泡沫越來(lái)越大？華爾街熱議的私人信貸規(guī)模已膨脹至21萬(wàn)美元

智通財(cái)經(jīng)注意到，私人信貸這類新興資產(chǎn)類別已經(jīng)從2010年的約2500億美元增長(zhǎng)到今天的約21萬(wàn)億美元，并將在未來(lái)幾年以兩位數(shù)的百分比增長(zhǎng)。

私人信貸市場(chǎng)由基金向私營(yíng)企業(yè)發(fā)放的私人貸款組成，資金來(lái)源包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、捐贈(zèng)基金和基金會(huì)。

與傳統(tǒng)貸款相比，私人信貸也嚴(yán)重依賴直接貸款和一對(duì)一的關(guān)系。在傳統(tǒng)貸款中，借出的資金是通過(guò)銀行存款籌集的，或者是由一群投資者組成的銀團(tuán)。

為什么私人信貸市場(chǎng)這么受歡迎？在2008年銀行業(yè)危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至零，迫使市場(chǎng)上的所有參與者都在爭(zhēng)奪少量有收益的資產(chǎn)。這創(chuàng)造了一個(gè)另類投資可以獲得優(yōu)勢(shì)的環(huán)境，而與此同時(shí)，由于監(jiān)管加強(qiáng)，資本和流動(dòng)性規(guī)定更高，大銀行撤回了風(fēng)險(xiǎn)較高的貸款領(lǐng)域。

這是將風(fēng)險(xiǎn)從納稅人享有保護(hù)的銀行轉(zhuǎn)移出去的計(jì)劃的一部分，最終私人信貸變成了華爾街最熱門的投資之一。

隨著投資者想要更多的資金，警告變得越來(lái)越響亮。早在去年11月，瑞銀董事長(zhǎng)Colm Kelleher就表示，“私人信貸領(lǐng)域顯然存在資產(chǎn)泡沫……它只需要一件事就能引發(fā)一場(chǎng)信托危機(jī)。”IMF還警告稱，由于流動(dòng)性需求和借款人的質(zhì)量，市場(chǎng)需要更多的審查。摩根大通CEO的杰米·戴蒙指出“這里可能存在問(wèn)題”，但“我不認(rèn)為這是系統(tǒng)性的”，該銀行甚至?xí)�考慮在其資產(chǎn)負(fù)債表外投資高達(dá)2000億美元的私人信貸交易。

當(dāng)利率為對(duì)抗通脹而上升時(shí)，私人信貸并沒(méi)有受到影響，因?yàn)檫@些貸款的利率是浮動(dòng)的。然而，有人擔(dān)心，這最終可能會(huì)傷害到因更高還款而不堪重負(fù)的借款人，尤其是在出現(xiàn)嚴(yán)重衰退的情況下，或者在流動(dòng)性較低或透明度較低的環(huán)境中，這種情況與其他治理風(fēng)險(xiǎn)(如承銷標(biāo)準(zhǔn)薄弱)相結(jié)合的情況下。

私人信貸行業(yè)的人士表示，與傳統(tǒng)銀行相比，他們的匹配融資模式更安全，傳統(tǒng)銀行用存款發(fā)放長(zhǎng)期貸款/為短期融資，在危機(jī)時(shí)刻可能出現(xiàn)擠兌，同時(shí)這也是支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信貸創(chuàng)造來(lái)源。