美國銀行認(rèn)為，日本未來為支持日元而進(jìn)行的任何外匯干預(yù)都可能涉及動(dòng)用其持有的美國國債。
在日元兌美元觸及數(shù)十年來最低水平之后，日本當(dāng)局最近幾周可能兩次出手提振日元，為此他們可能動(dòng)用了現(xiàn)金儲(chǔ)備。
美國銀行策略師Shusuke Yamada、Izumi Devalier、Mark Cabana和Meghan Swiber等人在周二的一份報(bào)告中寫道，在已經(jīng)花費(fèi)了數(shù)百億美元的官方存款之后，下一次提振日元的行動(dòng)很可能需要財(cái)務(wù)省動(dòng)用其持有的美國國債，此舉將對(duì)美國的融資和債券市場(chǎng)產(chǎn)生影響 。
美國銀行表示，對(duì)美國國債的需求減少可能會(huì)推動(dòng)利率溫和上升，并收緊與隔夜回購協(xié)議掛鉤的參考利率——有擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）的利差。策略師們稱，美國國債收益率曲線的短端最有可能感受到影響，因?yàn)槿毡矩?cái)務(wù)省持有的美國國債可能大部分都是這個(gè)期限。
4月29日，日元跌至34年低點(diǎn)1美元兌160.17日元，此后在假日清淡的交投中大幅反彈。三天后美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議結(jié)束后，日元在美國交易時(shí)段臨近尾聲時(shí)突然上漲逾3%。
日本官員尚未正式承認(rèn)干預(yù)外匯市場(chǎng)，但根據(jù)計(jì)算，央行賬目顯示第一次干預(yù)大約動(dòng)用了350億美元，第二次230億美元。
美國銀行策略師寫道，到目前為止，可能是因?yàn)槿毡井?dāng)局能夠動(dòng)用儲(chǔ)備金而不是所持有證券，因此疑似的干預(yù)行動(dòng)對(duì)美國國債市場(chǎng)的影響微乎其微。
但包括美國銀行在內(nèi)許多市場(chǎng)觀察人士預(yù)計(jì)，隨著美國政府縮減發(fā)行規(guī)模，未來幾個(gè)月美國國庫券供應(yīng)量將下降。這可能與日本需求減少發(fā)生共振。
美國銀行寫道，“進(jìn)一步干預(yù)，尤其是通過減少國庫券持有量來進(jìn)行的話，應(yīng)該會(huì)產(chǎn)生溫和的影響，尤其是在截至6月國庫券凈供應(yīng)為負(fù)的情況下�！�
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