根據(jù)周三發(fā)布的會議紀(jì)要，美聯(lián)儲官員在1月末的議息會議上表示，他們不急于降息，并對通脹表現(xiàn)持即樂觀又謹(jǐn)慎的態(tài)度。
在上次會議上，決策者們不僅決定維持關(guān)鍵的隔夜拆借利率不變，還修改了會后聲明，表示在利率制定機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會對通脹消退持有“更大信心”之前不會降息。
會議紀(jì)要顯示：“大多數(shù)與會者指出急于放寬政策立場的風(fēng)險，并強調(diào)在判斷通脹率是否正在持續(xù)下降至2%時仔細(xì)評估新數(shù)據(jù)的重要性�！�
會議紀(jì)要確實表明了一種普遍的樂觀情緒，即美聯(lián)儲的政策舉措已成功降低了通脹率，這在2022年中期達(dá)到了40多年來的最高水平。
然而，官員們指出，他們想要看到更多的數(shù)據(jù)才開始放松政策，同時表示利率上調(diào)很可能會發(fā)生。
“在討論政策展望時，與會者們判斷，政策利率可能已經(jīng)達(dá)到了本次緊縮周期的頂點，” 會議紀(jì)要顯示。但是，“與會者們普遍指出，在他們獲得更多信心認(rèn)為通脹正持續(xù)向2%移動之前，降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍可能不合適�！�
在會議之前，一系列報告指出，盡管通脹仍然較高，通脹率正在逐漸回歸美聯(lián)儲的2%目標(biāo)。雖然會議紀(jì)要評估了正在取得的“實質(zhì)性進(jìn)展”，但委員會將其中一些進(jìn)展視為“特殊”的，可能是由于不會持續(xù)存在的因素造成的。
因此，成員們表示將“仔細(xì)評估”進(jìn)入的數(shù)據(jù)，以判斷通脹長期走勢。官員們注意到了上行和下行風(fēng)險，并擔(dān)心過快降息。
美聯(lián)儲官員強調(diào)不確定性 仍擔(dān)心高通脹
與會者強調(diào)了限制性貨幣政策立場需要維持多久的不確定性。
會議紀(jì)要稱，官員們“仍然擔(dān)心高通脹繼續(xù)損害家庭，特別是那些無力承受價格上漲的家庭。” 雖然通脹數(shù)據(jù)表明去年下半年出現(xiàn)了明顯的通縮，但與會者們觀察到，他們將仔細(xì)評估進(jìn)入的數(shù)據(jù)，以判斷通脹是否持續(xù)向2%移動。
會議紀(jì)要反映了關(guān)于未來美聯(lián)儲將希望多快行動的內(nèi)部辯論，考慮到對前景的不確定性。
自1月30日至31日的會議以來，謹(jǐn)慎的態(tài)度已經(jīng)顯現(xiàn)出來，因為對消費者和生產(chǎn)者價格的分別讀數(shù)顯示，通脹水平高于預(yù)期，并且仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲的2%的12個月目標(biāo)。
最近幾周，多名官員表示，他們將對放松貨幣政策采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。穩(wěn)定的經(jīng)濟增長，2023年以2.5%的年化速度增長，鼓勵了FOMC成員相信2022年和2023年實施的11次利率上調(diào)并未實質(zhì)性地阻礙增長。
相反，美國勞動力市場繼續(xù)以迅猛的速度擴張，1月份新增了35.3萬個非農(nóng)就業(yè)崗位。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，至今為止的第一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明GDP增長率為2.9%。
除了討論利率外，成員們還提到了美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表上的債券持有情況。自2022年6月以來，中央銀行已允許超過1.3萬億美元的美債和抵押貸款支持證券到期而不進(jìn)行常規(guī)的再投資。
充足的儲備水平
會議紀(jì)要表明，將在3月份會議上進(jìn)行更深入的討論。決策者還表示，在1月份的會議上，他們很可能會對“量化緊縮”的進(jìn)程采取“放緩 ”的態(tài)度。相關(guān)的問題是，儲備金持有量需要達(dá)到什么水平才能滿足銀行的需求。美聯(lián)儲認(rèn)為目前的水平是“充足的”。
“一些與會者指出，鑒于對充裕儲備水平估計的不確定性，減緩流動性縮減速度可能有助于平穩(wěn)過渡到該水平的儲備，或者可能允許委員會繼續(xù)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表縮減更長時間，” 會議紀(jì)要表示。 “此外，一些與會者指出，即使在委員會開始降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍之后，資產(chǎn)負(fù)債表縮減的過程可能會繼續(xù)一段時間�！�
美聯(lián)儲官員認(rèn)為目前的政策是限制性的，因此未來的大問題將是，為了支持經(jīng)濟增長和控制通脹，需要在多大程度上放寬政策。
一些人擔(dān)心經(jīng)濟增長仍然過快
1月份，消費者價格指數(shù)在12個月的基礎(chǔ)上上漲了3.1%，如果不包括食品和能源，則為3.9%，而后者在當(dāng)月出現(xiàn)了大幅下降。亞特蘭大聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，所謂的粘性CPI（即住房和其他波動不大的價格）上漲了4.6%。生產(chǎn)者價格月度增長0.3%，遠(yuǎn)高于華爾街預(yù)期。
在FOMC會議結(jié)束后幾天，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示：“由于經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，我們感到可以謹(jǐn)慎地考慮何時開始降低利率�！� 他補充說，他正在尋找“更多證據(jù)表明通脹持續(xù)下降至2%�！�
此后，市場不得不重新調(diào)整對降息的預(yù)期。在聯(lián)邦基金期貨市場上，交易員曾幾乎確定將在3月份降息，但現(xiàn)在已被推遲到6月份。全年預(yù)期降息的水平已從六次降至四次。 FOMC官員在去年12月預(yù)測將降息三次。
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