據(jù)央行網(wǎng)站，2023年中國人民銀行工作會議1月4日上午以視頻形式召開，會議回顧2022年工作，部署2023年工作。
在對2023年工作進行部署時，央行安排了精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策、加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度等7項重點任務。與2022年相比，重點任務少了一項，但諸多工作得到延續(xù)，一些重點任務則發(fā)生變化。
比如，2022年穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度調(diào)整為“精準有力”。這和中央經(jīng)濟工作會議要求一脈相承，央行副行長劉國強在解讀時總結(jié)為“總量要夠、結(jié)構(gòu)要準”。市場認為，總量要夠指向2023年信貸將繼續(xù)增長，全年或超22萬億。
值得注意的是，“加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度”是2023年新增的任務，預計金融政策在擴大投資、促進消費方面將發(fā)揮作用，同時加大對薄弱環(huán)節(jié)和重點領域的支持。
信貸總量有望超22萬億
會議指出，要精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。保持廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。多措并舉降低市場主體融資成本。
相比上年定調(diào)，“靈活適度”調(diào)整為“精準有力”。精準意味著結(jié)構(gòu)性貨幣政策繼續(xù)發(fā)揮作用、支持特定領域，有力意味著貨幣政策要真正作用于實體經(jīng)濟并見到實效。
央行副行長劉國強解讀中央經(jīng)濟工作會議時表示，2023年貨幣政策總量要夠、結(jié)構(gòu)要準�？偭恳獕蚓褪秦泿耪叩牧Χ炔荒苄∮�2022年，需要的話還要進一步加力，除非經(jīng)濟增長和通貨膨脹超出預期。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，“總量要夠”主要是指2023年新增信貸規(guī)模不會低于2022年，預計有望達到22萬億左右，高于2022年。寬信用將成為助力2023年經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)的一個重要支撐因素。
實際上，從2021年下半年房地產(chǎn)市場走弱開始，房地產(chǎn)貸款占比趨于下降，但新的貸款需求無法彌補這一缺口，信貸需求青黃不接，因此穩(wěn)定信貸總量成為央行的重要任務。
央行數(shù)據(jù)顯示，2022年前11月新增人民幣貸款19.91萬億，考慮到12月仍有一定信貸投放，預計2022年全年新增信貸規(guī)模將接近21萬億，相比2021年增加約1萬億，從總量來看確實實現(xiàn)了增長。但卻存在兩大結(jié)構(gòu)性問題：
一是票據(jù)沖量明顯。2022年前11月票據(jù)融資規(guī)模為2.84萬億，創(chuàng)出歷史新高；票據(jù)融資占新增信貸的比重為14.3%，也處于歷史新高。二是企業(yè)部門信貸占比畸高。2022年前11月企業(yè)部門新增信貸（不含票據(jù)融資）18.3萬億，占同期新增信貸的比重達到八成，而居民部門不足兩成。而往年企業(yè)部門和居民部門新增信貸的占比一般在50%-60%、40%-50%。
王青認為，2023年樓市低迷狀況有望改觀，這將對以房貸為主的居民中長期貸款起到較強拉動作用，2023年信貸結(jié)構(gòu)中“居民弱”的狀況將明顯改善。而伴隨經(jīng)濟增長動能改善，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)，2023年銀行向企業(yè)提供的短期貸款規(guī)模將有所下降，中長期貸款則會相應多增。
值得注意是，對企業(yè)融資成本的定調(diào)由2022年的“推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降、金融系統(tǒng)繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利”調(diào)整為“多措并舉降低市場主體融資成本”。這其中有兩大變化：一是市場主體不僅包括企業(yè)部門還包括居民部門，二是融資成本由“穩(wěn)中有降”調(diào)整為“降低”，降成本的訴求更大。
支持擴消費、穩(wěn)投資
2022年第二項任務是精準加大重點領域金融支持力度，這主要指向結(jié)構(gòu)性貨幣政策，但2023年部署任務時淡化了這一要求。
劉國強還表示，投向要準，就是要持續(xù)加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎設施等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，要繼續(xù)落實好一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策，效果好的可以酌情加力。對一些具有明確階段性要求的政策要及時評估，可以按時有序退出，也可以根據(jù)需要延長，或者讓別的貨幣政策工具進行接續(xù)。
2023年第二項任務調(diào)整為“加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度”，并且是新增的任務。供給體系、需求體系和金融體系是相互作用的三角框架，在中央提出“將擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來”后，金融體系如何與需求體系、供給體系的互動是市場關注的要點。
傳統(tǒng)而言，內(nèi)需主要指消費和投資需求。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年最終消費支出、資本形成總額、貨物和服務凈出口分別拉動經(jīng)濟增長5.3、1.1、1.7個百分點，對經(jīng)濟增長的貢獻率分別為65.4%、13.7%、20.9%。當前外需增速轉(zhuǎn)負，拉動經(jīng)濟增長將更多依靠內(nèi)需。
央行會議表示，要支持恢復和擴大消費，但沒有提具體措施。市場認為，這可能指向降低5年期LPR，以提振住房消費。
王青認為，引導5年期以上LPR報價進一步下調(diào)，持續(xù)降低居民房貸利率是關鍵所在，迫切性很高。這意味著即使2023年政策利率（MLF利率）保持穩(wěn)定，但針對房地產(chǎn)的定向降息會持續(xù)推進，最快有可能在2023年1月落地。
投資需求方面，央行表示，要支持重點基礎設施和重大項目建設。2022年，政策性開發(fā)性金融工具合計投放7400億元，各銀行為金融工具支持的項目累計授信額度已超3.5萬億元，預計撬動固定資產(chǎn)投資7萬億，對穩(wěn)定投資起到重要作用。
中信證券(600030)首席經(jīng)濟學家明明稱，無論從經(jīng)驗邏輯的角度看，還是從擴大內(nèi)需戰(zhàn)略看，明年基建投資或?qū)⒂瓉磉M一步政策支持。政策性金融工具以及與之配套的銀行信貸、新型融資工具都將對傳統(tǒng)基建投資產(chǎn)生增量支持。
而金融加強對供給體系支持的原因在于，實體經(jīng)濟有融資需求，但金融業(yè)沒有支持或者支持不夠，為此要推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升金融對實體經(jīng)濟的支持水平。央行此次會議提出，堅持對各類所有制企業(yè)一視同仁，引導金融機構(gòu)進一步解決好民營小微企業(yè)融資問題。落實金融16條措施，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
值得一提的是，不同于2022年工作會議在“堅持推動金融風險防范化解”部分中提及“穩(wěn)妥實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”，央行在今年的工作會議中將房地產(chǎn)納入了“加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度”這一任務中。
“從當前情況看，一些需要進一步支持的領域是比較明顯的�！眲鴱姳硎�，“房地產(chǎn)對居民生活及財產(chǎn)、宏觀經(jīng)濟循環(huán)、產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定、政府財政、金融市場的影響巨大，都不是別的產(chǎn)業(yè)可以比肩的。房地產(chǎn)就是支柱產(chǎn)業(yè)，支柱不能大幅度擺動，非保持總體穩(wěn)定不可�！�
劉國強表示，前期的宏觀調(diào)控已經(jīng)克服了大漲的風險，現(xiàn)在大跌已成為主要矛盾，要及時止跌。當然房住不炒的定位不能偏離，要以穩(wěn)民生為落腳點，以穩(wěn)市場主體為重要抓手，優(yōu)化金融監(jiān)管制度，加大金融支持力度。
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