華安基金：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加強(qiáng)

? 黃金行情回顧及主要觀點(diǎn)：

上周黃金重拾漲勢(shì)。倫敦現(xiàn)貨黃金收于2442.08美元/盎司（周環(huán)比2.31%），國(guó)內(nèi)AU9999黃金收于571.17元/克（周環(huán)比2.82%）。十年期美債利率大幅回調(diào)40個(gè)基點(diǎn)至3.79%，美債利率延續(xù)自5月初以來(lái)的下行趨勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面，美國(guó)7月PMI持續(xù)下滑至46.8，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)11.4萬(wàn)人，為2020年12月以來(lái)最低紀(jì)錄，遠(yuǎn)不及預(yù)期的17.5萬(wàn)人。

上周美聯(lián)儲(chǔ)召開7月議息會(huì)議，延續(xù)了此前鮑威爾的鴿派表述，強(qiáng)調(diào)9月降息的較大可能性。最新利率期貨顯示，市場(chǎng)基本定價(jià)了9月開始降息，年內(nèi)降息累計(jì)次數(shù)或達(dá)到3次以上（數(shù)據(jù)來(lái)源：CME，2024/8/5）。

展望后市，當(dāng)前倫敦金價(jià)格在2400美元上方震蕩，配置機(jī)會(huì)為主。近期美國(guó)衰退信號(hào)加強(qiáng)，PMI景氣度和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，通脹明顯下行，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于下半年降息的信心。長(zhǎng)周期看，全球央行去美元化進(jìn)程加速，黃金持倉(cāng)仍在替代美元儲(chǔ)備。此外，地緣沖突仍有不確定性，黃金配置價(jià)值凸顯。

未來(lái)一周黃金ETF（518880）重點(diǎn)關(guān)注的信號(hào)：（1）美國(guó)非制造業(yè)PMI；（2）中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備。

? 人民幣計(jì)價(jià)黃金與國(guó)際金價(jià)走勢(shì)比較：

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，Bloomberg，華安基金，2024/8/2