銀行、保險(xiǎn)金融股上演“大反攻” 估值修復(fù)未來(lái)可期？

　　銀行、保險(xiǎn)金融股“一改頹勢(shì)”，股價(jià)漲幅明顯。12月5日，A股銀行板塊拉升明顯，42只銀行股全線“飄紅”，直至當(dāng)日收盤，上漲態(tài)勢(shì)持續(xù)，招商銀行(600036)、平安銀行(000001)、寧波銀行(002142)、股價(jià)漲幅位居前列，上漲幅度均超4%。與此同時(shí)，港股銀行股也迎來(lái)上漲行情，招商銀行、郵儲(chǔ)銀行H股股價(jià)均漲超6%。與此同時(shí)，保險(xiǎn)板塊集體走強(qiáng)，A股、H股均迎來(lái)大漲。

　　在分析人士看來(lái)，此次股價(jià)上漲與宏觀環(huán)境聯(lián)系緊密，國(guó)內(nèi)持續(xù)優(yōu)化防疫措施，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步恢復(fù)，穩(wěn)樓市政策持續(xù)發(fā)力，利好內(nèi)需恢復(fù)，緩解市場(chǎng)對(duì)局部金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。目前銀行、保險(xiǎn)板塊整體估值仍處于較低水平，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，預(yù)計(jì)后續(xù)板塊整體估值仍有較大修復(fù)空間。

　　A股銀行股全線“飄紅”

　　銀行股迎來(lái)一波漲勢(shì)。12月5日，A股銀行板塊拉升明顯，板塊漲幅達(dá)2.23%。個(gè)股方面，42只銀行股全線“飄紅”，當(dāng)日早盤平安銀行以4.34%領(lǐng)漲，招商銀行、寧波銀行、杭州銀行(600926)、中信銀行(601998)、郵儲(chǔ)銀行均漲超3%。直至收盤，股價(jià)上漲態(tài)勢(shì)持續(xù)，招商銀行趕超平安銀行，以4.97%位居42家銀行股價(jià)漲幅榜首位，平安銀行、寧波銀行緊隨其后，漲幅分別為4.88%、4.64%，中信銀行、郵儲(chǔ)銀行、杭州銀行股價(jià)漲幅均維持3%以上。

　　A股銀行股全線“飄紅”的同時(shí)，港股銀行股也迎來(lái)上漲行情，截至12月5日收盤，招商銀行、郵儲(chǔ)銀行H股股價(jià)均漲超6%，分別為8.83%、6.84%，交通銀行、民生銀行(600016)、重慶銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行漲幅也均超過(guò)1%。

　　消息面上，12月5日，央行年內(nèi)第二次降準(zhǔn)正式落地，向市場(chǎng)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。與此同時(shí)，在岸、離岸人民幣匯率也雙雙收復(fù)7.0關(guān)口。此外，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷釋放利好政策，信貸、債券、股權(quán)“三箭”齊發(fā)，為行業(yè)融資助力。

　　對(duì)于銀行股上漲的原因，光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，A股銀行股全線上漲的原因主要是市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更加樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善，銀行盈利和資產(chǎn)質(zhì)量前景樂(lè)觀，加之銀行股估值低洼，獲得資金流入。此外，國(guó)內(nèi)持續(xù)優(yōu)化防疫措施，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步恢復(fù)，穩(wěn)樓市政策持續(xù)發(fā)力，利好內(nèi)需恢復(fù)，緩解市場(chǎng)對(duì)局部金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。而港股銀行股上漲主要與香港經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回穩(wěn)向上勢(shì)頭，以及市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，外圍金融環(huán)境近期轉(zhuǎn)趨寬松，帶動(dòng)港股估值修復(fù)、強(qiáng)勁反彈有關(guān)。

　　保險(xiǎn)板塊集體走強(qiáng)

　　同日，保險(xiǎn)板塊亦集體走強(qiáng)，A股、H股均迎來(lái)大漲。截至當(dāng)日收盤，A股五大上市險(xiǎn)企漲幅均超5%，新華保險(xiǎn)(601336)漲幅高達(dá)7.53%，中國(guó)太保(601601)、中國(guó)人保(601319)、中國(guó)平安(601318)、中國(guó)人壽(601628)漲幅分別為6.25%、6.04%、5.96%和5.1%。H股方面，截至當(dāng)日收盤，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)人壽、中國(guó)人保H股漲幅也均超過(guò)5%，其中，中國(guó)平安以13.14%領(lǐng)漲，眾安在線漲幅也超10%，達(dá)到10.82%。

　　消息面上，據(jù)新華財(cái)經(jīng)報(bào)道，12月5日，香港特區(qū)政府發(fā)表香港保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展策略藍(lán)圖，提出香港保險(xiǎn)業(yè)的愿景和使命包括：加強(qiáng)香港作為國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理中心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并提升與其他金融行業(yè)的協(xié)同效應(yīng)等。此外，12月1日，銀保監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

　　對(duì)于保險(xiǎn)股集體上漲的原因，前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析指出，一是過(guò)去兩年保險(xiǎn)股大幅下跌，保險(xiǎn)股已明顯超跌，存在超跌反彈的動(dòng)力；二是近期出臺(tái)了支持房地產(chǎn)發(fā)展的“三支箭”，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)，這對(duì)于一些涉及房地產(chǎn)投資的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，意味著重大利好；三是隨著疫情防控政策優(yōu)化，讓市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)面有望復(fù)蘇，多方面原因帶來(lái)了保險(xiǎn)板塊的大漲。

　　估值修復(fù)有較大空間

　　一面是板塊行情爆發(fā)，另一面是“破凈”壓力猶存。以A股銀行股為例，東方財(cái)富(300059)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，A股42家銀行股中，有39家處于“破凈”狀態(tài)，占比超九成。

　　“目前銀行板塊整體估值仍處于較低水平，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，銀行板塊整體估值仍有較大修復(fù)空間。”周茂華表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，不斷成熟，投資者需要理性看待短期市場(chǎng)波動(dòng)，盡可能避免追漲殺跌，要逐步樹(shù)立價(jià)值投資理念。

　　對(duì)于銀行股未來(lái)的前景，中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英也認(rèn)為，未來(lái)銀行股價(jià)的上漲將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的蔓延行情，除宏觀市場(chǎng)環(huán)境外，銀行自身也在向智能化、生態(tài)化、數(shù)字化方向發(fā)展，與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向相匹配，銀行的數(shù)字化變革會(huì)使得未來(lái)銀行自身更有生命力，盈利能力也將更穩(wěn)定。未來(lái)銀行股分化將是銀行股的主要特點(diǎn)，建議投資者更多去關(guān)注一些具備科技創(chuàng)新潛力低估值的銀行股。

　　談及未來(lái)保險(xiǎn)股的走勢(shì)，楊德龍預(yù)測(cè)，當(dāng)前保險(xiǎn)股估值較低，未來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇，居民收入的提高，保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入有望提升，未來(lái)一段時(shí)間，保險(xiǎn)股有較大的上升空間。

　　開(kāi)源證券分析師高超、呂晨雨也認(rèn)為，長(zhǎng)期看，部分險(xiǎn)企活動(dòng)率已有明顯改善，展業(yè)模式也已逐漸由產(chǎn)說(shuō)會(huì)模式轉(zhuǎn)向一對(duì)一、NBS（以客戶需求為導(dǎo)向的銷售理念和模式）銷售模式，預(yù)計(jì)2023年轉(zhuǎn)型效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)，負(fù)債端呈現(xiàn)底部復(fù)蘇跡象，低估值疊加資產(chǎn)負(fù)債兩端改善，繼續(xù)看好保險(xiǎn)板塊機(jī)會(huì)。