，便可與企業(yè)一起研究問題解決方案，將企業(yè)的生產(chǎn)要素排列組合，實現(xiàn)企業(yè)的新生。
李月瑾認為，未來在防范化解金融風(fēng)險，處置不良資產(chǎn)的過程中，AMC都應(yīng)建設(shè)好確保業(yè)務(wù)發(fā)展的“三駕馬車，分別是投資銀行團隊，不良資產(chǎn)團隊，資產(chǎn)管理退出團隊。其中資產(chǎn)管理退出團隊通過綜合化金融服務(wù)，將方案落實好，提升企業(yè)價值。
他表示，未來的AMC新的業(yè)務(wù)模式，就是先選擇目標企業(yè)，與目標企業(yè)達成問題解決方案（重組方案），設(shè)定債轉(zhuǎn)股條款，約束企業(yè)行為，若觸發(fā)相應(yīng)的條件就進行債轉(zhuǎn)股，依法行使股東職能。該模式以解決企業(yè)問題為目的，從收購企業(yè)債務(wù)入手，以債轉(zhuǎn)股為手段，提升企業(yè)價值，最終實現(xiàn)股權(quán)的價值流動。
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