9月金融數(shù)據(jù)解讀：信貸投放延續(xù)轉(zhuǎn)暖態(tài)勢(shì) 新增社融大幅度超預(yù)期

　　近日，央行公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度人民幣貸款增加19.75萬(wàn)億元，同比多增1.58萬(wàn)億元，9月人民幣貸款增加2.31萬(wàn)億元，環(huán)比分別多增9500億元；前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為29.33萬(wàn)億元，比上年同期多1.41萬(wàn)億元。9月社會(huì)融資規(guī)模增量為4.12萬(wàn)億元，比上年同期多5638億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，9月信貸投放維持較高景氣度，新增社融數(shù)據(jù)、新增人民幣貸款數(shù)據(jù)走強(qiáng)，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖。預(yù)計(jì)四季度社會(huì)融資規(guī)模和信貸增長(zhǎng)將繼續(xù)保持平穩(wěn)，進(jìn)一步穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)回升的動(dòng)能。

　　信貸投放轉(zhuǎn)暖 居民貸款多增

　　央行公布數(shù)據(jù)顯示，9月份，人民幣貸款增加2.31萬(wàn)億元，同比少增1764億元。前三季度人民幣貸款增加19.75萬(wàn)億元，同比多增1.58萬(wàn)億元。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，9月人民幣貸款環(huán)比大幅增加9500億元，在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，同比少增1764億元，但仍居歷史同期高位。寬信用政策延續(xù)、市場(chǎng)主體融資需求修復(fù)，疊加季末效應(yīng)下，9月信貸投放延續(xù)轉(zhuǎn)暖態(tài)勢(shì)，維持較高景氣度。前三季度，人民幣貸款同比多增1.58萬(wàn)億元，今年以來(lái)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度進(jìn)一步增強(qiáng)，支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升。

　　9月2.31萬(wàn)億的新增信貸中，新增居民貸款8585億，同比多增2082億。其中，居民中長(zhǎng)貸新增5470億元，僅低于2020年同期的6362億元，比2022年的9月多增加2014億。

　　對(duì)于9月居民貸款數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，主要有以下原因：一是9月存量首套房貸利率下調(diào)政策落地，居民提前償還按揭貸的情況得到緩解；二是樓市“金九”到來(lái)，在前期行業(yè)支持政策推動(dòng)下，當(dāng)月全國(guó)樓市較強(qiáng)回升，這可能與30城高頻數(shù)據(jù)顯示的情況有所不同；三是受益于普惠金融支持政策發(fā)力和消費(fèi)修復(fù)，居民中長(zhǎng)期貸款中的消費(fèi)貸和經(jīng)營(yíng)貸有較大可能出現(xiàn)一定幅度的同比多增。

　　M1、M2增速小幅回落

　　9月末，廣義貨幣(M2)余額289.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和1.8個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額67.84萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.1%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和4.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，整體看9月末M2增速延續(xù)小幅回落勢(shì)頭，但仍然維持10%左右的較高水平，這顯示出穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，9月M2-M1剪刀差縮窄至8.2%，從一個(gè)側(cè)面反映出經(jīng)濟(jì)活力和企業(yè)信心有所回升。

　　中信證券分析，9月M1和 M2同比延續(xù)回落，反映出當(dāng)前貨幣供應(yīng)較此前邊際有所收斂，與資金市場(chǎng)利率抬升顯現(xiàn)相吻合；“M2-M1”剪刀差收窄，金融體系資金積淤現(xiàn)象有所改善，實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、消費(fèi)活躍度有所提升。

　　社融大幅度同比多增

　　數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計(jì)，2023年前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為29.33萬(wàn)億元，比上年同期多1.41萬(wàn)億元。

　　9月新增社融 4.12 萬(wàn)億元，比上年同期多 5638 億元，環(huán)比多增 1 萬(wàn)億元。9月末社會(huì)融資規(guī)模存量為 372.5 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%，持平上月。

　　央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人阮健弘表示，從結(jié)構(gòu)上看，社會(huì)融資規(guī)模增量主要有四個(gè)特點(diǎn)：一是金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度較大。前三季度，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加19.52萬(wàn)億元，同比多增1.55萬(wàn)億元。二是表外融資有所恢復(fù)，信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票多增較多。三是政府債券融資保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。四是企業(yè)直接融資有所減少。

　　“9月社融延續(xù)較大幅度同比多增，主要受政府債券融資和表外票據(jù)融資拉動(dòng)，其中政府債券融資同比大幅多增主要源于新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏的錯(cuò)位�！蓖跚嘀赋�。

　　溫彬認(rèn)為，政府債供給放量和表內(nèi)信貸復(fù)蘇仍為新增社融主力。結(jié)構(gòu)上，9月仍為年內(nèi)政府債供給高峰時(shí)段，國(guó)債供給顯著放量，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行也進(jìn)入沖刺階段，當(dāng)月政府債券凈融資9949億元，同比明顯多增4416億元，為社融同比多增的主要推動(dòng)力。