分析：美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性不改 美聯(lián)儲(chǔ)降息押注勢(shì)將進(jìn)一步降溫

　　利率交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)快速放松政策的押注再次迅速逆轉(zhuǎn)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)屢屢打破人們對(duì)其即將崩潰的預(yù)期，這一勢(shì)頭料將持續(xù)。

　　除了兩周前受颶風(fēng)影響而爆冷的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告外，其他數(shù)據(jù)表露的總體情況都是，經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前“限制性”的政策環(huán)境下表現(xiàn)良好。再加上沃爾瑪(73.18, 4.52, 6.58%)和思科(48.53, 3.09, 6.80%)發(fā)布了樂(lè)觀的業(yè)績(jī)信號(hào)，有理由認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)希望維持利率不變，以確保通脹繼續(xù)回落。

　　就這方面而言，數(shù)據(jù)尤其令人費(fèi)解。對(duì)比實(shí)際結(jié)果與經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的意外指數(shù)讓人擔(dān)憂：彭博的美國(guó)指數(shù)處于2015年初和2008年才有的水平，這似乎支持迫切需要放松政策的觀點(diǎn)。與此同時(shí)，一項(xiàng)西太平洋(601099)銀行的指數(shù)將最新數(shù)據(jù)與早前數(shù)據(jù)進(jìn)行比較后發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)健康反彈，與決策者保持耐心的立場(chǎng)相符。

　　OIS合約顯示，市場(chǎng)已完全消化9月、11月和12月分別降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，其中某次會(huì)議降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性超過(guò)50%。這看起來(lái)與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)不匹配，不過(guò)下周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)發(fā)表講話前，交易員可能不愿過(guò)多撤回這些頭寸。