沉寂了一段時(shí)間的銀行定增又重新啟動(dòng)了。10月26日，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行（下稱“郵儲(chǔ)銀行”）在上交所發(fā)布公告稱，當(dāng)日召開的董事會(huì)已表決通過了非公開發(fā)行A股股票的相關(guān)議案。根據(jù)公告，郵儲(chǔ)銀行擬非公開發(fā)行A股股票不超過67.77億股（含本數(shù)），募集資金總額不超過人民幣450億元（含本數(shù)），扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，對(duì)保持未來業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展、提高盈利水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力、更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展均具有重要意義。
兩家銀行先后定增
據(jù)郵儲(chǔ)銀行發(fā)布的定增預(yù)案，此次定增發(fā)行股票不超過67.77億股，募集資金不超過人民幣450億元，發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股票自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
股票定價(jià)方面，定價(jià)基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日，發(fā)行價(jià)不低于定價(jià)基準(zhǔn)前20個(gè)交易日（不含定價(jià)基準(zhǔn)日）公司普通股股票交易均價(jià)的80%，與本次發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的除息后歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的孰高者。本次發(fā)行定價(jià)最終將根據(jù)發(fā)行對(duì)象的申購(gòu)報(bào)價(jià)情況確定，如按照2021年末除息后每股凈資產(chǎn)測(cè)算，本次發(fā)行底價(jià)將不低于6.64元/股，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，充分保護(hù)了中小股東利益。
發(fā)行對(duì)象方面，為不超過35名符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的特定對(duì)象，包括符合法律、法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、資產(chǎn)管理公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者及其他機(jī)構(gòu)投資者、法人和自然人等。由于控股股東中國(guó)郵政集團(tuán)有限公司不參與認(rèn)購(gòu)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)郵儲(chǔ)銀行此次將引入市場(chǎng)化投資者，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。據(jù)了解，2021年3月，郵政集團(tuán)曾獨(dú)家認(rèn)購(gòu)郵儲(chǔ)銀行300億元非公開發(fā)行股票。
郵儲(chǔ)銀行的三季報(bào)顯示，前三季度，郵儲(chǔ)銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2569.31億元，同比增長(zhǎng)7.79%，歸屬于銀行股東的凈利潤(rùn)738.49億元，同比增長(zhǎng)14.48%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良貸款率為0.83%，撥備覆蓋率404.47%。
郵儲(chǔ)銀行定增預(yù)案落地的同時(shí)，華夏銀行(600015)的定增也完成。10月19日，華夏銀行公告稱，第一大股東首鋼集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“首鋼集團(tuán)”）和第四大股東北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“京投公司”）分別認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行的A股股票50億元和30億元。
值得注意的是，公告披露當(dāng)日，華夏銀行A股收盤價(jià)為5.04元/股，而首鋼集團(tuán)和京投公司的每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格為15.16元，定增認(rèn)購(gòu)價(jià)格較股價(jià)溢價(jià)超過兩倍。
10月21日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于華夏銀行股權(quán)變更及有關(guān)股東資格的批復(fù)。批復(fù)顯示，同意華夏銀行向京投公司非公開發(fā)行1.98億股A股股票。股權(quán)變更完成后，京投公司合計(jì)持有華夏銀行約17.28億股股份，持股比例為10.86%。
定增完成后，首鋼集團(tuán)的持股比例由20.28%升至21.68%。前十大股東中的其余8家持股比例均有所減少，不過排名并未發(fā)生變化。
此次定增計(jì)劃始于去年。2021年5月，華夏銀行披露了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案。預(yù)案顯示，華夏銀行擬向不超過35名特定投資者發(fā)行不超過15億股A股股票，募集資金總額不超過200億元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充該行的核心一級(jí)資本。此次定增相比預(yù)案也大幅縮水。
僅有一家銀行沒有破凈
不難發(fā)現(xiàn)，不論是郵儲(chǔ)銀行還是華夏銀行，定增價(jià)格相比股價(jià)都有一定程度的溢價(jià)，華夏銀行甚至溢價(jià)2倍一下。招商證券(600999)首席銀行業(yè)分析師廖志明指出，銀行作為國(guó)有金融機(jī)構(gòu)，其定增價(jià)格存在約束，股東之所以愿意以高溢價(jià)參與定增，是從長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作業(yè)務(wù)的角度支持銀行的發(fā)展轉(zhuǎn)型。
融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，銀行定增出現(xiàn)高溢價(jià)最主要的原因是因?yàn)殂y行市凈率小于1，跌破了凈資產(chǎn)，在這種情況下，定增的價(jià)格不能低于凈資產(chǎn)的價(jià)格，否則就會(huì)涉嫌利益輸送，因此定增價(jià)格就必然高于股價(jià)，所以出現(xiàn)了比較高的溢價(jià)。
華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明認(rèn)為，高溢價(jià)定增的銀行有定增價(jià)格高于每股凈資產(chǎn)的要求，而當(dāng)前這些國(guó)有銀行股價(jià)普遍低于凈資產(chǎn)。其次這些銀行有補(bǔ)充核心一級(jí)資本的迫切需要，定增參與方是國(guó)有資本，實(shí)力雄厚， 注重長(zhǎng)期資本回報(bào)和定增帶來的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，能夠且愿意高溢價(jià)參與定增。銀行股股價(jià)普遍低于凈資產(chǎn)，估值非常低，處于歷史最低分位。
溢價(jià)發(fā)行最重要的原因在于，銀行板塊的股價(jià)不振。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前42家銀行中，僅有寧波銀行(002142)一家的市凈率超過1倍，為1.13倍，稱為板塊僅有的“獨(dú)苗”。
成都銀行(601838)和招商銀行(600036)的市凈率的破凈幅度較小，都在0.9倍之上。 10月13日，招商銀行A股以30.47元開盤后持續(xù)下跌，當(dāng)日收盤報(bào)29.89元，下跌3.42%。據(jù)中報(bào)，招行截至2022年6月30日每股凈資產(chǎn)為30.17元，這意味著其A股股價(jià)已跌破凈資產(chǎn)，為2016年2月25日以來首度破凈。招行H股股價(jià)于兩日前的10月11日收盤后就已破凈。招行一直被市場(chǎng)稱為“銀茅”，因此其破凈對(duì)于市場(chǎng)的沖擊較大。
不過對(duì)于銀行目前的表現(xiàn)，市場(chǎng)卻認(rèn)為需要辯證的看，多數(shù)分析認(rèn)為銀行股的估值已經(jīng)達(dá)到歷史最低，所有利空幾乎全部反應(yīng)，已經(jīng)具有足夠的安全邊際。
袁華明對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，銀行股股價(jià)普遍低于凈資產(chǎn)，估值處于歷史最低分位。銀行是順周期行業(yè)，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，存在銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化進(jìn)而沖擊盈利的可能性。另外近期的政策環(huán)境有利于科技成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)，偏傳統(tǒng)的銀行板塊受到一定壓制。當(dāng)然從一個(gè)更長(zhǎng)視角看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌勁和潛力決定了國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展還是有保障的，未來政策環(huán)境也有調(diào)整的空間，結(jié)合銀行板塊當(dāng)前的低估值水平，銀行板塊的中長(zhǎng)期投資價(jià)值還是比較突出的。
浙商證券(601878)分析師梁鳳潔更是建議當(dāng)前大膽用優(yōu)質(zhì)銀行股置換現(xiàn)金倉(cāng)位。主要考慮：一是估值方面，當(dāng)前銀行板塊估值已經(jīng)回落至歷史最低位。二是策略方面，當(dāng)前資本市場(chǎng)仍面臨較大不確定性，低估值、低波動(dòng)的銀行股具備較強(qiáng)的防守屬性。三是基本面方面，穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢(shì)。買銀行等于買入經(jīng)濟(jì)的正向期權(quán)。
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