導語：6項33條措施進一步細化，5項貨幣金融政策精準滴灌。
穩(wěn)住經(jīng)濟大盤，5月下旬以來，多場重磅會議相繼召開，在一系列助企紓困政策下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟景氣水平較4月份出現(xiàn)改善。
5月31日《國務院關于印發(fā)扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的通知》（下稱《通知》）發(fā)布，提出6方面33項政策。其中，貨幣金融政策方面包括：鼓勵對中小微企業(yè)和個體工商戶、貨車司機貸款及受疫情影響的個人住房與消費貸款等實施延期還本付息，加大普惠小微貸款支持力度，繼續(xù)推動實際貸款利率穩(wěn)中有降，提高資本市場融資效率，加大金融機構對基礎設施建設和重大項目的支持力度等5項具體舉措。
在5月23日國常會定調(diào)的金融措施基礎上，《通知》內(nèi)容進一步明確和細化。多位專家分析認為，受益于各項“穩(wěn)增長”政策，經(jīng)濟底已經(jīng)出現(xiàn)，隨著政策的進一步發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟有望進一步筑底回升。
精準滴灌用好紓困政策
穩(wěn)住全國經(jīng)濟大盤，金融業(yè)亟需更積極作為，精準滴灌用好中小企業(yè)紓困政策。
在金融政策方面，《通知》決定，加大普惠小微貸款支持力度。繼續(xù)新增支農(nóng)支小再貸款額度。將普惠小微貸款支持工具的資金支持比例由1%提高至2%，即由人民銀行按相關地方法人銀行普惠小微貸款余額增量（包括通過延期還本付息形成的普惠小微貸款）的2%提供資金支持，更好引導和支持地方法人銀行發(fā)放普惠小微貸款。
加大普惠小微貸款支持力度一直是金融政策發(fā)力的重點。數(shù)據(jù)顯示，2022年4月末，普惠小微貸款余額20.7萬億元，同比增長23.4%，連續(xù)36個月保持20%以上的增速，普惠小微授信戶數(shù)5132萬戶，同比增長41.5%。
24日，人民銀行召開全系統(tǒng)貨幣信貸形勢分析會也表示，將今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍，引導和支持地方法人金融機構加大貸款投放，優(yōu)化信貸結(jié)構，降低融資成本。
光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華認為，受突發(fā)疫情沖擊、能源和商品市場波動等影響，部分小微企業(yè)面臨不少經(jīng)營困難與挑戰(zhàn)，政策引導金融機構加大普惠小微貸款支持力度，有效降低小微企業(yè)融資成本，有助于緩解小微企業(yè)現(xiàn)金流壓力，減輕企業(yè)財務負擔，穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展信心。
植信投資研究院首席經(jīng)濟學家連平認為，今年額度與激勵比例同時翻倍，加上降準等多項貨幣政策支持金融機構加大對中小微企業(yè)的信貸投放，此次調(diào)整小微企業(yè)貸款的總體延期規(guī)模增長可能不止2倍，有望實現(xiàn)超過5萬億元貸款延期，能大幅度緩解疫情沖擊下企業(yè)的資金壓力，實現(xiàn)有效紓困效果。
另外，針對商業(yè)匯票業(yè)務，《通知》提出，指導金融機構和大型企業(yè)支持中小微企業(yè)應收賬款質(zhì)押等融資，抓緊修訂制度將商業(yè)匯票承兌期限由1年縮短至6個月，并加大再貼現(xiàn)支持力度，以供應鏈融資和銀企合作支持大中小企業(yè)融通發(fā)展。
商業(yè)匯票業(yè)務是企業(yè)緩解短期流動性壓力的重要工具，商業(yè)匯票承兌期限由1年縮短至6個月，將加快資金的使用效率，緩解當前企業(yè)的流動性壓力。
連平表示，此次縮短期限至半年，可以加快商業(yè)匯票承兌，較大力度支持清償拖欠款項，加快企業(yè)上下游及相關產(chǎn)業(yè)鏈間的資金流動，有效推動商業(yè)匯票相關融資規(guī)模擴張。
數(shù)據(jù)顯示，2021年全年累計承兌票據(jù)金額約9萬億元，貼現(xiàn)金額約15萬億元，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票超過3萬億元。較短的商業(yè)匯票承兌期限可以降低開具匯票的相關風險，能較大規(guī)模地推動商業(yè)匯票業(yè)務發(fā)展，為企業(yè)提供更具便利性的融資渠道。
讓利實體解企業(yè)燃眉之急
疫情影響下，中小企業(yè)遭受不小的沖擊，進一步讓利實體企業(yè)，既需要金融機構加快對接新的有效信貸需求，降低貸款利率，又需要對受困企業(yè)貸款應延盡延，以解企業(yè)“燃眉之急”。
《通知》指出，鼓勵對中小微企業(yè)和個體工商戶、貨車司機貸款及受疫情影響的個人住房與消費貸款等實施延期還本付息。商業(yè)銀行等金融機構繼續(xù)按市場化原則與中小微企業(yè)（含中小微企業(yè)主）和個體工商戶、貨車司機等自主協(xié)商，對其貸款實施延期還本付息，努力做到應延盡延，本輪延期還本付息日期原則上不超過2022年底。此外，中央汽車企業(yè)所屬金融子企業(yè)要發(fā)揮引領示范作用，對2022年6月30日前發(fā)放的商用貨車消費貸款給予6個月延期還本付息支持。
業(yè)內(nèi)人士認為，疫情反彈導致上述群體就業(yè)和收入壓力較大，延期還款有助于緩解這部分群體的資金壓力，體現(xiàn)了金融持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利、加大對困難群體紓困。
利率方面，《通知》提出，繼續(xù)推動實際貸款利率穩(wěn)中有降。在用好前期降準資金、擴大信貸投放的基礎上，充分發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，持續(xù)釋放貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革效能，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用，引導金融機構將存款利率下降效果傳導至貸款端，繼續(xù)推動實際貸款利率穩(wěn)中有降。
東方金誠首席宏觀分析師王青預計，接下來，月度新增貸款規(guī)模有望較去年同期持續(xù)大幅多增，從5月開始，各項貸款余額增速將出現(xiàn)趨勢性的上行拐點。
提高資本市場融資效率方面，《通知》提出，科學合理把握首次公開發(fā)行股票并上市（IPO）和再融資常態(tài)化。支持內(nèi)地企業(yè)在香港上市，依法依規(guī)推進符合條件的平臺企業(yè)赴境外上市。繼續(xù)支持和鼓勵金融機構發(fā)行金融債券，建立“三農(nóng)”、小微企業(yè)、綠色、雙創(chuàng)金融債券綠色通道，為重點領域企業(yè)提供融資支持等。
周茂華認為，提高資本市場融資效率，既有助于短期拓寬企業(yè)融資渠道，也是中長期提升金融服務實體經(jīng)濟的重要措施。我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展離不開更加包容、更加高效的資本市場支持。
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