導(dǎo)語(yǔ)：昆山農(nóng)商行擬發(fā)行股數(shù)將不低于發(fā)行后總股本的10%（含10%），且不超過(guò)發(fā)行后總股本的25%（含25%），即不低于1.80億股，且不超過(guò)5.39億股。
日前，上交所官網(wǎng)顯示，江蘇昆山農(nóng)村商業(yè)銀行（簡(jiǎn)稱“昆山農(nóng)商行”）主板上市申請(qǐng)已于3月3日獲上交所受理，此次融資金額41.22億元。
根據(jù)更新的招股書(shū)，該行擬發(fā)行股數(shù)將不低于發(fā)行后總股本的10%（含10%），且不超過(guò)發(fā)行后總股本的25%（含25%），即不低于1.80億股，且不超過(guò)5.39億股。此次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于充實(shí)該行資本金。
目前，A股11家排隊(duì)上市銀行中，已有10家銀行IPO“換道”注冊(cè)制審核，申請(qǐng)狀態(tài)為“已受理”或“新受理”，均為中小銀行。截至2022年上半年，昆山農(nóng)商行資產(chǎn)總額1463.90億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.9億元，歸母凈利潤(rùn)8.8億元。不過(guò)該行貸款區(qū)域集中度較高，貸款客戶主要集中于昆山市內(nèi)。
17.88%股份被質(zhì)押
據(jù)悉，昆山農(nóng)商行于2016年正式啟動(dòng)IPO上市準(zhǔn)備工作，如今已跋涉近7年。該行曾于2018年12月首次披露了招股書(shū)，并于2019年5月收到了證監(jiān)會(huì)的相關(guān)反饋意見(jiàn)，后又于2019年6月預(yù)披露更新了招股書(shū)。
公開(kāi)資料顯示，昆山農(nóng)商行成立于2004年12月29日，前身為昆山市農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社。設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本3.5億元，后經(jīng)七次未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本、一次配股和一次定向增資擴(kuò)股，目前注冊(cè)資本16.17億元。截至2021年12月末，共有員工1678人，機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)75家，其中昆山本地66家，省內(nèi)異地9家。
該行發(fā)起設(shè)立了控股子公司通州華商村鎮(zhèn)銀行，并參股了江蘇如皋農(nóng)村商業(yè)銀行、新疆伊寧農(nóng)村商業(yè)銀行、徐州農(nóng)村商業(yè)銀行、中國(guó)銀聯(lián)以及江蘇省聯(lián)社。
截至2022年12月末，該行資產(chǎn)總額1534.8億元，各項(xiàng)存款余額1172億元，各項(xiàng)貸款余額928億元。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，該行本幣存款余額（剔除異地支行）占昆山市場(chǎng)總額的17.15%，在昆山市金融機(jī)構(gòu)中位列第1位；本幣貸款余額（剔除異地支行）占昆山市場(chǎng)總額的12.58%，在昆山市金融機(jī)構(gòu)中位列第3位。
業(yè)績(jī)方面，昆山農(nóng)商行2019年、2020年、2021年和2022年1-6月歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為人民幣11.75億元、11.20億元、13.27億元和8.80億元；營(yíng)業(yè)收入分別為37.30億元、38.91億元、38.55億元和19.90億元。
據(jù)悉，昆山農(nóng)商行不存在控股股東、實(shí)際控制人，前十大股東合計(jì)持股比例為39.61%。截至2022年上半年，前兩大股東持股比例均超過(guò)5%，其中，第一大股東震雄銅業(yè)集團(tuán)有限公司持有該行8.02%股份，天合建設(shè)集團(tuán)有限公司持股5.96%，均為一般法人股。
值得一提的是，該行存在股權(quán)被質(zhì)押的情況。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，昆山農(nóng)商行共計(jì)34戶股東將所持該行股權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押，涉及股份2.89億股，占該行股份總額的17.88%。其中，前十大股東合計(jì)質(zhì)押股份1.43億股，占該行股份總額的8.82%。
貸款集中度較高
目前，江蘇地區(qū)已上市的農(nóng)商行包括常熟銀行(601128)、張家港行(002839)、蘇農(nóng)銀行(603323)、江陰銀行(002807)、無(wú)錫銀行(600908)、紫金銀行(601860)等六家，其中前三家皆位于蘇州地區(qū)。同為蘇州代管縣級(jí)市，常熟、張家港在六年前已有了自己的A股上市銀行，昆山這家本地法人銀行還在沖刺A股的途中。
根據(jù)更新的招股書(shū)，昆山農(nóng)商行將自身與江蘇地區(qū)多個(gè)上市農(nóng)商行進(jìn)行了比較。藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，該行雖規(guī)模不大，但盈利能力不俗。不過(guò)該行貸款集中度較高，前三大行業(yè)貸款占該行企業(yè)貸款總額的80.45%，且貸款客戶主要集中于昆山市內(nèi)。
具體來(lái)看，截至2022年上半年，昆山農(nóng)商行資產(chǎn)總額1463.90億元，發(fā)放貸款和墊款總額886.81億元；負(fù)債總額1339.80億元，吸收存款1174.56億元；股東權(quán)益124.10億元。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.9億元，歸母凈利潤(rùn)8.8億元。
通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，昆山農(nóng)商行的總資產(chǎn)在上述幾家可比上市銀行中最低，常熟銀行在六家銀行中體量最大。在營(yíng)收方面，昆山農(nóng)商行雖也位列最后，但與江陰銀行、蘇農(nóng)銀行相近，而歸母凈利潤(rùn)方面已僅次于常熟銀行、無(wú)錫銀行，排名第三。
在貸款分布情況方面，截至2022年上半年、2021年末、2020年末及2019年末，企業(yè)貸款占該行貸款總額的比例分別為43.90%、43.20%、45.40%及49.54%，占比整體呈下降趨勢(shì)；相應(yīng)個(gè)人貸款占該行貸款總額的比例分別為45.79%、46.94%、44.93%及42.45%，呈整體上升趨勢(shì)。該行在招股書(shū)中解釋稱系積極拓展零售業(yè)務(wù)，近年來(lái)個(gè)人貸款增速高于企業(yè)貸款所致。
相比較而言，該行個(gè)人貸款占比高于可比上市銀行均值，企業(yè)貸款占比低于可比上市銀行均值，變動(dòng)趨勢(shì)與可比上市銀行基本一致。
值得一提的是，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，在貸款集中度方面，截至2022年上半年，昆山農(nóng)商行貸款前三大行業(yè)分別為制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，占企業(yè)貸款總額的比例分別為58.30%、11.39%及10.77%，前述三大行業(yè)貸款占企業(yè)貸款總額的80.45%，占該行貸款總額的比例為35.32%。不僅如此，該行貸款客戶主要集中于昆山市內(nèi)，且該行表示，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，該行貸款客戶、收入和利潤(rùn)仍將主要來(lái)源于昆山地區(qū)。
相比較而言，常熟銀行截至2022年上半年貸款前三大行業(yè)為制造業(yè)、建筑和租賃服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，占常熟銀行貸款總額的比例為27.32%。同時(shí)，該行個(gè)人貸款中，個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款占該行貸款總額的38.37%。若按地區(qū)劃分，常熟銀行在常熟以外地區(qū)貸款占總貸款之比為68.19%，常熟地區(qū)為31.81%。
張家港行的貸款前三大行業(yè)為制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，占該行貸款和墊款總額的比例為34.85%。此外，該行在2022年半年報(bào)中指出，該行異地分支機(jī)構(gòu)貸款余額占母公司貸款余額比例為49.81%，隨著后續(xù)異地機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，異地業(yè)務(wù)對(duì)全行業(yè)務(wù)發(fā)展和效益增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度將日益增大。
在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2022年6月30日、2021年末、2020年末及2019年末，昆山農(nóng)商行不良貸款率分別為0.93%、0.96%、1.19%及1.29%，不良貸款率逐年下降。
表格數(shù)據(jù)可見(jiàn)，昆山農(nóng)商行的不良率基本處于可比上市銀行的均值附近，常熟銀行不良率一直處于最低水平，江陰銀行最高。2019年末、2020年末、2021年末，昆山農(nóng)商行的不良率均低于可比上市銀行的均值，至2022年6月末略高于均值0.03個(gè)百分點(diǎn)，但彼時(shí)上述銀行的不良率皆降到1%以下。
已有10家銀行IPO“換道”注冊(cè)制審核
就在2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。全面注冊(cè)制后，主板企業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組等申請(qǐng)由交易所受理。
近日，全面注冊(cè)制下主板在審企業(yè)平移工作接近尾聲。據(jù)悉，A股11家排隊(duì)上市銀行中，已有10家銀行IPO“換道”注冊(cè)制審核，申請(qǐng)狀態(tài)為“已受理”或“新受理”，重慶三峽銀行尚未實(shí)現(xiàn)平移。
在滬深交易所主板在審企業(yè)名單中，湖州銀行、亳州藥都農(nóng)商行、湖北銀行、江蘇海安農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行5家平移至上交所；廣州銀行、安徽馬鞍山農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行、東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行5家平移至深交所，10家均為中小銀行。
目前就銀行上市情況來(lái)看，42家上市銀行包括6家國(guó)有銀行、9家股份行、17家城商行和10家農(nóng)商行。除上述11家正在排隊(duì)的擬上市銀行外，多家中小銀行還在A股IPO的途中跋涉，成都農(nóng)商行的輔導(dǎo)備案已獲四川證監(jiān)局受理，漢口銀行、廣州農(nóng)商行等還在籌劃中。
有分析認(rèn)為，全面注冊(cè)制將利好金融機(jī)構(gòu)IPO，不過(guò)，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制后，在放管結(jié)合方面要加強(qiáng)事前事中事后全過(guò)程監(jiān)管，在“放”的同時(shí)加大“管”的力度，督促各經(jīng)營(yíng)主體歸位盡職，營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。其指出，在前端，堅(jiān)守板塊定位，壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所等各層面責(zé)任，嚴(yán)格審核，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)�！皩�(shí)行注冊(cè)制并不意味著放松質(zhì)量要求，不是誰(shuí)想發(fā)就發(fā)�！�
另一方面，分析指出，全面注冊(cè)制將對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生多重影響。西部證券(002673)發(fā)布研報(bào)稱，中小企業(yè)通過(guò)注冊(cè)制上市，其在銀行的潛在信用風(fēng)險(xiǎn)有望隨直接融資通道的打開(kāi)而緩解，銀行資產(chǎn)質(zhì)量將進(jìn)一步改善；同時(shí)，注冊(cè)制更加靈活的上市標(biāo)準(zhǔn)為新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)公司打開(kāi)了融資通道，突破了原核準(zhǔn)制的部分限制，有利于提高成長(zhǎng)型的新興產(chǎn)業(yè)公司的上市率，將引導(dǎo)銀行信貸加碼對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的支持。
此外，銀行股估值也有望進(jìn)一步修復(fù)。華泰證券(601688)研報(bào)表示，資本新規(guī)出臺(tái)，全面注冊(cè)制落地，看好金融股修復(fù)行情�！半S經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)，按揭、消費(fèi)貸需求復(fù)蘇有望驅(qū)動(dòng)銀行板塊行情，看好地產(chǎn)鏈、消費(fèi)鏈和小微鏈三大主線。”
中信建投(601066)表示，銀行基本面量、價(jià)、質(zhì)三方面的景氣度均較去年提升，優(yōu)質(zhì)銀行配置正當(dāng)時(shí)。價(jià)格端，新發(fā)貸款利率探底，進(jìn)一步降息可能性弱化，預(yù)計(jì)一季度按揭一次性影響后息差將開(kāi)始穩(wěn)定。規(guī)模端，企業(yè)信貸需求快速恢復(fù)，從大到小逐步傳導(dǎo)。資產(chǎn)質(zhì)量方面，優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)主體融資環(huán)境明顯改善，頭部主體融資風(fēng)險(xiǎn)緩解，銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行風(fēng)險(xiǎn)封住。
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