近日，中國銀行業(yè)協(xié)會在2023年海峽兩岸暨香港澳門財富管理論壇上發(fā)布《中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新研究報告（2023）》( 以下簡稱《報告》)，中國銀行業(yè)協(xié)會理財業(yè)務(wù)專業(yè)委員會主任、中郵理財吳姚東董事長對《報告》進行了解讀�！秷蟾妗芬試艺邔�(dǎo)向和經(jīng)濟發(fā)展為大背景，結(jié)合金融市場的發(fā)展轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀，通過研究全球先進資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式、發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展格局，提出我國資產(chǎn)管理行業(yè)未來發(fā)展難點、戰(zhàn)略定位及實施路徑，并對未來資管行業(yè)發(fā)展特別是機構(gòu)能力建設(shè)提出了前瞻性建議，助力資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
《報告》由中國銀行業(yè)協(xié)會牽頭組織商業(yè)銀行、理財公司、證券公司、券商資管、公募基金、信托公司、保險資管、智庫機構(gòu)等各類機構(gòu)共同編寫，主要內(nèi)容如下：
一、境外資產(chǎn)管理行業(yè)觀察
2022年，全球資管行業(yè)的增長面臨更多的不確定性，邁入了增速放緩的新階段。第一，目前全球資管行業(yè)發(fā)展存在養(yǎng)老金等長期資金占比提升、ESG投資增長、私募市場韌性較強以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分布均衡等有利因素，同時面臨費率下降導(dǎo)致利潤空間壓縮以及監(jiān)管部門對投行的監(jiān)管缺失等不利因素。第二，境外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向包括數(shù)字化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品與服務(wù)以及關(guān)注ESG投資等。第三，境外領(lǐng)先資管機構(gòu)呈現(xiàn)行業(yè)集中度持續(xù)提升，急需尋求轉(zhuǎn)型和變革的特點。 借鑒境外資管行業(yè)寶貴經(jīng)驗，我國的資管機構(gòu)應(yīng)當注重差異化發(fā)展，打造自身業(yè)務(wù)特色；構(gòu)建更為全面、多元、均衡的產(chǎn)品布局；提高科技投入，加強數(shù)字化建設(shè)，力爭在世界舞臺進一步增強影響力，成為國際一流的資管機構(gòu)。
二、中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展環(huán)境與合作分析
縱觀2022年中國資管行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)，無論是政策出臺，還是資管行業(yè)自身抵御風險能力建設(shè)，均取得不錯成績，并在全球資管市場承壓下，保持了規(guī)模的正增長，整體韌性良好但增速明顯放緩。第一，短期看，我國資管行業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)頗多，但中長期看，資管行業(yè)發(fā)展前景廣闊。未來，隨著長期投資、價值投資、多元化投資理念逐步深入人心，資管行業(yè)和財富管理行業(yè)“黃金期”的到來值得期待。第二，資管子行業(yè)稟賦差異較大，但行業(yè)競爭日趨激烈。隨著資管行業(yè)的業(yè)務(wù)不斷延伸，業(yè)務(wù)邏輯也發(fā)生了深刻變化，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更新加快，新的業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，同一賽道將會出現(xiàn)多位參與者，資管子行業(yè)的競爭日趨激烈。第三，行業(yè)的合作模式日益多樣，但與國際經(jīng)驗相比，仍存在提升空間。未來，資管子行業(yè)可在結(jié)合自身稟賦基礎(chǔ)上，積極借鑒海外的有益經(jīng)驗，進而提升合作能力。
三、 資產(chǎn)管理子行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新特點分析
在不斷加劇的行業(yè)競爭下，各資管子行業(yè)不同類型金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式均在深度調(diào)整。《報告》從渠道布局、投資研究、產(chǎn)品設(shè)計、對外開放與設(shè)計等視角，深入剖析各自管自行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展特點；同時對科技迅速發(fā)展給資管行業(yè)帶來的機遇與挑戰(zhàn)進行分析。此外，《報告》還從資金端、資產(chǎn)端與運營端三個維度對各資管子行業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向進行分析。綜合來看，資金端呈現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)運營視頻化矩陣化、立足普惠金融、重視金融科技等特色；資產(chǎn)端呈現(xiàn)滲透ESG投資理念、加強綠色金融投資、創(chuàng)設(shè)投資者青睞的“固收+”產(chǎn)品等特色；運營端呈現(xiàn)注重打造數(shù)字化集約化運營管理平臺、為專項業(yè)務(wù)定制專屬運營管理系統(tǒng)、重視客戶體驗等特色。
四、中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展難點與趨勢展望
2022年是資管新規(guī)元年，從資管行業(yè)來看，因資管新規(guī)所帶來的行業(yè)變革仍在繼續(xù)。對于整個資產(chǎn)管理行業(yè)來說，資金端方面，穩(wěn)定性將有所提升，資管市場渠道競爭將更加激烈；資產(chǎn)端方面，資產(chǎn)配置難度將持續(xù)增長，監(jiān)管政策及市場走向?qū)Y產(chǎn)端配置熱點的影響將進一步加大；運營端方面，統(tǒng)一高效的運營管控平臺將成為資管機構(gòu)運營體系的建設(shè)重點，新技術(shù)運用將成為資管業(yè)務(wù)運營的重要發(fā)力點。對于各資管子行業(yè)來說，理財公司由于獨立展業(yè)時間較短，在資金端、資產(chǎn)端和運營端三個方面，都存在一些發(fā)展難點；信托公司在“信托分類新規(guī)”落地實施后迎來機遇的同時也面臨諸多發(fā)展難題；保險資管在保險業(yè)增長動力的衰減、利率下降和權(quán)益市場波動、組織與管理模式缺乏創(chuàng)新的情況下面臨眾多發(fā)展困難；公募基金的業(yè)務(wù)發(fā)展同時面臨資金端、資產(chǎn)端與運營管理端的三重壓力；私募基金面臨募資難、規(guī)模與收益率的對立的問題；證券資管行業(yè)在資金端、資產(chǎn)端和運營管理端三方面均存在一定的發(fā)展難點。
五、資產(chǎn)管理機構(gòu)布局財富管理業(yè)務(wù)
財富管理業(yè)務(wù)未來可期，過去十年，居民資產(chǎn)配置長期以房地產(chǎn)為主。隨著房地產(chǎn)投資熱情逐步降溫，金融資產(chǎn)的配置比重有較大幅度提升空間。從金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，雖然受理財凈值化和市場波動回撤影響，出現(xiàn)了基金理財回流至存款的現(xiàn)象，但隨著居民理財意識提升，現(xiàn)金+存款的占比逐步降低，取而代之的是銀行理財、基金、股票等其他類型資產(chǎn)，其中投顧業(yè)務(wù)以其可持續(xù)性的財富效應(yīng)和以客戶為中心的業(yè)務(wù)邏輯，能為投資者提供更多元化的選擇和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，預(yù)計未來在政策、監(jiān)管持續(xù)推動下，以買方投顧業(yè)務(wù)為代表的財富管理業(yè)務(wù)將有望脫穎而出，成為居民資產(chǎn)配置中的主要業(yè)務(wù)選擇之一。
六、全球資產(chǎn)管理與財富管理領(lǐng)域最新研究文獻
《報告》選擇性地收錄了2022年以來、境內(nèi)外核心期刊中關(guān)于機構(gòu)運營與管理、監(jiān)管政策演化、科技創(chuàng)新、投資者行為以及業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面的部分前瞻性研究成果，共計四十余篇學術(shù)論文，以期能對國內(nèi)資產(chǎn)管理市場的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展提供一定的借鑒。這些論文的研究表明資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)在業(yè)務(wù)方面強調(diào)創(chuàng)新性，在努力實現(xiàn)產(chǎn)品差異化的同時注重全面的風險管理；在運營與管理方面加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，全方位提高管理效率；在科技創(chuàng)新方面，機構(gòu)可在注重合規(guī)與風控要求的同時，合理利用當下新興科技助力業(yè)務(wù)與運營發(fā)展，趨利避害。這些前沿研究有助于資產(chǎn)管理行業(yè)在資金方面加強渠道建設(shè)，在產(chǎn)品方面實現(xiàn)差異化發(fā)展，在運營方面推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進而幫助資產(chǎn)管理機構(gòu)突圍，為資產(chǎn)管理行業(yè)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展提供了一定的借鑒。
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