9月26日，央行發(fā)布公告表示，為穩(wěn)定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，決定自2022年9月28日起將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0上調(diào)至20%。記者注意到，央行自2015年將銀行遠期售匯業(yè)務納入宏觀審慎政策框架，并將外匯風險準備金率定為20%。此后，外匯風險準備金率跟隨形勢變化幾經(jīng)調(diào)整。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，今年以來，受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響，美元指數(shù)不斷走強，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣均出現(xiàn)不同程度的貶值。央行此次上調(diào)遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率至20%，這將提高銀行遠期售匯成本，降低企業(yè)遠期購匯需求，進而減少即期市場購匯需求，有助于外匯市場供需平衡。
調(diào)升至20%，意在穩(wěn)定匯率預期
遠期售匯業(yè)務是銀行對企業(yè)提供的一種匯率避險衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過遠期購匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風險，但由于企業(yè)并不立刻購匯，而銀行相應需要在即期市場購入外匯，這會影響即期匯率，進而又會影響企業(yè)的遠期購匯行為。這種順周期行為易演變成“羊群效應”。
外匯風險準備金率屬于逆周期調(diào)節(jié)工具，被業(yè)內(nèi)視為外匯市場“自動穩(wěn)定器”的工具。它本質(zhì)上是一種價格手段，即通過影響匯率遠期價格，調(diào)節(jié)遠期購匯行為。一般來說，當人民幣貶值預期較強時，上調(diào)外匯風險準備金率；當人民幣升值預期較強時，下調(diào)外匯風險準備金率。
通過對外匯風險準備金率的調(diào)整，可以防止人民幣過度升值或貶值，實現(xiàn)人民幣兌美元匯率在合理均衡水平下的雙向波動。
9月26日，央行宣布為穩(wěn)定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0上調(diào)至20%。實際上，這也是為了穩(wěn)定人民幣預期。
一位資深人民幣觀察人士對記者指出：“央行今天終于調(diào)升了遠期售匯外匯風險準備金，其目的是為了穩(wěn)定匯率預期。這是2020年10月以來的首次調(diào)高。調(diào)升遠期售匯準備金對在遠期市場上做空人民幣的行為會有所抑制�！�
近期受美聯(lián)儲快速收緊貨幣政策、美元指數(shù)大幅沖高影響，人民幣兌美元匯價出現(xiàn)一輪較快貶值，9月22日在岸離岸均已跌破7.1關口。8月以來，美元指數(shù)上行5.5%，人民幣兌美元貶值5.2%，三大人民幣匯率指數(shù)（CFETS\BIS\SDR）小幅下行，變化都不大。這意味著本輪人民幣兌美元貶值，主要由美元指數(shù)沖高所致，具有明顯的被動貶值性質(zhì)，且貶值幅度與美元升值幅度基本相當。
東方金誠首席宏觀分析師王青分析，9月5日央行下調(diào)外匯存款準備金率，意味著政策面已開始釋放穩(wěn)匯率信號；本次調(diào)控政策再次出手，提高遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率，旨在增加銀行客戶的遠期購匯成本，避免匯市做空預期過度聚集�？紤]到當前人民幣匯價并未出現(xiàn)脫離美元走勢的快速貶值，此舉具有未雨綢繆性質(zhì)，旨在進一步穩(wěn)定匯市預期。
有業(yè)內(nèi)人士告訴記者表示：“如果匯率出現(xiàn)短期快速下跌，央行就有可能出手。比如，恢復遠期售匯風險準備金、重新啟用逆周期因子、通過發(fā)行離岸央行票據(jù)等手段收緊離岸市場人民幣流動性、并提高離岸人民幣交易成本等果斷措施�！�
七年四調(diào)外匯風險準備金率
2015年“8.11”之后，為抑制外匯市場過度波動，央行將銀行遠期售匯業(yè)務納入宏觀審慎政策框架，對開展代客遠期售匯業(yè)務的金融機構(gòu)收取外匯風險準備金，準備金率定為20%。外匯風險準備金率并非一成不變，而是根據(jù)市場形勢變化做出相應的調(diào)整。截至目前，央行已經(jīng)四次調(diào)整外匯風險準備金率。
其中，兩次是將外匯風險準備金率從20%調(diào)降為0。
自2015年以來，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、簡政放權(quán)、創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略等深化實施，中國經(jīng)濟增長協(xié)調(diào)性進一步增強�？缇迟Y本流動和外匯市場供求恢復平衡，市場預期趨于理性。2017年9月央行及時調(diào)整前期為抑制外匯市場順周期波動出臺的逆周期宏觀審慎管理措施，將外匯風險準備金率調(diào)整為0。
2020年10月，央行再次調(diào)整遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率。彼時，央行表示：“今年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動，彈性增強，市場預期平穩(wěn)，跨境資本流動有序，外匯市場運行保持穩(wěn)定，市場供求平衡。為此，人民銀行決定將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從20%下調(diào)為0�！�
此外，還有兩次是將外匯風險準備金率從0調(diào)升至20%。除本次調(diào)整外，另外一次調(diào)升是在2018年8月。彼時，受貿(mào)易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現(xiàn)了一些順周期波動的跡象。為防范宏觀金融風險，促進金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，加強宏觀審慎管理，央行決定自2018年8月6日起，將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0調(diào)整為20%。
上調(diào)遠期售匯業(yè)務外匯風險準備金率可以有效抑制企業(yè)的遠期購匯行為。中信期貨研報分析，通過提高遠期售匯業(yè)務外匯風險準備金率，增加了企業(yè)遠期購匯的成本，有利于抑制企業(yè)遠期售匯的順周期行為。經(jīng)驗上來看，在2018年8月央行上調(diào)外匯風險準備金后，當月的銀行代客遠期售匯簽約額較前高下行44%，此后一年的月度簽約均值較此前一年的月度簽約均值下降70%。
王青判斷，當前穩(wěn)匯率的焦點不是守住某一固定點位，導致人民幣跟進美元兌其他貨幣大幅升值，而是保持三大人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定，穩(wěn)定匯市預期。本次提高遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率，并非意在逆轉(zhuǎn)人民幣兌美元貶值勢頭，而是適度增加匯價波動的摩擦力，避免出現(xiàn)人民幣脫離美元走勢、單獨快速貶值的勢頭。短期內(nèi)人民幣兌美元貶值，不會對國內(nèi)宏觀政策靈活調(diào)整形成重要掣肘，穩(wěn)增長措施還會適時出臺。
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