一個(gè)月內(nèi)，四家銀行密集宣布：不贖回！

一個(gè)月內(nèi)，四家中小銀行宣布不贖回二級(jí)資本債！

中國債券信息網(wǎng)信息顯示，今年11月，葫蘆島銀行、阜新銀行、河南伊川農(nóng)商行、大興安嶺農(nóng)商行先后公告稱，不行使二級(jí)資本債贖回選擇權(quán)，涉及債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)27億元。

至此，年內(nèi)已有15只銀行二級(jí)資本債發(fā)布不贖回公告，涉及13家中小銀行，以農(nóng)商行為主。其中，九江銀行、安徽太和農(nóng)商行在公告后又更正為行使贖回權(quán)。

值得一提的是，與2022年相比，2023年以來不贖回情況已有所回落，主要是年內(nèi)進(jìn)入贖回期的銀行二級(jí)債數(shù)量較少。不過考慮到明年起銀行永續(xù)債到期贖回壓力開始顯現(xiàn)，未來評(píng)級(jí)偏低的中小行不贖回資本工具的概率可能進(jìn)一步提升。

一個(gè)月四家

根據(jù)公告，葫蘆島銀行、阜新銀行、河南伊川農(nóng)商行、大興安嶺農(nóng)商行于11月陸續(xù)宣布，不行使二級(jí)資本債贖回選擇權(quán)，分別涉及前述銀行發(fā)行的5億元、17億元、3億元和2億元債券。

其中，葫蘆島銀行年內(nèi)已有兩只二級(jí)資本債宣布不贖回，合計(jì)規(guī)模達(dá)15億元；而阜新銀行除前述17億元二級(jí)資本債宣布不贖回外，另有一筆15億元的二級(jí)資本債（“20阜新銀行二級(jí)01”）尚在存續(xù)期內(nèi)。

據(jù)了解，葫蘆島銀行、阜新銀行均系遼寧省內(nèi)城商行。根據(jù)遼寧省城商行改革化險(xiǎn)工作總體部署，兩家銀行有序推進(jìn)相關(guān)工作，按照改革有關(guān)信息披露的相關(guān)要求，結(jié)合自身的實(shí)際情況，兩家銀行近年年報(bào)均未予披露，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也推遲出具跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。

伊川農(nóng)商行則是河南省成立的第一家農(nóng)商行，于2009年掛牌開業(yè)，2019年10月遭遇“擠兌”風(fēng)波，后造謠者被拘，當(dāng)?shù)卣�府也提醒�?chǔ)戶勿聽信謠言。

值得注意的是，在2019年7月，中誠信國際曾將伊川農(nóng)商行的主體信用等級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)雙雙下調(diào)，其主體評(píng)級(jí)由AA-下調(diào)為A+，將“18伊川農(nóng)商二級(jí)01”的信用等級(jí)由A+下調(diào)為A。后者正是此番未行使贖回選擇權(quán)的債券。

在后續(xù)評(píng)級(jí)過程中，伊川農(nóng)商行未提供評(píng)級(jí)所需完整材料，因此評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無法對(duì)伊川農(nóng)商行的信用狀況作出判斷。2020年11月，中誠信國際公告稱終止對(duì)伊川農(nóng)商行的主體及相關(guān)債項(xiàng)評(píng)級(jí)。

大興安嶺農(nóng)商行也是黑龍江省首家農(nóng)商行，于2010年底改制設(shè)立。截至去年末，該行單一第一大股東為新華聯(lián)控股(000036)，持股比例為18%；呼倫貝爾市興隆物流、寶泉啤酒等構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系，合計(jì)持有該行18.46%股權(quán)；大興安嶺集團(tuán)合計(jì)持有該行12.86%股權(quán)。

聯(lián)合資信出具的評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，去年末該行對(duì)外質(zhì)押或凍結(jié)股份數(shù)量占比約33.2%。其中，單一第一大股東新華聯(lián)(000620)控股出現(xiàn)債券違約，第八大股東寶泉啤酒被列入失信被執(zhí)行人名單。

緣何不贖回？

作為商業(yè)銀行補(bǔ)充二級(jí)資本的重要工具，二級(jí)資本債近年來廣泛發(fā)行，尤其受到資本補(bǔ)充渠道相對(duì)有限的非上市中小銀行的青睞。

目前銀行二級(jí)資本債主流發(fā)行期限為“5+5”，在到期前五年，計(jì)入二級(jí)資本的本金每年衰減20%。因此，一般情況下，商業(yè)銀行通常會(huì)選擇提前贖回再增發(fā)。

但從2017年起，銀行二級(jí)資本債到期未贖回的現(xiàn)象開始出現(xiàn)，并在2021年、2022年明顯增加，引發(fā)市場關(guān)注。

據(jù)國金固收團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，截至去年末，未贖回的銀行二級(jí)資本債共52只，涉及44家銀行，未贖回規(guī)模達(dá)到351億元。涉及發(fā)行主體包括10家城商行、34家農(nóng)商行，城商行和農(nóng)商行未贖回規(guī)模分別為131億元和220億元。

而今年以來，不贖回情況已有所回落。前八個(gè)月，合計(jì)11只銀行二級(jí)資本債發(fā)布不贖回公告，涉及10家中小銀行，以農(nóng)商行為主。其中，九江銀行、安徽太和農(nóng)商行在公告后又更正為行使贖回權(quán)。

但間隔兩個(gè)月，11月當(dāng)月又新增4只銀行二級(jí)資本債宣布不贖回，涉及債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)27億元。

中債資信金融行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)報(bào)告總結(jié)發(fā)現(xiàn)，不贖回銀行多為資產(chǎn)規(guī)模較小、資產(chǎn)質(zhì)量較差、資本充足水平較低的中小商業(yè)銀行，其不贖回二級(jí)資本債的核心原因是其本身存在一定資本缺口，尤其是還原真實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量后資本補(bǔ)充壓力更大。

“同時(shí)，較差的盈利能力無法提供有效的內(nèi)源性資本補(bǔ)充，疊加較弱的股東支持和市場認(rèn)可度導(dǎo)致通過股東增資或再融資補(bǔ)充資本的渠道受阻。多重壓力下，如果選擇贖回將會(huì)使商業(yè)銀行產(chǎn)生更大的資本缺口，為了滿足監(jiān)管對(duì)于銀行資本充足性的要求，銀行選擇不贖回�！眻�(bào)告稱。

報(bào)告同時(shí)指出，銀行二級(jí)資本債不贖回可能引發(fā)投資人對(duì)于該銀行，甚至區(qū)域內(nèi)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，形成一定程度的融資負(fù)反饋，影響銀行新的資本工具發(fā)行或發(fā)行成本提升。對(duì)投資人來說，二級(jí)資本債不贖回一定程度上加大了估值波動(dòng)和期限錯(cuò)配壓力。

校對(duì)：廖勝超