在經(jīng)歷短期急跌后，銀行理財(cái)收益率有望好轉(zhuǎn)。
過(guò)去的11月，債券市場(chǎng)經(jīng)歷劇烈動(dòng)蕩帶動(dòng)銀行理財(cái)凈值出現(xiàn)較大變化，但理財(cái)發(fā)行節(jié)奏未有減緩，發(fā)行數(shù)量環(huán)比明顯回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量超2700只，環(huán)比增長(zhǎng)近34%。其中，理財(cái)子發(fā)行數(shù)量占比創(chuàng)年內(nèi)新高。
“從理財(cái)子的角度來(lái)看，隨著債市的下跌，一些標(biāo)的的性價(jià)比相對(duì)較高，會(huì)相應(yīng)加大投資，同時(shí)公司也會(huì)持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品，并不會(huì)減緩�！币晃还煞菪欣碡�(cái)子公司相關(guān)人士對(duì)記者稱。但需注意的是，盡管產(chǎn)品持續(xù)發(fā)行，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理財(cái)募集資金規(guī)�；驎�(huì)受到影響，而且相比發(fā)行數(shù)量，這是更值得被關(guān)注的指標(biāo)。
與此同時(shí)，銀行理財(cái)收益率整體有所下降。11月新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品中，固定收益類和混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)基準(zhǔn)分別為3.91%/4.30%，均低于上月水平。不過(guò)隨著市場(chǎng)情緒修復(fù)、贖回壓力減弱，招商證券(600999)銀行業(yè)首席分析師廖志明對(duì)記者稱，后續(xù)理財(cái)可預(yù)期的收益率將好轉(zhuǎn)，當(dāng)前是投資固收類理財(cái)?shù)暮脮r(shí)機(jī)。
產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏加快
在凈值波動(dòng)壓力下，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的腳步未停。據(jù)中信證券(600030)統(tǒng)計(jì)，11月共新發(fā)2701只銀行理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比增加684只，環(huán)比增加33.9%；同比減少833只，同比減少23.6%，單月同比減幅為年內(nèi)最低。
“對(duì)這一情況并不意外。”一位銀行業(yè)資深從業(yè)者對(duì)記者稱，在債市接連回調(diào)下，銀行理財(cái)收益率出現(xiàn)明顯調(diào)整，理財(cái)機(jī)構(gòu)面臨較大贖回壓力，因而有動(dòng)力加大新產(chǎn)品的發(fā)行力度；同時(shí)也不乏機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前是布局債市的較好時(shí)點(diǎn)，進(jìn)而積極布局相關(guān)產(chǎn)品。
具體來(lái)看，新發(fā)行產(chǎn)品中，理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品1016只，占比37.6%，占比保持各類型機(jī)構(gòu)第一且提升至年內(nèi)新高；農(nóng)商行發(fā)行產(chǎn)品783只，占比29%；城商行發(fā)行產(chǎn)品725只，占比26.8%。
其中，信銀理財(cái)累計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品119只排名第一，中國(guó)銀行(601988)發(fā)行90只排名第二，興銀理財(cái)發(fā)行76只排名第三，11月發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量前十大發(fā)行方中有8家理財(cái)子公司。這反映出在資管新規(guī)正式實(shí)施的背景下，銀行理財(cái)子公司已然成為理財(cái)市場(chǎng)的主力軍。
另從產(chǎn)品類型上看，11月新發(fā)行固定收益類產(chǎn)品占比最高，達(dá)2613只，占總發(fā)行數(shù)量的96.7%；混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品仍舊極少，混合類產(chǎn)品為73只，占比2.7%；權(quán)益類產(chǎn)品為12只，占比僅為0.4%。
整體而言，新發(fā)行固定收益類產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升。理財(cái)子公司11月新發(fā)行的1016只產(chǎn)品中，固定收益類、混合類和權(quán)益類產(chǎn)品分別為979只、26只和8只，占比分別為96.4%、2.6%和0.8%。其中，蘇銀理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)和廣銀理財(cái)新發(fā)行混合類產(chǎn)品占比較高。
“固收類仍是理財(cái)子公司發(fā)力的主要方向，即多數(shù)仍投在債券市場(chǎng)�！鼻笆龉煞菪欣碡�(cái)子公司相關(guān)人士告訴記者，即便債市短期出現(xiàn)急跌，但債券本質(zhì)上還本付息，跌得越多，投資價(jià)值越提高，因而對(duì)于理財(cái)子公司而言，部分會(huì)加大投資，發(fā)行一些新產(chǎn)品。“畢竟調(diào)整后的債券收益率更高，票息保護(hù)更高，提供了更好的買點(diǎn)。”
此前多家理財(cái)子公司也發(fā)布公告稱，在逐漸消化政策預(yù)期后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將回歸現(xiàn)有基本面，產(chǎn)品凈值表現(xiàn)預(yù)計(jì)將逐步修復(fù)。比如，招銀理財(cái)提到，目前債市短期急跌，但債券有票息收益，行情逐步見(jiàn)底，已至建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。受市場(chǎng)調(diào)整回撤影響較大的產(chǎn)品均處于靜態(tài)收益較高水平，其長(zhǎng)期回報(bào)將向靜態(tài)收益水平回歸。
中郵理財(cái)表示，目前市場(chǎng)的調(diào)整更多是基于預(yù)期被打破，加上前期利率水平較低帶來(lái)的預(yù)期沖擊，盡管有政策調(diào)整的預(yù)期影響，但更多的是情緒的宣泄。短期來(lái)看，利率已經(jīng)出現(xiàn)超調(diào)。但中長(zhǎng)期來(lái)看，本輪調(diào)整到位后，存在一定的配置機(jī)會(huì)。
不過(guò)，發(fā)行數(shù)量未減少并不意味著募集規(guī)模沒(méi)有受到影響�！斑@個(gè)階段，產(chǎn)品募集金額可能會(huì)下降，因?yàn)槭苁找媛什▌?dòng)影響，投資者購(gòu)買意愿可能有所下降，更多傾向購(gòu)買存款類產(chǎn)品，對(duì)理財(cái)進(jìn)行分流�！鼻笆龉煞菪欣碡�(cái)子公司相關(guān)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。
前述銀行業(yè)資深從業(yè)者也稱，在當(dāng)前環(huán)境下，理財(cái)募集資金規(guī)模大概率會(huì)受到影響，但具體數(shù)據(jù)還有待觀察。
未來(lái)收益率或好轉(zhuǎn)
從收益率表現(xiàn)來(lái)看，11月下旬以來(lái)的波動(dòng)直接使得銀行理財(cái)當(dāng)月業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)出現(xiàn)整體下滑。新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品中，固定收益類和混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)基準(zhǔn)分別為3.91%/4.30%，分別較上月下降0.07個(gè)百分點(diǎn)和0.17個(gè)百分點(diǎn)。
按投資期限區(qū)分，除3年以上期限產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)基準(zhǔn)有所提升外，其余期限產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)基準(zhǔn)均有不同程度下降。1~3個(gè)月、3~6個(gè)月、6個(gè)月-1年、1-3年期限產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)基準(zhǔn)分別為3.58%、3.61%、3.86%和4.28%，分別較上月下降0.07個(gè)百分點(diǎn)、0.08個(gè)百分點(diǎn)、0.09個(gè)百分點(diǎn)和0.03個(gè)百分點(diǎn)。
另就存量產(chǎn)品而言，在債市大跌下，固收類理財(cái)凈值大幅回撤。據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，11月下半月，理財(cái)公司最短持有期固收類理財(cái)平均半月年化收益率為-4.3%，定開(kāi)純固收類/固收+平均半月年化收益率分別為-5.9%和-4.4%。
同時(shí)，截至11月末，最短持有期固收類理財(cái)、定開(kāi)純固收類、定開(kāi)固收+理財(cái)平均近3個(gè)月年化收益率分別為-0.6%、0.1%、0.2%�！翱梢哉f(shuō)，這輪債市大跌將固收類理財(cái)近3個(gè)月的收益清零了。”廖志明對(duì)記者稱。
但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)歷短期急跌后，銀行理財(cái)收益率有望好轉(zhuǎn)。就像今年3月銀行理財(cái)發(fā)生第一波“破凈潮”之后，隨著資本市場(chǎng)情緒回溫，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率出現(xiàn)一定程度的修復(fù)，多只產(chǎn)品收益率甚至出現(xiàn)跳漲的情況。
“整體來(lái)看，破凈峰值不及年初，對(duì)銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)作影響有限，理財(cái)市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控�！逼找鏄�(biāo)準(zhǔn)研究員姜玲表示，在全面凈值化時(shí)代，銀行理財(cái)市場(chǎng)正逐步加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品凈值波動(dòng)的抵御能力。
展望未來(lái)，“理財(cái)可預(yù)期的收益率將好轉(zhuǎn)，當(dāng)前反而是買固收類理財(cái)?shù)暮脮r(shí)機(jī)�！绷沃久鲗�(duì)記者稱，理財(cái)對(duì)債市的負(fù)反饋將逐步減弱，由于資本及稅收等因素，銀行自營(yíng)主要配置利率債，而理財(cái)主要配置信用債，理財(cái)負(fù)反饋導(dǎo)致信用債信用利差脈沖式上升，后續(xù)或?qū)⒒芈洹?/p>
民生理財(cái)也提及，對(duì)于債市不必過(guò)于悲觀，主要原因在于居民和企業(yè)實(shí)際融資需求未見(jiàn)拐點(diǎn)，政策持續(xù)在穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用方向發(fā)力，包括居民消費(fèi)端的刺激政策、地產(chǎn)供給側(cè)需求側(cè)的優(yōu)化政策、制造業(yè)投融資支持政策等，都需要低利率環(huán)境延續(xù)，以引導(dǎo)融資需求上升，支持實(shí)體信用修復(fù)。
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