美聯(lián)儲降息預期瞬息萬變 交易員為美債收益率觸5%及年內(nèi)不降息做準備

隨著美聯(lián)儲今年不降息的情境似在強化，債市交易員在為10年期美債收益率超過5%做準備。

施羅德在做空部分期限的美債，因通脹頑固加劇利率在更長時間內(nèi)保持高位的風險。品浩（Pimco）預計美聯(lián)儲將以比其他發(fā)達市場央行更為漸進的步伐放松政策，今年完全不降息的可能性“不可忽略”。

這些觀點突顯出全球債市格局迅速轉(zhuǎn)變，就在幾個月前，市場的主流觀點還是從3月起預計有六次幅度25個基點的降息。美國核心CPI連續(xù)三個月超預期，美債遭遇2022年8月以來的單日最大下跌，此后，債券空頭的聲音變得更加嘹亮。

“我不認為10年期收益率達到5%或更高是不可能的，”施羅德駐悉尼固定收益副主管Kellie Wood表示。該公司還在為“美聯(lián)儲今年根本不降息的可能性”做準備。該資產(chǎn)管理公司持有美國2年期、5年期和10年期國債空頭頭寸。

10年期美債收益率周四在亞洲交易時段基本持穩(wěn)，前一交易日自去年11月以來首次突破4.5%。全球債券市場也遭到了同樣拋售，日本、新西蘭和澳大利亞國債承壓。

雖然大多數(shù)投資者仍預計今年會有一到兩次降息，但他們認為隨著強勁的美國數(shù)據(jù)推后預期時間表，他們越來越需要對沖政策不調(diào)整的情境�；�換市場交易員很快將首次降息預期時間從9月份調(diào)整到了11月份，而高盛等華爾街策略師也都重新調(diào)整了預期。

“這是一個有可能發(fā)生的選項，”Newedge Wealth駐康涅狄格州的高級投資組合經(jīng)理Ben Emons在談及美國今年不會降息的問題時表示。他補充說，隨著市場關(guān)注新的通脹風險，10年期收益率可能向5.30%的高點發(fā)起全面進攻。

Abrdn Plc尋求縮短10年期及以上美債組合的久期，因市場定價反映“更加強勁的增長背景”，駐新加坡的多資產(chǎn)東南亞主管Ray Sharma-Ong表示。久期通常衡量一只債券價格對利率變化的敏感程度。

在一些人看來，當前的通脹趨勢與2021年末的情況相似，當時價格壓力被證明是持續(xù)的，為美聯(lián)儲的鷹派加息奠定了基礎(chǔ)。當時，央行行長們起初淡化了通脹飆升的影響，并認為這是暫時的，但幾個月后就開始了幾十年來最激進的加息周期。

“這一點今天也很明顯，投資者將可能的降息時點推遲到今年晚些時候，并預計未來政策立場將更偏鷹派，”德意志銀行駐倫敦的經(jīng)濟和主題研究全球主管Jim Reid表示。