“只要債權(quán)人和股東能統(tǒng)一思想,咱們手中的企業(yè),就能捏成一團(tuán),再注入重組的概念,把所有的生產(chǎn)要素重新排列組合,才能達(dá)到效率的進(jìn)一步提高”。
11月21日,“首屆千峽湖資產(chǎn)管理論壇”在浙江青田舉行,中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司原副總裁李月瑾出席并發(fā)表了主題演講。他表示,通過轉(zhuǎn)債股等手段進(jìn)行處置,才能真正提升不良資產(chǎn)的價(jià)值。
回顧金融資產(chǎn)管理公司(AMC)20年的發(fā)展歷程,李月瑾表示,AMC成立之初的兩大使命就是化解金融風(fēng)險(xiǎn)和支持國有企業(yè)的改革和發(fā)展。信達(dá)資產(chǎn)是堅(jiān)持兩個(gè)“千方百計(jì)”的原則,千方百計(jì)提高回收率,千方百計(jì)降低處置成本。
李月瑾認(rèn)為,所有的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī),實(shí)質(zhì)都是債務(wù)危機(jī),也是就信用危機(jī)。當(dāng)時(shí)為了化解金融風(fēng)險(xiǎn),成立四大AMC,剝離銀行的不良資產(chǎn),化解了不上貸款的企業(yè)對銀行的信用危機(jī),將“壞銀行”變成“好銀行”。通過債轉(zhuǎn)股,不僅降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率,還相當(dāng)于增加了資本金。加上這些企業(yè)有了金融機(jī)構(gòu)作為股東,信用得到提升。同時(shí),債轉(zhuǎn)股過程中,AMC對企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)要素進(jìn)行重新的排列組合,激發(fā)企業(yè)活力。這一系列的措施,大大提高了企業(yè)的信用度,增強(qiáng)了企業(yè)的融資能力,把“壞企業(yè)”變成“好企業(yè)”。
自2010年以來,AMC的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和不良資產(chǎn)的內(nèi)涵擴(kuò)張。比如,2010年,中國信達(dá)資產(chǎn)按要求試點(diǎn)進(jìn)行非金不良的收購;2012年前后原銀監(jiān)會批準(zhǔn)成立了地方AMC,后來進(jìn)一步允許成立第二家地方AMC;2016年9月,國務(wù)院推出市場化法治化債轉(zhuǎn)股政策;大銀行成立AIC,債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu);2020年,銀保監(jiān)會批復(fù)成立了第五大AMC,以及橡樹等國際資本在北京和海南成立地方AMC。李月瑾認(rèn)為,近10年來發(fā)生的這些事件,都是市場對AMC業(yè)務(wù)需求的不同表現(xiàn)。
李月瑾表示,伴隨著我國的法治環(huán)境改善,通過重組方式進(jìn)行不良化解的量增加,將進(jìn)入一個(gè)“重組時(shí)代”。二級市場的活躍,也給AMC的退出提供了更好的渠道。
在“重組時(shí)代”,未來的AMC需要解決的是,應(yīng)積極參與到不能標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)的流動(dòng)問題解決。當(dāng)下脫實(shí)向虛,是因?yàn)橥顿Y人不能也不愿投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),因?yàn)?a target='_blank'>銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好特點(diǎn),決定了無法再向債臺高筑的債務(wù)人提供融資。一旦間接融資的“腿”斷了,直接投資自然也受影響。AMC在解決實(shí)體企業(yè)困境的過程中,通過精準(zhǔn)收購,成為最大債權(quán)人,便可與企業(yè)一起研究問題解決方案,將企業(yè)的生產(chǎn)要素排列組合,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的新生。
李月瑾認(rèn)為,未來在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn),處置不良資產(chǎn)的過程中,AMC都應(yīng)建設(shè)好確保業(yè)務(wù)發(fā)展的“三駕馬車,分別是投資銀行團(tuán)隊(duì),不良資產(chǎn)團(tuán)隊(duì),資產(chǎn)管理退出團(tuán)隊(duì)。其中資產(chǎn)管理退出團(tuán)隊(duì)通過綜合化金融服務(wù),將方案落實(shí)好,提升企業(yè)價(jià)值。
他表示,未來的AMC新的業(yè)務(wù)模式,就是先選擇目標(biāo)企業(yè),與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成問題解決方案(重組方案),設(shè)定債轉(zhuǎn)股條款,約束企業(yè)行為,若觸發(fā)相應(yīng)的條件就進(jìn)行債轉(zhuǎn)股,依法行使股東職能。該模式以解決企業(yè)問題為目的,從收購企業(yè)債務(wù)入手,以債轉(zhuǎn)股為手段,提升企業(yè)價(jià)值,最終實(shí)現(xiàn)股權(quán)的價(jià)值流動(dòng)。
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