直面中小銀行自營理財壓降“危與機” 券商資管著力打造自身核心競爭力

2024-08-22 03:17:52 證券時報 

數(shù)據(jù)來源:銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?圖蟲創(chuàng)意/供圖 譚楚丹/制表

數(shù)據(jù)來源:華安證券研究所 譚楚丹/制表

證券時報記者 譚楚丹

近期,多家尚未成立理財子公司的中小銀行收到部分屬地監(jiān)管提醒,要求在2026年年底前壓降存量理財業(yè)務(wù)規(guī)模,市場對此給予較大關(guān)注。

券商作為上述中小銀行自營理財?shù)南掠螜C構(gòu)之一,其資管業(yè)務(wù)無疑會因此受到一定影響。多名接受證券時報記者采訪的券商資管人士表示,短期來看,券商資管會面臨客戶流失和委托資金壓降的沖擊。

不過,未來上述中小銀行將逐漸向代銷轉(zhuǎn)型,促使理財規(guī)模向包括大中型銀行理財子公司在內(nèi)的其他資管機構(gòu)集中,券商資管行業(yè)在策略開發(fā)、渠道合作等方面可能也會迎來更大的發(fā)展機遇,增加更多的合作伙伴和市場覆蓋。

面對競爭加劇的銀行理財市場,有受訪資管人士表示,券商仍有足夠時間應(yīng)對上述政策可能帶來的沖擊。一方面,券商可以接洽更多銀行客戶,比如有的券商計劃將目標(biāo)銀行客戶從前述中小銀行轉(zhuǎn)向大型銀行理財子公司;另一方面,“打鐵還需自身硬”,券商既要提高投研能力,同時還要注重產(chǎn)品創(chuàng)新等。

短期沖擊其實相對有限

今年年中,有消息稱“監(jiān)管對未成立理財子公司的銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險做出提醒”,一時引發(fā)市場關(guān)注。根據(jù)消息內(nèi)容,相關(guān)城商行與農(nóng)商行被監(jiān)管要求在2026年底前壓降存量理財業(yè)務(wù)規(guī)模,不過具體整改措施暫不明確,且不同屬地監(jiān)管的要求存在差異。

尚未成立理財子公司的這類中小銀行,自營理財何去何從?委外業(yè)務(wù)機構(gòu)的存量規(guī)模和策略打法,無疑會因此受到影響。所謂委外業(yè)務(wù),是指銀行將自有的可支配資金以約定的方式委托外部機構(gòu)管理,受托方通常為基金公司、券商資管、信托公司、陽光私募等。

“過去數(shù)年,中小銀行的理財委外一直是券商資管的一大主要業(yè)務(wù)來源!眹刨Y管相關(guān)人士向證券時報記者分析,“短期而言,中小銀行自營理財壓降會使券商資管行業(yè)的客戶群體和投資規(guī)模造成一定的萎縮!

另有券商人士也持有類似觀點?紤]到中小銀行壓降自營理財不是今年才開始的動作,因此券商資管今時受到的影響可能比較有限。第一創(chuàng)業(yè)相關(guān)人士稱:“總體沖擊不大,因為前幾年政策就要求逐步壓降,多數(shù)銀行已采取措施,限制了委外資金,或?qū)ξ赓Y金的規(guī)模進(jìn)行了限制。”

“對我們公司的資管業(yè)務(wù)沒有影響。”深圳一家小型券商的資管人士表示,因為部分委外業(yè)務(wù)屬于通道類業(yè)務(wù),預(yù)計未來通道類委外規(guī)模會降低,“我們公司的資管業(yè)務(wù)沒做過通道類委外,所以不受影響!

長期維度蘊藏著新機遇

從長期角度來看,多家券商資管人士認(rèn)為,隨著中小銀行自營理財業(yè)務(wù)未來逐步壓降,券商資管行業(yè)可能會迎來更大的發(fā)展機遇。

華寶證券在研報中測算了前述存量理財業(yè)務(wù)壓降的影響,若后續(xù)政策按照最嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行,即在2026年年末將存量理財業(yè)務(wù)全部清理完畢,那么目前存續(xù)的3.2萬億元的市場份額中,預(yù)計將有2萬億元左右轉(zhuǎn)為代銷現(xiàn)有理財公司或公募基金等資管機構(gòu)的產(chǎn)品。

“我覺得對券商資管而言是好事!鄙钲谝患倚⌒腿棠晨偛帽硎,隨著沒有理財子牌照的中小銀行轉(zhuǎn)型為代銷模式,這類銀行可能會增加對券商資管產(chǎn)品的代銷,券商資管產(chǎn)品有望通過銀行代銷渠道進(jìn)一步擴(kuò)張市場。

德邦資管總經(jīng)理徐盼盼也有類似觀點。在她看來,券商資管不僅能從渠道合作受益,在策略開發(fā)等維度也迎來戰(zhàn)略機遇和業(yè)務(wù)機會,從而增加合作伙伴和市場覆蓋。“券商資管也有機會與更多銀行建立合作關(guān)系。這種合作不僅包括傳統(tǒng)的代銷合作,還可能涉及策略開發(fā)、新產(chǎn)品研發(fā)等,為廣大投資者提供更多廣義的資產(chǎn)管理產(chǎn)品,提升產(chǎn)品的市場競爭力!毙炫闻握f。

國信資管相關(guān)人士也認(rèn)為,隨著公募基金、銀行理財子公司、券商資管等機構(gòu)從服務(wù)中小銀行的理財產(chǎn)品,轉(zhuǎn)變?yōu)橐源N的方式直接服務(wù)中小銀行的零售客戶,在這個過程中券商資管和其他各類資產(chǎn)管理機構(gòu)服務(wù)中小銀行的商業(yè)模式都將發(fā)生改變,券商資管與中小銀行合作的原有格局以及市場份額都將重構(gòu),投研實力強、業(yè)績優(yōu)異的券商資管也將迎來新的機遇。

打造核心競爭力是關(guān)鍵

值得一提的是,當(dāng)前中小銀行的壓降動力不足,資管領(lǐng)域競爭者多,券商資管能否拿下更多“蛋糕”,考驗著各家機構(gòu)的核心競爭力。

華北一家中型券商的資管人士告訴證券時報記者,盡管壓降規(guī)模是大勢所趨,但據(jù)其了解,這類中小城農(nóng)商行仍然寄希望于監(jiān)管繼續(xù)發(fā)放理財子牌照,目前階段還不想壓降太多。前述深圳小型券商的資管人士也表示,“壓降沒有動力,這類銀行打算能‘挺一天是一天’。當(dāng)存續(xù)規(guī)模壓降為0,相關(guān)從業(yè)人員也要轉(zhuǎn)崗了!

證券時報記者根據(jù)中國理財網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),今年上半年城商行和農(nóng)村金融機構(gòu)的存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模壓降暫無實質(zhì)進(jìn)展。截至今年6月末,城商行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模2.21萬億元,較去年末增長1.62%;農(nóng)村金融機構(gòu)理財產(chǎn)品存續(xù)余額9792億元,較去年僅減少2.46%。

另一大挑戰(zhàn)在于,中小城農(nóng)商行在存量理財規(guī)模壓降后,可能轉(zhuǎn)為代銷大行理財子公司的產(chǎn)品,而后者比券商資管更具優(yōu)勢。

上述華寶證券研報稱,對于已拓展較多城農(nóng)商行代銷業(yè)務(wù)的理財公司而言,它們可能具備了較大的先發(fā)優(yōu)勢。

第一創(chuàng)業(yè)相關(guān)人士表示,券商資管行業(yè)需要應(yīng)對銀行理財子公司在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的競爭,銀行理財子公司在規(guī)模和客戶資源方面具有優(yōu)勢,可能會對券商資管行業(yè)構(gòu)成競爭壓力。

前述深圳小型券商的資管人士也有相同觀點。他談道:“券商資管產(chǎn)品可以跟著‘喝點湯’,銀行也會建議一部分大客戶購買具有替代作用的券商資管產(chǎn)品!

面對競爭加劇的銀行理財市場,券商資管如何打造核心競爭力,已成為關(guān)鍵。

徐盼盼表示,中小銀行自營理財業(yè)務(wù)的調(diào)整,將促使整個銀行理財市場走向聚焦化、專業(yè)化。對于券商資管而言,要想在與銀行合作中體現(xiàn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢,意味著將在產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)質(zhì)量、風(fēng)險管理等方面面臨更高的要求。在她看來,“好的產(chǎn)品、好的策略,是最終的核心競爭力。”券商資管應(yīng)著力提升投資管理能力、風(fēng)險控制能力、客戶服務(wù)能力、技術(shù)運用能力。

國信資管相關(guān)人士認(rèn)為,未來券商資管在銀行理財市場中的競爭會進(jìn)入新時代,從比拼客戶數(shù)量、規(guī)模轉(zhuǎn)變?yōu)楸绕赐堆袑嵙筒呗载S富度。“過去兩年,銀行理財?shù)墓芾黼y度在不斷加大,未來將更加考驗券商資管在大類資產(chǎn)配置、復(fù)合策略投資等方面的能力,根據(jù)銀行理財?shù)男枨筇峁┒ㄖ苹漠a(chǎn)品服務(wù),同時考驗證券公司在公募REITs(不動產(chǎn)投資信托基金)等創(chuàng)新資產(chǎn)端的優(yōu)勢。”該人士還表示,隨著前述中小銀行轉(zhuǎn)向代銷,券商資管和現(xiàn)有銀行理財也可以通過定制產(chǎn)品、定制策略等方式,發(fā)揮券商資管的投研優(yōu)勢、銀行理財子公司的產(chǎn)品優(yōu)勢、中小銀行的區(qū)域渠道優(yōu)勢,共同服務(wù)中小銀行背后的廣大客戶,實現(xiàn)共贏。

券商資管積極應(yīng)對挑戰(zhàn)

證券時報記者在采訪中了解到,面對中小銀行自營理財壓降帶來的機遇與挑戰(zhàn),各家券商資管正積極應(yīng)對。

前述華北券商的資管人士表示,若按照2026年年底前完成壓降的時間點倒推計算,目前券商資管行業(yè)仍有充分的應(yīng)對時間,需要調(diào)整業(yè)務(wù)打法。

以其供職券商的應(yīng)對策略來看,資管業(yè)務(wù)計劃轉(zhuǎn)移目標(biāo)客戶群體!捌鋵嶃y行理財市場存量資金只是平移而已,沒有萎縮。在中小銀行轉(zhuǎn)型代銷大行理財子公司的產(chǎn)品后,后者管理規(guī)模隨之增加,會面臨管理難度的挑戰(zhàn)。券商資管可對大行理財子公司進(jìn)行能力補充,我們計劃把目標(biāo)客戶從中小城農(nóng)商行轉(zhuǎn)向大中型城農(nóng)商行、國股行。”

與此同時,練好“內(nèi)功”,提升投研能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、客戶服務(wù)能力等,是資管圈的共識。

徐盼盼告訴證券時報記者,德邦資管主要從三個方向應(yīng)對:一是渠道拓展,“我們將積極與各大銀行溝通合作,進(jìn)行多維度的合作切入!倍钱a(chǎn)品創(chuàng)新,開發(fā)真正的好產(chǎn)品,同時不斷豐富產(chǎn)品線。三是客戶服務(wù),將加強客戶服務(wù)體系建設(shè),提供深度客戶陪伴、專業(yè)投資建議、定期溝通活動等。

前述國信資管相關(guān)人士表示,在需求把握和產(chǎn)品創(chuàng)新端方面,國信資管將充分利用券商資管較為靈活、創(chuàng)新能力強的特點,綜合考量各類中小銀行背后的個人客戶、企業(yè)客戶對于期限、風(fēng)險、收益等因素的不同訴求,把握市場機遇,實現(xiàn)投資者賺錢和銀行代銷規(guī)模增長的雙贏。

第一創(chuàng)業(yè)相關(guān)人士表示,公司將持續(xù)強化投研核心能力建設(shè),加強人才儲備和培養(yǎng);注重開發(fā)具有差異化競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品,成立了ESG(環(huán)境、社會和公司治理)整合債券系列產(chǎn)品,同時加強固收+和FOF(基金中的基金)產(chǎn)品的布局,探索場外衍生品、跨境資產(chǎn)、商品及另類資產(chǎn)在固收+產(chǎn)品中的策略和運用。

(責(zé)任編輯:王治強 HF013)

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱:news_center@staff.hexun.com

看全文
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

熱門閱讀

    和訊特稿

      推薦閱讀