銀行股的走勢可能代表著一種預(yù)期！
今天早盤，A股銀行股幾乎全線殺跌，國有五大行跌幅較大，農(nóng)業(yè)銀行一度殺跌超5%，工商銀行跌超4%，交通銀行、建設(shè)銀行、中國銀行跌超3%。工商銀行(601398)、建設(shè)銀行(601939)、交通銀行(601328)近5個交易日累計跌超10%，中國銀行(601988)、農(nóng)業(yè)銀行(601288)累計跌超8%。A50亦一度跳水。與此同時，市場再度出現(xiàn)“銀行殺跌，個股普漲”的格局。
那么，這究竟代表了一種怎樣的預(yù)期？國泰君安(601211)認(rèn)為，考慮到9月美聯(lián)儲開啟降息已基本確認(rèn)，同時國內(nèi)出口商結(jié)匯需求的順周期釋放也在推動匯率走強(qiáng)，內(nèi)外部宏觀環(huán)境共振意味國內(nèi)二次降息的概率大增。從此前的市場走勢來看，若降息預(yù)期出現(xiàn)，銀行股基本上都會有一段調(diào)整。相應(yīng)地，個股表現(xiàn)則有起色。國金證券(600109)張馳認(rèn)為，9月若能明顯降息將“吹響”市場進(jìn)攻“號角”。
銀行股集體下跌
今天早盤，銀行股再現(xiàn)集體殺跌。農(nóng)業(yè)銀行跌幅居前，一度跌超5%。工商銀行緊隨其后，跌幅一度超過4%。銀行板塊中，國有五大行跌幅整體居前，中國銀行、交通銀行、建設(shè)銀行跌超3%。工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行近5個交易日累計跌超10%，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行累計跌超8%。跟隨銀行股殺跌的還有昨天表現(xiàn)出色的中國石化(600028)等大盤藍(lán)籌股。
值得注意的是，昨天農(nóng)業(yè)銀行幾乎是銀行板塊中表現(xiàn)最好的股票，漲幅一度超過3%。農(nóng)業(yè)銀行成為國有四大行梯隊中唯一一家營收、凈利實現(xiàn)“雙增”的銀行。而且，截至6月末，農(nóng)業(yè)銀行貸款撥備覆蓋率303.94%，資產(chǎn)撥備總量超過萬億元，風(fēng)險抵補(bǔ)能力保持較強(qiáng)水平。
在大盤藍(lán)籌股殺跌的同時，A股的個股開始表演。早盤A股上漲個股一度達(dá)到4600只以上水平，代表中小盤個股的中證1000ETF漲幅迅速擴(kuò)大。深成指漲超1%，滬指跌0.29%。電子煙、中船系、醫(yī)藥商業(yè)、多模態(tài)AI等方向領(lǐng)漲。
值得注意的是，港股似乎也受到了激勵。恒生科技指數(shù)漲幅擴(kuò)大至1%，恒指接近轉(zhuǎn)漲。小鵬汽車漲超4%，美團(tuán)漲超2%。
重磅預(yù)期再現(xiàn)
市場的變化可能還是與降息預(yù)期有關(guān)。
今天早上，國泰君安發(fā)布的研報指出，內(nèi)外部宏觀環(huán)境共振，國內(nèi)二次降息的概率增大。8月制造業(yè)PMI延續(xù)此前的數(shù)據(jù)特征，經(jīng)濟(jì)癥結(jié)依然在需求。降息在當(dāng)下即便對投資的拉動有限，短期仍有助于通過傳遞政策寬松信號來提振居民和企業(yè)的信心，中期也對穩(wěn)定通脹預(yù)期有益。考慮到9月美聯(lián)儲開啟降息已基本確認(rèn)，同時國內(nèi)出口商結(jié)匯需求的順周期釋放也在推動匯率走強(qiáng)，內(nèi)外部宏觀環(huán)境共振意味著目前正處于年內(nèi)二次降息的窗口期。目前商業(yè)銀行的凈息差壓力較大，存量房貸利率下調(diào)后信貸資產(chǎn)整體收益降低，中小銀行可能將更傾向于買債而非放貸�？傊�(dāng)前寬信用政策超預(yù)期程度有限，或仍不足以扭轉(zhuǎn)居民和企業(yè)加杠桿意愿，對債市擾動程度依然有限。
據(jù)券商中國記者觀察，從以往的行情看，隨著降息預(yù)期的出現(xiàn)，市場會傾向于認(rèn)為，銀行的息差壓力將更大，進(jìn)而影響銀行利潤水平。因此，也會給銀行股帶來較大的壓力。當(dāng)然，后續(xù)銀行也一般會跟進(jìn)調(diào)整存款利率，以便緩釋這種壓力。只是，隨著利率的下調(diào)，操作的空間也在收縮。
對于二級市場而言，利率下調(diào)還是有一定作用的。國金證券認(rèn)為，只有9月先行降息，尤其5年期LPR 50bp以上，且中國出口還不出現(xiàn)明顯下滑，保住企業(yè)實際回報率在可控區(qū)間（-1%—0%），年內(nèi)則有望看到“市場底”。靜待降息落地再行風(fēng)格切換，從銀行、高股息逐步切換至消費(fèi)，尤其是中小盤成長“進(jìn)攻”。
隨著匯率壓力的減輕，國內(nèi)貨幣政策的空間的確可能打開。但由于此次美聯(lián)儲更可能是預(yù)防式降息，所以空間會有多大，還需要觀察。來自中信證券(600030)的資料顯示，1980年以來的9輪降息周期中，4次紓困式降息的持續(xù)時長相對更久（平均28個月），降息幅度相對更高（平均577bps）；而5次預(yù)防式降息的持續(xù)時長（約一個季度）及降息幅度（平均77bps）則相對偏低。此外，美國降息之后，資金的流向也是一個需要觀察的變量。
來源：券商中國
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論