隨著股市波動(dòng)加劇，日本方面終于有動(dòng)作！
北京時(shí)間今天下午兩點(diǎn)，日本財(cái)務(wù)省、日本央行及金融廳舉行三方會(huì)議，討論國(guó)際金融市場(chǎng)。會(huì)后，日本財(cái)務(wù)省負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的副大臣三村淳表示，會(huì)議就股市走勢(shì)交換了意見(jiàn)，將繼續(xù)關(guān)注金融市場(chǎng)及外匯市場(chǎng)的變化和進(jìn)展，政府將與日本央行密切合作，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的觀點(diǎn)沒(méi)有變化。
另?yè)?jù)最新消息，日本在野黨高級(jí)成員Jun Azumi稱，日本央行行長(zhǎng)植田和男將在本周或下周初被召集參加國(guó)會(huì)委員會(huì)的會(huì)議，就日本央行的最新政策決定接受質(zhì)詢。
在昨天狂跌之后，今天日經(jīng)225指數(shù)收盤(pán)上漲超10%，報(bào)34675.46點(diǎn)，日本東證指數(shù)收漲9.3%。那么，此輪風(fēng)暴是否已經(jīng)結(jié)束？
日本的動(dòng)作
今天下午，日本財(cái)務(wù)省、日本央行及金融廳舉行三方會(huì)議。日本財(cái)務(wù)省負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的副大臣三村淳表示，會(huì)議就股市走勢(shì)交換了意見(jiàn)。將關(guān)注金融市場(chǎng)的進(jìn)展。政府將與日本央行密切合作。對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的觀點(diǎn)沒(méi)有變化。會(huì)議上沒(méi)有具體詳細(xì)討論聯(lián)合協(xié)議，外匯穩(wěn)定反映基本面很重要。目前也在與海外監(jiān)管當(dāng)局溝通，將密切關(guān)注外匯走勢(shì)。
另有最新消息稱，日本在野黨高級(jí)成員Jun Azumi稱，日本央行行長(zhǎng)植田和男將在本周或下周初被召集參加國(guó)會(huì)委員會(huì)的會(huì)議，就央行的最新政策決定接受質(zhì)詢。財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一也將被要求出席此次會(huì)議。Azumi說(shuō)，毫無(wú)疑問(wèn)，日本央行的加息決定已成為日本貨幣政策的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，并對(duì)股市和匯市產(chǎn)生了影響，在國(guó)會(huì)討論日本央行的未來(lái)行動(dòng)，以及政府對(duì)日本經(jīng)濟(jì)狀況及全球形勢(shì)等外圍環(huán)境的看法，這非常重要。
在日本股市大動(dòng)蕩之后，多名官員先后發(fā)聲，首相岸田文雄敦促要謹(jǐn)慎判斷市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，又說(shuō)政府將繼續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)及財(cái)政管理，并與央行密切合作。岸田文雄對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景表示樂(lè)觀，又指出6月實(shí)質(zhì)薪酬是兩年多以來(lái)首次重拾增長(zhǎng)，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正持續(xù)過(guò)渡至新階段。
日本勞動(dòng)省周二公布的數(shù)據(jù)顯示，6 月份實(shí)際工資增長(zhǎng)1.1%，為27個(gè)月以來(lái)首次上漲，而5月份修正后的實(shí)際工資為下降1.3%。名義工資，即每位工人的平均現(xiàn)金總收入，增長(zhǎng)了4.5%，達(dá)到498884日元（3480美元），這是自1997年1月以來(lái)最快增長(zhǎng)速度。6月份正式員工的正常工資上漲了2.7%，而5月份的工資修正值為上漲2.6%，這表明企業(yè)在今年的工資談判中提出的大幅加薪正在推高家庭收入。這份數(shù)據(jù)支持了日本央行關(guān)于工資增長(zhǎng)范圍正在擴(kuò)大的觀點(diǎn)。
然而，同月家庭支出降幅超過(guò)預(yù)期，給日本央行穩(wěn)步加息計(jì)劃的前景蒙上陰影。這可能也是日元今天出現(xiàn)貶值，而日本股市大幅反彈的主要原因。因?yàn)槭袌?chǎng)憑著這個(gè)數(shù)據(jù)，預(yù)期日元升值已經(jīng)到了一個(gè)相對(duì)的高位，日元套息交易反轉(zhuǎn)勢(shì)頭亦可能因此暫時(shí)緩解。
復(fù)盤(pán)大跌
回顧這次殺跌，主要有兩個(gè)原因：一是上周五，美國(guó)失業(yè)率高于預(yù)期，引發(fā)了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退的擔(dān)憂，隨后股市出現(xiàn)大規(guī)模拋售；二是上周日本央行意外加息后，投資者紛紛退出多年來(lái)用于購(gòu)買股票的日元融資交易，這加劇了人們對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂。而所謂的“套利交易”通常用于貨幣市場(chǎng)，投資者從日本或瑞士等低利率經(jīng)濟(jì)體借入資金，為其他地方的高收益資產(chǎn)（這次是股票）投資提供資金。
一名不愿透露姓名的亞洲投資者表示，一些最大的系統(tǒng)性對(duì)沖基金根據(jù)算法信號(hào)進(jìn)行股票交易。當(dāng)上周日本央行意外加息引發(fā)進(jìn)一步緊縮預(yù)期時(shí)，這些基金就開(kāi)始拋售股票。
雖然很難得到確切的數(shù)字以及這些策略背后的具體倉(cāng)位變化，但有理由懷疑，由套利交易引發(fā)的美國(guó)科技股倉(cāng)位擁擠，是當(dāng)前這些股票遭受沖擊最嚴(yán)重的原因。
國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)亦顯示，自2021年底以來(lái)，跨境日元借款增加了7420億美元。美國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)最新的每周數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者近幾周大幅削減看跌日元的押注，使日元凈空頭倉(cāng)位降至60.1億美元，為1月份以來(lái)的最低水平，低于4月份七年來(lái)的最高點(diǎn) 145.26億美元。
高盛上周五發(fā)給客戶的一份報(bào)告顯示，高盛一級(jí)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的總杠桿率，即對(duì)沖基金借入的總金額，在六月和七月有所下降，但仍接近五年來(lái)的最高水平。高盛在另一份報(bào)告中表示，上周是對(duì)沖基金押注股市下跌的倉(cāng)位連續(xù)第三周超過(guò)押注股市上漲的倉(cāng)位，每增加3.3個(gè)空頭倉(cāng)位就會(huì)增加一個(gè)多頭倉(cāng)位。
拋售是否已經(jīng)結(jié)束
納斯達(dá)克綜合指數(shù)以及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周一收盤(pán)時(shí)跌幅收窄，結(jié)束了連續(xù)三天的慘烈拋售。周二，東京股市則在周一的殺跌中大舉反攻，美股期指也大幅反彈。
盡管拋售勢(shì)頭有所減緩，但投資者仍擔(dān)心未來(lái)會(huì)出現(xiàn)更多波動(dòng)。TIFF Investment Management多元化戰(zhàn)略主管Zhe Shen表示，預(yù)計(jì)拋售可能還會(huì)持續(xù)幾天，因?yàn)橥ǔ＿@些交易規(guī)模都相當(dāng)大。這些日元融資交易的完全平倉(cāng)可能需要幾天時(shí)間，有可能會(huì)延長(zhǎng)市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)間。
機(jī)構(gòu)投資者咨詢公司Currency Research Associates的首席執(zhí)行官烏爾夫·林達(dá)爾也表示，仍有大量日元套利交易需要平倉(cāng)。投資者仍在努力弄清日元套息交易的規(guī)模，以及有多少廉價(jià)資金被部署在股票市場(chǎng)上。
對(duì)沖基金研究公司PivotalPath的計(jì)算顯示，受日元上漲影響最大的對(duì)沖基金策略是全球宏觀量化和管理期貨，因?yàn)樗麄儗?duì)日元有空頭敞口。根據(jù)該公司的風(fēng)險(xiǎn)敞口模型，日元上漲意味著這些基金的指數(shù)在8月份下跌1.5%至2.5%。
嘉信理財(cái)首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示，很難知道這些頭寸的實(shí)際規(guī)模，以及對(duì)沖的金額和未對(duì)沖的金額，因此也很難知道壓力有多大。當(dāng)接觸到杠桿化的對(duì)沖基金，并且其中可能涉及衍生品時(shí)，會(huì)得到相當(dāng)大的反應(yīng)。
一些基金經(jīng)理或交易策略在過(guò)去幾天已開(kāi)始降低風(fēng)險(xiǎn)。IBKR證券服務(wù)公司首席交易員史蒂夫·索斯尼克表示，周日晚間和周一開(kāi)盤(pán)時(shí)的交易“有一種被迫拋售的感覺(jué)”。
大約兩周前，股市開(kāi)始下跌，對(duì)沖基金開(kāi)始平倉(cāng)。摩根士丹利曾估計(jì)，如果市場(chǎng)進(jìn)一步惡化，宏觀對(duì)沖基金可能在未來(lái)幾周內(nèi)拋售1100億美元。納斯達(dá)克指數(shù)較其7月10日的18671點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)下跌超過(guò)了10%。
美國(guó)貨幣研究協(xié)會(huì)的人認(rèn)為，大多數(shù)人還認(rèn)為這只是一次常規(guī)調(diào)整。但這很可能不只是一次常規(guī)調(diào)整。主要指數(shù)通常不會(huì)出現(xiàn)4%或5%的缺口，然后反彈。一場(chǎng)嚴(yán)重的崩盤(pán)即將到來(lái)。美國(guó)股指期貨盤(pán)后上漲，表明投資者利用大跌獲利。
本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：券商中國(guó)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。
最新評(píng)論