籌碼終究還是松動了！
今天早盤，以代碼“601”打頭的大盤藍(lán)籌股全線崩跌。近期頗具爭議的銀行板塊持續(xù)走低，農(nóng)業(yè)銀行跌超4%，工商銀行、中國銀行(601988)、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行等跌超3%。中國電建(601669)、中國核電(601985)、中國石化(600028)、中國石油(601857)、大秦鐵路(601006)等全線走弱。紅利ETF明顯破位。
與此同時，我們也可以看到全市場個股的表現(xiàn)卻比前段時間好上許多，早盤上漲個股近4000只。跌停個股也僅2家，而漲停達(dá)到了46只。那么，大盤藍(lán)籌股全線走弱，究竟是何緣故？此次殺跌，是否又會帶來風(fēng)格上的變化？
大象全線崩跌
今天早盤，銀行股集體殺跌。近期，被市場熱議的六大行亦集體殺跌，普遍跌幅超過3%，其中農(nóng)行跌超4%。
值得注意的是，今天還不止銀行股殺跌，中字頭個股多數(shù)亦大幅走弱。中國神華(601088)、中國石化、中國石油、中國核電、中國電建、中國交建(601800)、中國鐵建(601186)、中國中冶(601618)等亦是全線殺跌。紅利ETF更是出現(xiàn)了明顯的破位走勢。
從殺跌的直接原因來看，主要有兩個：
一是近期部分公司業(yè)績承壓，引發(fā)了市場擔(dān)憂。比如中國電建2024年半年報顯示營業(yè)總收入2853.83億元，同比增長1.29%；歸母凈利潤為63.38億元，同比下降6.49%；基本EPS為0.35元，平均ROE為3.87%。這些引發(fā)了市場對于相應(yīng)板塊的擔(dān)憂。
二是近期輿情的變化并不利于大盤藍(lán)籌股的繼續(xù)演繹。有觀點認(rèn)為，A股的價值投資并不只體現(xiàn)在大盤績優(yōu)股上。此外，國有行的股票有類國債的性質(zhì)，但恰恰近期國債也因監(jiān)管從高位回落。而且，隨著市場流動性的收縮，紅利板塊的圈層也在收縮，大多數(shù)資金流向了極少數(shù)股票，導(dǎo)致市場出現(xiàn)了明顯的虹吸效應(yīng)，個股整體表現(xiàn)較為慘淡。
紅利的未來VS風(fēng)格的變化
那么，紅利資產(chǎn)在經(jīng)過今天的殺跌之后，未來會如何演繹？
分析人士認(rèn)為，從交易層面來看，資產(chǎn)殺跌的主因往往是籌碼高度擁擠。據(jù)中銀證券量化研究，在此次殺跌之前，紅利風(fēng)格擁擠度處于2016年以來最高點。這一點可以參考2021年春節(jié)之后消費板塊的走勢。
然而，紅利資產(chǎn)又有所不同：一是因為投資的本質(zhì)其實就是對于股息和資本利差的追逐，因此紅利也是投資的目的之一，而此前消費板塊抱團(tuán)那次并沒有這個特征；二是在經(jīng)濟(jì)下行階段，投資者風(fēng)險偏好下降，會傾向于追逐類國債資產(chǎn)，所以最近兩年國債漲幅非常大，而最近被抱團(tuán)的個股基本上也有類國債的特征。如果經(jīng)濟(jì)下行的趨勢不能扭轉(zhuǎn)，這類資產(chǎn)可能還會被追逐。
此外，市場對于大盤藍(lán)籌股殺跌帶來的資金溢出效應(yīng)是充滿期待的。最近的市場也一直在演繹一種格局：大盤藍(lán)籌股殺跌，中小盤個股上漲。反之亦然。那么，大盤藍(lán)籌股殺跌是否真能激發(fā)中小盤個股整體的做多情緒？分析人士認(rèn)為，從整體來講，這也并不是一個邏輯非常順暢的推導(dǎo)。中小盤個股的估值雖然并不高，但其盈利增速受限明顯，而且未來的預(yù)期亦不明朗。值得一提的是，在當(dāng)前這個環(huán)境之下，敘事邏輯（包括人工智能）也來到了一個斷檔期。當(dāng)然，市場可能又會熱鬧一些，部分類似于深圳華強(qiáng)(000062)這樣的股票會更多地跑出來，但對于大多數(shù)投資者而言，賺錢效應(yīng)不會太突出。
要解決市場根本的問題還要從流動性著手。5000億元上下的成交金額，并不足以支撐市場走太遠(yuǎn)，即使這些上漲的股票全都是小票。今天的市場可能會放出大量，但僅僅只是在大盤股出現(xiàn)巨大波動的背景之下。因此，還需要進(jìn)一步觀察這種級別放量的持續(xù)性。接下來幾天時間，A股半年報會陸續(xù)披露，另外就是MSCI還有一次大調(diào)倉。
其實，客觀來說，當(dāng)前的A股（包括港股）并不是估值不夠便宜，而是需要增強(qiáng)信心。近日，花旗銀行亞太負(fù)責(zé)人就表示，下一輪中國牛市將持續(xù)時間長、漲幅大，不過需要一定的時間醞釀。
萬物輪回，周而復(fù)始。經(jīng)濟(jì)的周期就是這樣，無法擺脫。當(dāng)下，無論是市場，還是個人，可能都處于蓄能階段。低谷過后，終會有爬坡向上的階段到來。
來源：券商中國
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