日元兌美元強(qiáng)勢(shì)反彈 140關(guān)口不遠(yuǎn)了？

經(jīng)過(guò)24小時(shí)的激烈交易，日元?jiǎng)?chuàng)下了逾一年半以來(lái)的最佳單月表現(xiàn)。東方匯理和道明證券的策略師認(rèn)為，日元兌美元匯率最高可能升至140日元兌1美元。

麥格理策略師表示，“日元強(qiáng)勁漲勢(shì)才剛剛開(kāi)始，”到今年年底，美元兌日元匯率可能接近140，到2025年12月將升至125。這將使日元匯率回到2022年初的水平，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)剛剛開(kāi)始加息。

雖然一些策略師認(rèn)為日元近期有可能回吐近幾周的大部分漲幅，但日本央行周三加息和美聯(lián)儲(chǔ)暗示將降息，已經(jīng)消除了數(shù)月來(lái)籠罩日元的悲觀情緒。

“140關(guān)口”正在招手

東方匯理美國(guó)固定收益和外匯策略主管Paresh Upadhyaya表示：“如果我們看到一系列因素共同發(fā)揮作用，即美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始寬松周期、一輪又一輪的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，以及日本央行保持堅(jiān)定的緊縮立場(chǎng)，那么日元兌美元匯率可能會(huì)達(dá)到140。盡管這似乎是一個(gè)令人生畏的障礙，但實(shí)際上并非如此�！�

隨著美日基差收窄，日元反彈

日元兌美元匯率周四一度上漲1%，至148.51。日元兌美元匯率周三飆升近1.9%，將月漲幅擴(kuò)大至7%以上。

這與今年上半年形成了鮮明對(duì)比，當(dāng)時(shí)日元貶值12%，是十國(guó)集團(tuán)貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣，迫使日本在4月和5月出手支撐日元。當(dāng)時(shí)日本政府動(dòng)用了9.8萬(wàn)億日元（656億美元），上個(gè)月又動(dòng)用了5.5萬(wàn)億日元，最終扭轉(zhuǎn)了局面。

道明證券宏觀策略師Alex Loo表示：“日本收緊貨幣政策將加強(qiáng)向本地資產(chǎn)再平衡的反饋循環(huán)�！钡烂髯C券預(yù)計(jì)美元兌日元匯率將在明年第一季度達(dá)到140。

華僑銀行外匯策略師Christopher Wong認(rèn)為日元兌美元的合理匯率為136。

盛寶市場(chǎng)外匯策略主管Charu Chanana表示，日元今年有向145下方升值的空間，特別是如果波動(dòng)性增加且套息交易解除的話。

美銀證券日本外匯和利率策略主管Shusuke Yamada表示：“美聯(lián)儲(chǔ)有望降息，我們預(yù)計(jì)日本央行明年將加息至0.75%�！彼�預(yù)計(jì)日元兌美元將在140區(qū)間交投。

麥格理貨幣和利率策略師Gareth Berry預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)常涉及賣出日元的套利交易崩潰，日元將繼續(xù)走強(qiáng)。

Berry表示：“隨著時(shí)間的推移，美聯(lián)儲(chǔ)即將到來(lái)的寬松周期應(yīng)該會(huì)削弱做空日元作為外匯套利交易的全部意義�！�

繼7月初日元兌美元跌至近38年低點(diǎn)后，過(guò)去一個(gè)月日元兌所有主要貨幣都走高。對(duì)沖基金在拋售日元以買入墨西哥比索等收益率較高的貨幣之后匆忙撤退，帶動(dòng)了日元漲勢(shì)。

盡管市場(chǎng)預(yù)期美日利差將繼續(xù)收窄，但投資者仍需應(yīng)對(duì)一系列風(fēng)險(xiǎn)，包括美國(guó)大選以及日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑。

日本基準(zhǔn)利率約為0.25%，仍遠(yuǎn)低于美國(guó)。周三，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%至5.5%的區(qū)間。不過(guò)，掉期交易員預(yù)計(jì)美國(guó)今年至少會(huì)降息兩次，第一次可能在9月份。

貶值風(fēng)險(xiǎn)仍存

并非所有人都看好日元。

在日本央行會(huì)議召開(kāi)前，一些投資者曾表示，即使日本央行真的加息，日元仍有可能在套利交易中繼續(xù)受到青睞。

基金管理公司Abrdn稱，一旦市場(chǎng)波動(dòng)減弱，日元兌美元可能會(huì)回落至155的水平。

Abrdn多資產(chǎn)投資解決方案投資總監(jiān)David Zhou表示：“如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有衰退或美聯(lián)儲(chǔ)比預(yù)期更加鴿派，日元不太可能持續(xù)升值�！薄叭赵�升值趨勢(shì)很有可能會(huì)逐漸減弱�！�

福岡金融集團(tuán)的首席策略師Tohru Sasaki也不相信日元的強(qiáng)勢(shì)會(huì)持續(xù)下去。他表示，雖然短期內(nèi)日元可能走高，但當(dāng)焦點(diǎn)回歸到利差和經(jīng)濟(jì)基本面時(shí)，日元兌美元可能再次跌向160的水平。

Sasaki表示：“如果實(shí)際利率基本上維持在負(fù)值，而不轉(zhuǎn)為正值，我認(rèn)為日元即使在中長(zhǎng)期內(nèi)也很難升值�！�

但對(duì)許多人認(rèn)為，繼3月份首次加息之后，日本央行周三的政策決定改變了日元的走勢(shì)。

澳大利亞聯(lián)邦銀行外匯策略師Carol Kong表示：“日本央行指出，如果經(jīng)濟(jì)前景成為現(xiàn)實(shí)，它將繼續(xù)提高政策利率�！薄芭c 3 月份的聲明相比，立場(chǎng)更加強(qiáng)硬，”Kong表示。他預(yù)計(jì)到明年第四季，日元匯率將達(dá)到145。