11月13日，人民銀行發(fā)布的2023年10月金融統(tǒng)計和社會融資數(shù)據(jù)顯示，10月新增人民幣貸款規(guī)模、社會融資規(guī)模增量保持同比多增。當(dāng)月，我國社會融資規(guī)模增量為1.85萬億元，比上年同期多9108億元；人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元。
10月末，廣義貨幣（M2）余額、社會融資規(guī)模存量、人民幣貸款余額分別同比增長10.3%、9.3%和10.9%，其中M2同比增速與人民幣貸款余額同比增速均與上月末持平，反映出金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持較大支持力度,貨幣政策效能不斷顯現(xiàn)。
來看主要數(shù)據(jù)：
前十個月人民幣貸款增加20.49萬億元，同比多增1.68萬億元。10月新增人民幣貸款7384億元，預(yù)估為6400億元，前值為23118億元。
前十個月人民幣存款增加23.13萬億元，同比多增5575億元。10月份人民幣存款增加6446億元，同比多增8312億元。
前十個月社會融資規(guī)模增量累計為31.19萬億元，比上年同期多2.33萬億元。10月社會融資規(guī)模增量1.85萬億人民幣，預(yù)期1.95萬億人民幣，前值4.12萬億人民幣。
10月M2同比增長10.3%，預(yù)期10.3%，前值10.3%。
10月M1同比增長1.9%，預(yù)期2.5%，前值2.1%。
受訪專家認(rèn)為，在季節(jié)性因素以及債務(wù)置換的影響下，信貸需求并未減弱，金融部門對實(shí)體經(jīng)濟(jì)也依然保持較大支持力度。考慮到MLF（中期借貸便利）到期壓力較大，以及地方政府債券放量發(fā)行造成流動性持續(xù)趨緊，年內(nèi)再度降準(zhǔn)的可能性較大。
信貸投放“小月”再現(xiàn)“沖票據(jù)”特征
前十個月，人民幣貸款增加20.49萬億元，同比多增1.68萬億元。10月份人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元。考慮到10月信貸數(shù)據(jù)受到季節(jié)性因素以及地方政府化債影響，此前市場機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為新增人民幣貸款規(guī)模將走弱。
10月通常被市場機(jī)構(gòu)視作信貸投放的“小月”。由于9月新增人民幣貸款規(guī)模較7月、8月顯著提升，對10月信貸需求造成一定的透支效應(yīng)�！爸档米⒁獾氖�，同樣是在季節(jié)性因素的推動下，11月份的信貸增量通常會提高�！�光大證券(601788)固收首席分析師張旭對記者說。
普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，地方政府開展存量債務(wù)置換會影響到10月信貸數(shù)據(jù)。張旭表示，將特殊再融資債券募集資金用于償還以銀行貸款形式體現(xiàn)的存量債務(wù)，置換過程會對貸款的余額和增量形成影響。
分部門看，住戶貸款減少346億元，其中，短期貸款減少1053億元，中長期貸款增加707億元；企（事）業(yè)單位貸款增加5163億元，其中，短期貸款減少1770億元，中長期貸款增加3828億元，票據(jù)融資增加3176億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2088億元。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，從居民端看，存量房貸利率調(diào)整工作基本結(jié)束，將明顯減緩居民提前還貸現(xiàn)象，對按揭貸款數(shù)據(jù)有維穩(wěn)效果。從企業(yè)端看，在去年企業(yè)中長期貸款高基數(shù)下，銀行再現(xiàn)“沖票據(jù)”特征。
財政發(fā)力，社融增量延續(xù)多增
前十個月，社會融資規(guī)模增量累計為31.19萬億元，比上年同期多2.33萬億元。10月份社會融資規(guī)模增量為1.85萬億元，比上年同期多9108億元。其中，政府債凈融資是拉動當(dāng)月社會融資規(guī)模增量的主因。
數(shù)據(jù)顯示，10月對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4837億元，同比多增232億元，反映出金融機(jī)構(gòu)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持保持力度。
隨著10月特殊再融資債券放量發(fā)行，當(dāng)月政府債凈融資規(guī)模也繼續(xù)沖高，達(dá)1.56萬億元，同比多1.28萬億元。根據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，10月以來，各地累計發(fā)行用于償還地方政府存量債務(wù)的特殊再融資債券超1萬億元。
“目前來看，本輪發(fā)行已覆蓋省市范圍、發(fā)行節(jié)奏以及單個省市發(fā)行規(guī)模均超出市場預(yù)期，側(cè)面反映出各地對化債資金需求較大�！睎|方金誠高級分析師馮琳向記者指出，背后可能是今年房地產(chǎn)市場持續(xù)趨冷導(dǎo)致地方政府土地出讓金收入下滑，土地財政缺口凸顯，加劇了地方化債工作推進(jìn)難度。
從表外融資看，10月信托貸款增加393億元，同比多增454億元；委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票分別減少429億元、2536億元。數(shù)據(jù)還顯示，10月企業(yè)債券凈融資1144億元，同比少1269億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資321億元，同比少467億元。
年內(nèi)有望再度降準(zhǔn)
整體來看，10月末，廣義貨幣（M2）余額、社會融資規(guī)模存量、人民幣貸款余額分別同比增長10.3%、9.3%和10.9%，反映出金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持較大支持力度,貨幣政策效能不斷顯現(xiàn)。
同時，10月末狹義貨幣(M1)同比增長1.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個和3.9個百分點(diǎn)。當(dāng)月M2與M1之間剪刀差較上月進(jìn)一步擴(kuò)大，反映資金活化效率偏低，當(dāng)前企業(yè)和居民的信心尚需恢復(fù)。
對于后續(xù)貨幣政策，人民銀行行長、國家外匯局局長潘功勝日前在2023金融街(000402)論壇年會上講話時指出，將保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)信貸增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。
李超認(rèn)為，當(dāng)前我國面臨經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡雙重壓力，同時也需關(guān)注金融穩(wěn)定，預(yù)計未來貨幣政策首要目標(biāo)在穩(wěn)增長、國際收支、金融穩(wěn)定間進(jìn)行高頻切換。貨幣端維持緊平衡，重心過渡至信用端，考慮到國際收支平衡壓力，降息較難，但降準(zhǔn)概率大。
“在當(dāng)前至年底之間擇機(jī)降準(zhǔn)是個不錯的選擇�！睆埿癖硎�，本階段降準(zhǔn)有助于降低金融機(jī)構(gòu)的資金成本，緩解其凈息差的壓力，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。降準(zhǔn)還可以為地方政府債券發(fā)行提供適宜的流動性環(huán)境。另外，資金市場后續(xù)將進(jìn)入跨年階段，擇機(jī)實(shí)施降準(zhǔn)有助于維護(hù)金融市場穩(wěn)健運(yùn)行。
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