毫無征兆之下,10月20日午后境外離岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率(CNH)突然跳漲逾200個(gè)基點(diǎn)。
受此影響,離岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率從年內(nèi)低點(diǎn)7.2790觸底反彈,截至10月20日19時(shí),境外離岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率徘徊在7.2378附近。
“市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,20日離岸人民幣匯率突然跳漲,或與A股指數(shù)午后直線回升有密切關(guān)系。A股回升提振了市場(chǎng)買漲人氣,離岸人民幣匯率從中受益!币晃痪硟(nèi)私募基金經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出。
一位中國(guó)香港地區(qū)銀行外匯交易員認(rèn)為,20日離岸人民幣匯率跳漲的背后,或與市場(chǎng)重新調(diào)整人民幣匯率與美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)性程度有某種關(guān)聯(lián)。近期美元指數(shù)從年內(nèi)高點(diǎn)114.78回落至112.45,但離岸人民幣匯率卻觸及年內(nèi)低點(diǎn)7.2790,不少投資機(jī)構(gòu)開始對(duì)離岸人民幣匯率估值進(jìn)行重新調(diào)整,通過買漲境內(nèi)外人民幣匯率,確保人民幣匯率與美元指數(shù)波動(dòng)保持在一個(gè)相對(duì)合理的負(fù)相關(guān)程度,避免人民幣脫離美元指數(shù)出現(xiàn)異常下跌的狀況。
在上述交易員看來,20日離岸人民幣匯率突然跳漲,也令境內(nèi)外人民幣匯差得到有效修復(fù)。具體而言,盡管9月以來美元指數(shù)迭創(chuàng)新高,人民幣匯率被動(dòng)下跌,但境內(nèi)外人民幣匯差始終保持在200個(gè)基點(diǎn)以內(nèi),預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)預(yù)期相對(duì)平穩(wěn)。但在本周,受離岸人民幣匯率持續(xù)下跌影響,境內(nèi)外人民幣匯差一度擴(kuò)大至約300個(gè)基點(diǎn),市場(chǎng)押注人民幣匯率單邊快速下跌的預(yù)期再度升溫。
期待人民幣匯率保持相對(duì)平穩(wěn)
“在這種情況下,部分投資機(jī)構(gòu)或擔(dān)心境內(nèi)外人民幣匯差擴(kuò)大或觸發(fā)人民幣匯率單邊快速下跌預(yù)期增加,干脆提前出手重新調(diào)整境內(nèi)外匯差,通過降低人民幣匯率異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以緩解外匯交易的政策風(fēng)險(xiǎn)!鄙鲜鲋袊(guó)香港地區(qū)銀行外匯交易員向記者分析。受20日人民幣匯率突然跳漲影響,當(dāng)前境內(nèi)外人民幣匯差保持在133個(gè)基點(diǎn),已遠(yuǎn)離此前創(chuàng)下的約300個(gè)基點(diǎn)峰值。
這反映出當(dāng)前外匯市場(chǎng)的普遍心態(tài),盡管美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息令美元指數(shù)迭創(chuàng)新高,但眾多市場(chǎng)交易主體仍期望人民幣匯率保持相對(duì)平穩(wěn)。
20日人民幣匯率突然跳漲,還成功規(guī)避一場(chǎng)潛在的匯率沽空潮。
具體而言,20日下午3-4點(diǎn)期間,日元兌美元一度跌破150整數(shù)關(guān)口,投機(jī)資本借機(jī)掀起沽空亞洲貨幣的浪潮。但由于此前人民幣匯率跳漲提振了市場(chǎng)買漲人氣,投機(jī)資本預(yù)感到借日元跌破150整數(shù)關(guān)口的時(shí)機(jī)沽空離岸人民幣的勝算不高,便將大量資金投向其他亞洲貨幣開展沽空套利。
廣發(fā)證券(000776)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊表示,人民幣匯率不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)。就資產(chǎn)定價(jià)框架而言,匯率是由經(jīng)濟(jì)基本面、內(nèi)外利差、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)三個(gè)因素所決定。就經(jīng)濟(jì)基本面而言,中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的復(fù)合增長(zhǎng)率是人民幣匯率定價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。短期而言,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)比企穩(wěn)特征已開始呈現(xiàn)。9月份PMI重新回到景氣區(qū)間;10月份PMI尚未公布,但代表戰(zhàn)略新興行業(yè)景氣度的EPMI最新讀數(shù)為51.7,環(huán)比繼續(xù)上行。隨著前期穩(wěn)增長(zhǎng)舉措的陸續(xù)落地,經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步企穩(wěn)。
“就內(nèi)外利差而言,本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息確實(shí)導(dǎo)致非美貨幣普遍存在一定貶值壓力。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)需求走弱的趨勢(shì)正在逐步呈現(xiàn),這會(huì)逐漸鎖定加息上限,利差壓力觸頂只是時(shí)間問題!惫诒硎尽>惋L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)而言,9月初中國(guó)人民銀行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率、9月下旬啟動(dòng)上調(diào)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率,都屬于相當(dāng)明確的穩(wěn)定匯率市場(chǎng)信號(hào)。人民銀行可以動(dòng)用的政策工具籃子豐富,政策準(zhǔn)備充足。
人民幣對(duì)其他非美貨幣仍在升值
通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示,盡管10月20日離岸人民幣兌美元匯率一度跌至年內(nèi)低點(diǎn)7.2790,人民幣兌美元匯率年內(nèi)跌幅略高于13%,但人民幣對(duì)歐元、日元、英鎊等其他非美主要貨幣仍然呈現(xiàn)小幅升值狀況,表明在當(dāng)前美元強(qiáng)勢(shì)環(huán)境下,人民幣依然是相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)的非美貨幣之一。
中國(guó)人民銀行在近期發(fā)布的《深入推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革》文章指出,近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì),在全球高通脹的背景下保持了物價(jià)的基本穩(wěn)定,貿(mào)易順差持續(xù)保持高位,今年前8個(gè)月貿(mào)易差額5605億美元,同比增長(zhǎng)57%。隨著宏觀政策效應(yīng)顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)基本盤將更加扎實(shí),這是匯率平穩(wěn)運(yùn)行最大的基本盤。同時(shí),人民幣的趨勢(shì)是明確的,人民幣資產(chǎn)是安全的,未來世界對(duì)人民幣的認(rèn)可度會(huì)不斷增強(qiáng)。人民幣匯率形成機(jī)制適合中國(guó)國(guó)情,可以充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府“兩只手”的作用,經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn),人民銀行積累了豐富的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn),能夠有效管理市場(chǎng)預(yù)期,為匯率穩(wěn)定提供堅(jiān)實(shí)保障。
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