一項面向全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家的最新媒體調(diào)查顯示，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計美聯(lián)今年將從9月開始進(jìn)行兩次降息，預(yù)計每次降息25個基點(diǎn)，但是仍然有一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持11月首次降息預(yù)期。此外，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家連續(xù)兩個月調(diào)高美國的通脹率預(yù)期，紛紛預(yù)計預(yù)計至少在2026年之前所有衡量通脹的指標(biāo)都不會達(dá)到2%。
盡管美聯(lián)儲官員們近期普遍向市場透露，下一步政策行動將是降息而不是加息，但近期在進(jìn)一步降低通脹和不斷上升的物價預(yù)期方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)展不足，引發(fā)了一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對美聯(lián)儲今年是否將采取降息行動的懷疑情緒。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至預(yù)計美聯(lián)儲今年不降息，來自美國頂級資產(chǎn)管理公司先鋒集團(tuán)的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shaan Raithatha表示，該機(jī)構(gòu)的基本假設(shè)是美聯(lián)儲在2024年不會降息。阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok預(yù)計，美聯(lián)儲很有可能將在2024年剩余時間內(nèi)維持基準(zhǔn)利率不變。
自4月份以來，利率期貨市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期路徑押注急劇降溫，降息預(yù)期從1月份的六次降息總計150個基點(diǎn)的激進(jìn)預(yù)期，大幅降溫至降息僅一次的25個基點(diǎn)預(yù)期。近日隨著弱于市場預(yù)期的初請失業(yè)金人數(shù)，以及弱于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，降息預(yù)期小幅升溫至50個基點(diǎn)附近。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計9月為美聯(lián)儲“首降時間點(diǎn)”，但是不排除時間推遲至11月
不過，聚焦于聯(lián)邦基金期貨合約的交易員以及經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為年底前維持利率不變的可能性非常低，但與大約一個月前相比，經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在更愿意相信美聯(lián)儲將等到9月份才有可能宣布激進(jìn)加息周期后的首次降息，預(yù)計9月首次降息經(jīng)濟(jì)學(xué)家人數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于此前的調(diào)查數(shù)據(jù)。
數(shù)據(jù)顯示，越來越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持美聯(lián)儲9月首次降息這一預(yù)期。在接受媒體最新調(diào)查的108位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有接近三分之二的經(jīng)濟(jì)學(xué)家(即70位)預(yù)計聯(lián)邦基金利率將在9月份首次下調(diào)至5.00%-5.25%的這一區(qū)間。這是5月7日至13日的最新調(diào)查結(jié)果，而上個月調(diào)查時，僅僅有略微超過一半的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計9月份美聯(lián)儲宣布降息。
但是預(yù)計9月份首次降息的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有相當(dāng)一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計首次降息時間點(diǎn)推遲到11月份的可能性仍然非常大。
調(diào)查還顯示，僅僅有11人預(yù)測7月美聯(lián)儲降息，沒有人預(yù)測6月降息，相比之下，4月調(diào)查中的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測7月降息的人數(shù)遠(yuǎn)多于最新調(diào)查。
CME“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，押注美聯(lián)儲9月與11月進(jìn)行首次降息的利率期貨交易員們幾乎“勢均力敵”�！懊缆�(lián)儲觀察工具”足以看出，交易員們對于降息的預(yù)期基本徘徊在25個基點(diǎn)——50個基點(diǎn)，而不是年初一度普遍押注的150個基點(diǎn)。
“整個第一季度，通脹方面除了壞消息什么都沒有�！眮碜訤HN Financial的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Low表示:“所有這些通脹漲幅都太大，不允許短期內(nèi)宣布降息。”這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲今年將在9月和11月宣布兩次降息。
“要讓美聯(lián)儲降息，我們必須看到趨勢發(fā)生明顯變化。一個月的好消息不足以促使美聯(lián)儲宣布盡快降息，他們需要幾個月的時間。他們降息次數(shù)不到兩次的風(fēng)險其實(shí)相當(dāng)大。”
4月份消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)將于本周三公布。媒體的另一項調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計，美國4月份消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)預(yù)計環(huán)比增長0.4%，與3月份基本持平，預(yù)計4月整體CPI同比增長3.4%，略低于上月3.5%這一增幅。但是，超預(yù)期的意外上行可能將導(dǎo)致市場預(yù)期轉(zhuǎn)向更小幅度的僅僅25個基點(diǎn)降息，甚至促使全年不降息的預(yù)期升溫。
此外，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)——核心PCE價格指數(shù)在過去幾個月里一直呈現(xiàn)上升趨勢，而美聯(lián)儲的錨定目標(biāo)是2%，加之韌性十足薪資增長數(shù)據(jù)使得通脹難以迅速降溫，這表明美聯(lián)儲降息的門檻仍然非常高。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們集體上調(diào)美國通脹預(yù)期
在最新的媒體調(diào)查中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們連續(xù)兩個月普遍上調(diào)對2024年通脹的預(yù)期，其中包括幾乎所有的通脹指標(biāo)：CPI、核心CPI、PCE和核心PCE。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計，至少在2026年之前，這些通脹指標(biāo)預(yù)計都不會達(dá)到2%。
“我們欣然承認(rèn)，將美聯(lián)儲降息周期的開始日期推遲到11月并不需要太大的努力，11月甚至12月降息且今年只降息一次是很有可能的事情。更重要的是，這一預(yù)測的風(fēng)險嚴(yán)重傾向于在2024年降息一次，而不是三次�！备粐�銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出。
在最新的調(diào)查中，108名受訪者中有65人(大約60%)預(yù)計今年將有兩次降息，每次降息25個基點(diǎn)，而一個月前僅有不到一半的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測降息兩次，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測降息至少3次。
目前僅僅只有17位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲今年降息兩次以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于4月份的經(jīng)濟(jì)學(xué)預(yù)測人數(shù)。此外，預(yù)測僅降息一次的經(jīng)濟(jì)學(xué)人數(shù)多于降息兩次預(yù)期的經(jīng)濟(jì)學(xué)人數(shù)，數(shù)據(jù)顯示有25位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為只有一次降息25個基點(diǎn)的預(yù)期，最新調(diào)查中僅有一人預(yù)計今年美聯(lián)儲不會降息。
在回答了另外一個附加問題的41位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，超過60%的人(即26位)表示，美聯(lián)儲在今年剩余時間內(nèi)維持利率不變的可能性很低或非常低。
當(dāng)被問及對美聯(lián)儲中性利率(既不刺激也不限制經(jīng)濟(jì)活動的利率)的預(yù)測數(shù)據(jù)時，29位受訪者的回答中值區(qū)間為3.00%-3.25%，高于此前任何一個月的預(yù)期統(tǒng)計值。
美國經(jīng)濟(jì)上季度的增長率為1.6%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)(即美國GDP)今年將增長2.4%，高于美聯(lián)儲官員們目前普遍預(yù)計的1.8%這一非通脹增長率。
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