導語：華夏銀行(600015)計劃實施去年5月公布的200億元定增預案。
8月9日，華夏銀行（600015.SH）公告稱，擬非公開發(fā)行A股股票募集不超過200億元。其中，該行第一大股東首鋼集團和第四大股東北京市基礎設施投資有限公司(簡稱“京投公司”)，擬認購金額分別為50億元和30億元。
作為華夏銀行的兩家大股東，首鋼集團和京投集團將按照15.16元/股的價格參與此次定增，與8月8日該行A股股票5.06/元的收盤價格的基準，溢價近200%。
定增是上市銀行選擇補充核心一級資本的主要途徑之一。在銀行股價普遍“破凈”的情況下，商業(yè)銀行溢價增發(fā)補充資本已成常態(tài)。例如，2021年12月，廣州農(nóng)商銀行定向增發(fā)溢價超一倍；2021年4月，貴陽銀行(601997)定增4.38億股，與二級市場價相比，溢價約37%。
目前，上市銀行股票普遍呈“破凈”狀態(tài)，不少銀行的市凈率長期處于1倍以下，銀行股估值仍待修復。
華夏銀行溢價定增補充資本
2021年5月，華夏銀行公布的200億定增預案，根據(jù)預案，該行擬向不超過35名特定投資者發(fā)行不超過15億股A股股票，募集資金總額不超過200億元。華夏銀行表示，稱此次增發(fā)募資旨在提高該行的資本充足率，定增實施后該行資本充足率指標或有所提升。2022年2月、7月，該定增方案依次獲得銀保監(jiān)會、證監(jiān)會的批復同意。
8月9日，華夏銀行公布了第一批定增參與者的名單和認購額度。首鋼集團和京投公司擬認購該行此次非公開發(fā)行的A股股票金額分別為50億元和30億元，對應的股份約為3.3億股和1.98億股。
該行2022年一季度報顯示，截至3月末，第一大股東首鋼集團持有華夏銀行總股份為31.2億股，占總股本的20.28%；京投公司持有15.3億股，持股比例為9.95%，為第四大股東。
對于此次認購，華夏銀行本次公告表示，首鋼集團、京投公司認購公司本次非公開發(fā)行的A股股票系其看好華夏銀行未來發(fā)展前景，并希望通過參與本次非公開發(fā)行的方式進一步加強與華夏銀行之間良好的合作關系。本公司較好的經(jīng)營情況與穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅制度，亦有利于提升其整體盈利水平與資產(chǎn)回報率。
惠譽評級銀行分析師薛慧如對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，華夏銀行選擇發(fā)行二級資本債和定增來分別補充二級資本和核心一級資本，主要是基于其自身資本補充需求以及各資本工具發(fā)行難度和成本等多方面因素綜合考慮的結果。
公告顯示，首鋼集團、京投公司本次以15.16元/股的價格參與此次定增。對于定增價格，華夏銀行定增預案顯示，該行定增發(fā)行價格為二選一，二者之中擇其高者確定為發(fā)行價：其一是不低于定價基準日前20個交易日公司普通股股票交易均價的80%，其二是本次發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值。
截至2022年一季度末，華夏銀行的每股凈資產(chǎn)為15.76元。2022年半年度業(yè)績快報顯示，該行的每股凈資產(chǎn)為9.02元。
華夏銀行財報顯示，截至一季度末，該行核心一級資本充足率為8.75%，一級資本充足率為10.91%，資本充足率為12.76%。而在2021年與2020年，華夏銀行一級核心資本充足率為分別為8.78%與8.79%。
此前，華夏銀行曾于2008年10月與2019年1月分別完成115.6億元、292.36億元定增，溢價分別約108.9%和約53.8%。此外，今年8月5日，華夏銀行公告稱，已獲得證監(jiān)會同意，發(fā)行不超過300億元二級資本債，并按照有關規(guī)定計入二級資本。
銀行股“破凈”導致溢價增發(fā)
上市銀行股票如今普遍呈破凈，不少銀行的市凈率長期處于1倍以下。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日收盤，42家A股上市銀行中，僅有6家銀行的市凈率大于1，36家銀行市凈率低于1倍，破凈率達85%。華夏銀行市凈率目前為0.33。
溢價增發(fā)由此成常態(tài)。2021年12月，廣州農(nóng)商銀行定向增發(fā)13.38億股內(nèi)資股，認購價為每股內(nèi)資股5.89元（約相當于7.21港元），與當日港股市場價3.01港元/股相比，溢價超一倍。2021年4月，貴陽銀行定增4.38億股，發(fā)行價格為10.27元/股，與二級市場價相比，高價約37%。
目前，銀行板塊估值仍處于底部。上周，銀行指數(shù)PB估值跌至0.56，為過去5年來最低位。
不過銀行業(yè)績?nèi)暂^不錯。已有十余家城商行/農(nóng)商行發(fā)布上半年業(yè)績快報，其中8家歸母凈利潤增速在20%以上，杭州銀行(600926)、江蘇銀行(600919)、無錫銀行(600908)增速超30%。
除定增外，中小銀行還通過配股、可轉(zhuǎn)債、二級資本債和永續(xù)債等方式補充資本金。據(jù)銀保監(jiān)會披露，受疫情沖擊影響，我國銀行業(yè)今年整體的資本充足率略微有所下滑。截至今年一季度末，商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）資本充足率為15．02%，較上季末下降0.11個百分點；一級資本充足率為12.25%，較上季末下降0.10個百分點；核心一級資本充足率為10．70%，較上季末下降0.09個百分點。
分銀行類別來看，除國有大行資本充足率普遍上升外，股份行、城商行和農(nóng)商行資本充足率均略有下降。其中，作為銀行補充資本的最常用工具，今年上半年二級資本債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下新高。興業(yè)研究統(tǒng)計顯示，截至6月末商業(yè)銀行已合計發(fā)行3800億元二級資本債，為歷年最高。
薛慧如稱，與國有大行相比，中小銀行通常由于規(guī)模較小和客戶基礎較弱導致其負債成本較高，因此這些銀行往往風險偏好比國有大行更高，體現(xiàn)在風險資產(chǎn)增長較快，高風險資產(chǎn)占比較高，一方面，這將導致其資本消耗較快。
另一方面，薛慧如說，在經(jīng)濟增速放緩的背景下，其資產(chǎn)質(zhì)量面臨的壓力更大，從而影響其盈利能力和內(nèi)生資本積累能力。從資本補充來看，由于部分中小銀行股權結構相對分散，公司治理水平參差不齊，個別銀行風險暴露導致市場風險溢價上升，中小銀行資本補充的成本和難度也有所上升。
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