央行、外匯局上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)至1.25分析師:旨在擴(kuò)大資本流入

2022-10-25 12:53:25 每日經(jīng)濟(jì)新聞 

每經(jīng)記者 肖世清 每經(jīng)實習(xí)編輯 馬子卿

10月25日,央行網(wǎng)站公告稱,為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理,增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源,引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),人民銀行、外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,人民銀行、外匯局上次調(diào)整全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是在2020年12月11日。彼時,人民幣持續(xù)升值,兩部門將此參數(shù)由1.25下調(diào)至1。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定,跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)*跨境融資杠桿率*宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù),此次上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù),可以提升企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限,鼓勵市場主體跨境融資。

資料來源:央行網(wǎng)站

目前,我國外債規(guī)模和結(jié)構(gòu)合理,外債風(fēng)險總體可控,提高企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)在便利境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境融資的同時,也有助于境外資金流入,增加境內(nèi)美元流動性,穩(wěn)定市場預(yù)期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

分析師:上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)旨在擴(kuò)大資本流入

據(jù)央視新聞報道,跨境融資宏觀審慎管理,創(chuàng)設(shè)于2016年,主要是通過調(diào)節(jié)宏觀審慎參數(shù),使跨境融資水平與宏觀經(jīng)濟(jì)熱度、整體償債能力和國際收支狀況相適應(yīng),以控制杠桿率和貨幣錯配風(fēng)險。

根據(jù)我國跨境融資宏觀審慎管理的規(guī)定,跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限由微觀主體的資本或凈資產(chǎn)、杠桿率和宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等因素共同決定。

比如,在其他條件不變的情況下,在調(diào)節(jié)系數(shù)是1時,某金融機(jī)構(gòu)的跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限是100億美元,系數(shù)是1.25時,上限是125億美元,F(xiàn)在上調(diào)至1.25,上限就由之前的100億美元上升至125億美元。

分析本次調(diào)整的原因,東方金誠首席宏觀分析師王青表示,上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)旨在擴(kuò)大資本流入,其中包括境內(nèi)機(jī)構(gòu)借用外債空間進(jìn)一步擴(kuò)大等,屬于跨境資金流動宏觀審慎管理措施之一。

“出臺此項措施的背景是10月下半月以來,受中美利差倒掛幅度擴(kuò)大等因素影響,人民幣出現(xiàn)脫離美元走勢的較快貶值苗頭,穩(wěn)匯率需求增加。此舉一方面有利于增加境內(nèi)美元流動性,緩和現(xiàn)匯市場人民幣貶值壓力,更重要的是進(jìn)一步釋放了穩(wěn)匯率信號,有助于穩(wěn)定市場信心,避免短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過度聚集!蓖跚喾Q。

10月25日美元/人民幣(離岸)匯率走勢 資料來源:同花順(300033)iFinD

王青指出,此項措施的政策目標(biāo)與9月下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率以及上調(diào)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率一致,均為階段性增加人民幣匯率波動的摩擦力,防止匯率大起大落。其判斷,若后期匯市波動風(fēng)險增加,監(jiān)管層還可能采取以下具體措施應(yīng)對:

一是加大在香港市場的央票發(fā)行規(guī)模,收緊離岸人民幣流動性,遏制離岸人民幣貶值勢頭;

二是調(diào)低企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù),控制資本流出;

三是正式宣布重啟逆周期因子。另外,外匯存款準(zhǔn)備金率也還有一定下調(diào)空間。

分析師預(yù)測:年底前再度實施政策性降息的可能性不大

今年以來,受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響,美元指數(shù)不斷走強(qiáng),包括人民幣對美元匯率持續(xù)走低。

在此背景下,監(jiān)管部門也多次出手穩(wěn)匯率。2022年9月26日,央行公告表示,為穩(wěn)定外匯市場預(yù)期,加強(qiáng)宏觀審慎管理,決定自2022年9月28日起,將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%;2022年9月5日,央行宣布自2022年9月15日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn),即外匯存款準(zhǔn)備金率由8%下調(diào)至6%。

中國貨幣網(wǎng)今日公布數(shù)據(jù)顯示,人民幣對美元中間價報7.1668,下調(diào)438點(diǎn),創(chuàng)2008年2月15日以來最低水平。另外,24日,離岸人民幣對美元匯率跌破7.3關(guān)口,日內(nèi)跌超700個基點(diǎn)。

資料來源:中國貨幣網(wǎng)

預(yù)測下階段匯率走勢,王青表示,11-12月美聯(lián)儲大概率會保持較快加息節(jié)奏,年底前可能繼續(xù)上調(diào)政策利率125個基點(diǎn)。這會對強(qiáng)勢美元構(gòu)成支撐,也意味著短期內(nèi)中美利差倒掛局面還可能進(jìn)一步加劇,人民幣或還存在一定貶值壓力。

與此同時,王青還指出,當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入較為穩(wěn)定的回升過程,我國經(jīng)常項目將保持較大規(guī)模順差局面,加之穩(wěn)匯率在貨幣政策權(quán)衡中的比重上升——預(yù)計年底前央行再度實施政策性降息的可能性不大。王青認(rèn)為年底前人民幣會保持與美元類似幅度的反向波動格局,也就是說人民幣出現(xiàn)持續(xù)脫離美元走勢單獨(dú)較快貶值的風(fēng)險可控。

王青強(qiáng)調(diào),當(dāng)前穩(wěn)匯率的焦點(diǎn)不是守住某一固定點(diǎn)位,導(dǎo)致人民幣跟進(jìn)美元兌其他貨幣持續(xù)升值,而是保持三大人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定,穩(wěn)定匯市預(yù)期。

封面圖片來源:攝圖網(wǎng)-500450700

(責(zé)任編輯:李顯杰 )
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