消費信貸ABS加速發(fā)行 消費金融復蘇能否可持續(xù)？

經濟觀察網 記者 胡群 消費復蘇正帶動消費信貸ABS加速發(fā)行。

6月8日，上海證券交易所公司債券項目信息平臺顯示，“招證-美好生活2023年2期1-20號資產支持專項計劃”項目狀態(tài)更新為“已受理”， 該單ABS擬發(fā)行金額為50億元。

這單原始權益人為重慶美團三快小額貸款有限公司（以下簡稱“美團小貸”）。今年以來，美團小貸在上交所的4單合計200億的ABS中，已有1單50億已通過，另有2單100億已反饋。另外，今年以來，深交所已通過美團小貸100億ABS。

“隨著疫情開放，線下消費復蘇，本地生活服務類商家市場信心逐步恢復，年初至今美團生意貸的中額度在二三十萬的生意貸產品增長速度較快�！币晃幻缊F人士向經濟觀察網記者稱。

除美團小貸之外，度小滿、京東、奇富科技（360數(shù)科）等機構也在加速推進消費信貸ABS。

“消費貸ABS一定程度上反應消費信貸的活躍度。ABS可以加速平臺資金流轉，進一步擴大消費信貸的規(guī)模。這也符合監(jiān)管層優(yōu)化金融供給，助力消費市場復蘇的政策導向，預計下半年消費貸ABS的審批流程將會加快，規(guī)模有望進一步提升�！�中國銀行(601988)法學研究會理事肖颯稱。

一季度隨著消費市場逐步復蘇，消費金融行業(yè)特別是金融科技公司迎來快速復蘇，隨著二季度經濟活動有所放緩，消費金融復蘇能否延續(xù)一季度的力度？

消費信貸ABS加速

6月8日，“國聯(lián)-度小滿消費分期4號1-10期資產支持專項計劃”項目狀態(tài)更新為“已受理”，該單ABS擬發(fā)行金額為50億元。就在6月5日，“國聯(lián)-度小滿消費分期5號1-20期資產支持專項計劃”剛變更為“已受理”。根據(jù)上交所、深交所官網發(fā)布的信息，今年以來，度小滿將發(fā)行250億ABS,其中150億已獲監(jiān)管機構“通過”。

經濟觀察網記者根據(jù)上交所、深交所官網不完全統(tǒng)計，2023年年初至今，僅度小滿、京東、360小貸和美團小貸4家公司申請（含通過、已受理、已反饋）的ABS規(guī)模已超過1000億。

部分消費貸ABS信息

數(shù)據(jù)來源：上交所、深交所

與互聯(lián)網平臺動輒數(shù)百億的ABS相比，消費金融公司的ABS規(guī)模較小。今年以來，已有湖北消費金融、中原消費金融、馬上消費金融等3家消費金融公司發(fā)行5單ABS。

與發(fā)行ABS相比，消費金融公司的信貸資產收益權轉讓的規(guī)模則更高，但目前僅有螞蟻消費金融、馬上消費金融、長銀消費金融、小米消費金融等少數(shù)幾家消費金融公司參與。經濟觀察網據(jù)銀登網數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，今年以來螞蟻消費金融已發(fā)布超過30單信貸資產收益權轉讓公告，金額超過300億元。

中國銀行研究院研究員杜陽認為，當前，國家穩(wěn)步推進擴大內需戰(zhàn)略，消費修復進入加速通道。消費金融公司作為專營消費信貸的金融機構，將充分發(fā)揮金融對于消費的拉動作用，營造良好消費環(huán)境，滿足居民多元化消費需求，夯實消費作為經濟增長的穩(wěn)定器和壓艙石作用。

隨著市場競爭愈發(fā)激烈，當前消費金融市場格局漸趨穩(wěn)定，招聯(lián)消費金融、興業(yè)消費金融、馬上消費金融等頭部消費金融公司的優(yōu)勢進一步凸顯，然而，隨著金融巨頭的下場競技，這一格局有望打破。

業(yè)績復蘇

6月5日，國家金融監(jiān)督管理總局官網發(fā)布《北京銀保監(jiān)局關于建信消費金融有限公司開業(yè)的批復》，同意建信消費金融有限公司(以下簡稱“建信消費金融”)開業(yè)，注冊資本為72億元人民幣，其中，中國建設銀行股份有限公司出資60億元，持股比例為83.33%；北京市國有資產經營有限責任公司出資8億元，持股比例為11.11%；王府井(600859)集團股份有限公司出資4億元，持股比例為5.56%。

“建設銀行入局消金賽道，構建競合共贏行業(yè)新生態(tài)�！倍抨栒J為，與其他消金公司規(guī)模相比，建信消費金融具有一定優(yōu)勢。整體來看，當前消費金融公司發(fā)展態(tài)勢良好，根據(jù)原銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，截至2022年末，行業(yè)資產總額8844.41億元，負債總額7847.23億元，所有者權益997.18億元。其中，銀行系消費金融公司資產規(guī)模占比高達60%以上，是行業(yè)發(fā)展的重要力量。此外，行業(yè)頭部效應顯著，2022年末，前五大消費金融公司總資產規(guī)模共計約4775億元，占據(jù)了半壁江山。

與持牌消費金融公司相比，金融科技公司的消費金融業(yè)務規(guī)模顯然更大，尤為關鍵的是，大部分公司已率先迎來復蘇。

5月18日，信也科技（NYSE：FINV）發(fā)布2023年第一季度未經審計的財務報告。財報顯示，信也科技2023年一季度延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入30.5億元，同比增長24.7%；實現(xiàn)凈利潤6.9億元，同比增長29.1%。

5月19日，奇富科技（Nasdaq：QFIN;03660.HK)發(fā)布的2023年1季度財務業(yè)績顯示，第一季度的撮合放款規(guī)模達到1094.6億元，同比增長10.7%，累計授信用戶同比增長15.6%；總凈營收為35.992億元，較上年同期減少7.21億元；凈利潤為9.298億元，較上年同期減少2.45億元。

5月24日，樂信（NASDAQ：LX）發(fā)布2023年一季度未經審計財務業(yè)績。一季度樂信營收29.83億元，同比增長74%；利潤4.38億，同比增長181%。營收與利潤同比大增，增速超出預期。

樂信CEO肖文杰表示，“隨著疫情結束，消費市場逐步復蘇、宏觀經營環(huán)境持續(xù)改善，消費金融迎來重要機遇期。一季度，我們堅持風險和數(shù)據(jù)雙輪驅動，收獲了又一個不錯的季度成績。第一，我們基于持續(xù)增強的客戶識別能力，加速清退尾部資產，資產質量得到改善；第二，精細化運營持續(xù)發(fā)力，提升了運營效率；第三，降本增效逐漸顯現(xiàn)效果，公司的盈利能力正在穩(wěn)步回升，各項經營指標均朝著更好的方向發(fā)展。二季度，我們將繼續(xù)審慎經營、堅持資產質量優(yōu)先，預期二季度交易額將在630億-635億元�！�

5月25日，小贏科技（NYSE: XYF)披露一季報數(shù)據(jù)。小贏科技凈收入總額達到10.049億元，環(huán)比增長5.2%；非美國通用會計準（Non-GAAP）調整后的凈利潤為3.065億元，環(huán)比增長10.3%。財報顯示，一季度在營收、凈利雙增的同時，小贏科技其他指標亦表現(xiàn)亮眼：撮合和提供貸款總額達到240.88億元，較2022年同期的152.50億元上升57.9％。據(jù)小贏科技預計，2023年第二季度，公司撮合和提供的貸款總額在250億元至260億元之間。

“我們已經看到了中國經濟復蘇的跡象，第一季度消費者支出增加，并且GDP的增長好于預期。然而正如國家統(tǒng)計局所說，內需不足的問題仍然突出，經濟復蘇的基礎還不牢固。我們看到個人金融行業(yè)的競爭加劇，在獲客方面面臨挑戰(zhàn)。在這種背景下，憑借我們強大的業(yè)務彈性和執(zhí)行力，我們第一季度的表現(xiàn)是非常令人鼓舞的�！毙≮A科技創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官兼董事長唐越說。

從上述上市公司披露的一季報可以看到，消費復蘇已帶動消費信貸規(guī)模大幅增長，進而促進上市公司的業(yè)績增長。然而，隨著上半年臨近結束，消費動能正在減弱。

復蘇能否可持續(xù)？

6月9日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，CPI同比上漲0.2%，漲幅較上月回升0.1個百分點，低于市場預期。

“5月CPI繼續(xù)處于明顯的低通脹狀態(tài)，背后是在市場供給充分的同時，消費修復力度整體較為溫和，這意味著當前具備加大促消費政策力度的條件�！睎|方金誠研究報告預計，6月CPI將小幅回升至0.7%左右，仍會處于1.0%以下的低通脹狀態(tài)。這意味著短期內財政政策和貨幣政策在促消費方面都有較大空間，包括適當發(fā)放消費券和消費補貼，以及加大對新型消費和服務消費的金融支持力度等。但根本上說，還是要保持經濟較快修復勢頭，推動就業(yè)形勢持續(xù)改善，通過各種渠道增加居民收入。

“過去兩個月以來，大部分經濟活動在一季度大幅反彈（GDP環(huán)比折年增長率9.1%）之后或環(huán)比動能趨緩、或有所走弱。低基數(shù)效在5月仍較為正面、但已開始消退，我們預計5月大部分經濟活動同比增長較4月有所放緩�！�6月6日，瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，5月社會消費品零售同比增速可能放緩至12.8%，低基數(shù)效應減弱。由經濟重啟推動的第一輪線下消費反彈可能已經見頂，而居民收入和信心修復仍需時日。

對于消費金融業(yè)務而言，目標群體為三四線城市和縣城的青年。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國三四線城市和縣城青年數(shù)量達到2.27億人。雖然市場潛力巨大，但不可忽視的是，當前青年群體的就業(yè)形勢異常嚴峻。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月份16-24歲勞動力失業(yè)率為20.4%。隨著畢業(yè)季的來臨，這一數(shù)據(jù)可能將繼續(xù)攀升。

除此之外，消費信貸的資產質量也不可忽視。以湖北消費金融為例，其在《楚贏2023年第一期個人消費貸款資產支持證券發(fā)行文件》中披露，公司2019-2022年不良貸款率分別為2.21%、2.32%、2.35%和2.41%。

“不良貸款率每降低0.1%，我們就能對應幾億甚至幾十億的利潤。”一位來自江浙的消費金融公司首席風控官稱。

當前監(jiān)管機構正開拓更多渠道幫助消費金融公司加快處置不良資產。2022年末，《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于開展第二批不良貸款轉讓試點工作的通知》將消費金融公司納入試點機構范圍。銀登網顯示，截至6月2日，已有捷信、中銀消費金融等15家消費金融公司開立不良貸款轉讓業(yè)務賬戶。其中，捷信、中郵消費金融等公司已開展消費金融不良貸款轉讓。

艾瑞咨詢華南區(qū)總經理伍毅然認為，如今消費金融的存量之爭儼然已經進入白熱化階段，若要長久可持續(xù)地生存下去，消費金融市場參與者需要煉就過硬的自營能力，通過自主獲客、科技研發(fā)、智能風控等多重手段實現(xiàn)降本增效和組織健康度的提升。