截至8月,人民幣對外貸款余額同比增速達48%!美聯(lián)儲降息50個基點后,仍難阻人民幣“出!毙刨J快速發(fā)展

2024-09-20 10:17:35 每日經(jīng)濟新聞  陳植

9月19日,美聯(lián)儲宣布大幅降息50個基點。隨著美元融資利率相應(yīng)下滑,此前一度發(fā)展迅速的人民幣出海信貸浪潮是否受到?jīng)_擊,備受業(yè)界關(guān)注。

一位中資物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品研發(fā)企業(yè)海外業(yè)務(wù)部負責人向《每日經(jīng)濟新聞》記者直言,盡管美聯(lián)儲降息令美元貸款融資利率有望降至5%以內(nèi),但他們?nèi)詴^續(xù)使用人民幣境外信貸工具籌資。一是在境外,當前人民幣融資利率相比美聯(lián)儲基準利率(4.75%—5%)低了至少2.3個百分點,二是在美聯(lián)儲進入降息周期后,未來人民幣匯率波動穩(wěn)定性大概率強于美元,有助于降低企業(yè)的匯率風(fēng)險對沖操作成本,三是越來越多新興市場國家企業(yè)愿意使用人民幣支付貿(mào)易貨款,令他們用足夠離岸人民幣頭寸償還人民幣境外貸款。

一位中資基建類工程承包商向記者透露,在部分共建“一帶一路”倡議的國家地區(qū),基建類項目的當?shù)卣犊钬泿艠?gòu)成里,人民幣付款的占比較以往提高了5到10個百分點,因此企業(yè)也愿意使用人民幣貸款先從境內(nèi)采購工程設(shè)備與材料,等到項目款到賬后償還人民幣境外信貸本息。

在他看來,相比中美融資利率差異,當前不少新興市場國家積極推動跨境貿(mào)易投資本幣結(jié)算,也是推動人民幣出海信貸規(guī)模持續(xù)擴大的重要推動力。

9月18日,中金公司發(fā)布最新報告顯示,二季度以來人民幣信貸“出!爆F(xiàn)象比較明顯。截至8月,人民幣對外貸款余額1.85萬億元,同比增速48%。今年4-8月期間,新增人民幣境外貸款占同期新增貸款的8.6%。

中金公司認為,這背后,貿(mào)易項經(jīng)常賬戶“人民幣國際化”所帶來跨境人民幣支付需求上升,是人民幣信貸“積極出!钡牡讓觿恿。此外,監(jiān)管政策放松則進一步促進人民幣信貸“出!,匯率波動也是另一個重要原因。

在上述中資基建類工程承包商看來,一旦美聯(lián)儲持續(xù)大幅降息令人民幣匯率擁有更大升值空間,人民幣“出海”信貸規(guī)模還將進一步擴大,因為境外企業(yè)在國際貿(mào)易投資結(jié)算環(huán)節(jié)考慮融資貨幣時,會側(cè)重選擇“強勢貨幣”,此舉令這些海外企業(yè)兌換其他貨幣的匯兌成本更低,進一步降低企業(yè)綜合融資成本。

截至今年8月,人民幣境外貸款規(guī)模同比增速達48%

所謂人民幣境外貸款,主要是指境內(nèi)銀行直接向境外企業(yè)發(fā)放的人民幣貸款。據(jù)悉,這部分貸款原則上應(yīng)用于境外企業(yè)經(jīng)營范圍內(nèi)的相關(guān)支出、不得以任何形式直接或間接調(diào)回境內(nèi)使用、不得用于證券投資、不得用于償還內(nèi)保外貸項下境外債務(wù);若境外貸款用于境外直接投資,應(yīng)符合國內(nèi)相關(guān)主管部門有關(guān)境外投資的規(guī)定。

這意味著,人民幣境外貸款主要用于境外企業(yè)的經(jīng)營活動、部分可用于直接投資,但不能用于金融市場投資或以往債務(wù)償還。數(shù)據(jù)顯示,截至今年8月,人民幣境外貸款規(guī)模同比增速達到48%。據(jù)悉,一個重要因素是人民幣在國際市場貿(mào)易融資領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛。

上述中資物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品研發(fā)企業(yè)海外業(yè)務(wù)部負責人告訴記者,以往企業(yè)海外業(yè)務(wù)的貿(mào)易融資主要貨幣是美元,但從去年起,他們在海外的子公司已完成多筆人民幣跨境貿(mào)易融資,主要用于向境內(nèi)上游企業(yè)采購零部件,用于海外物聯(lián)網(wǎng)項目安裝,以及向海外項目的相關(guān)合作伙伴支付貿(mào)易款項。

記者多方了解到,中資企業(yè)海外業(yè)務(wù)分支機構(gòu)之所以愿意使用人民幣境外信貸,另一個重要原因是相關(guān)部門放寬人民幣境外信貸的還款方式。

2022年初,中國人民銀行與國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)金融機構(gòu)境外貸款業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》指出,境內(nèi)銀行境外貸款還款幣種原則上應(yīng)與貸款幣種保持一致。例如,境外企業(yè)確無人民幣收入償還境內(nèi)銀行境外人民幣貸款,境內(nèi)代理行或境外人民幣清算行與參加行可為境外企業(yè)償還境內(nèi)銀行境外人民幣貸款所產(chǎn)生的跨境人民幣結(jié)算需求辦理人民幣購售業(yè)務(wù)。境內(nèi)銀行可為境外企業(yè)償還本銀行境外人民幣貸款所產(chǎn)生的跨境人民幣結(jié)算需求提供外匯風(fēng)險對沖和外匯結(jié)匯服務(wù)。

“今年我們海外子公司一度遇到境外人民幣頭寸不足的問題,通過相關(guān)銀行的溝通,最終將美元兌換相應(yīng)的人民幣資金償還了一筆人民幣境外貿(mào)易融資本息?紤]到當時人民幣兌美元匯率報價在7.2左右,我們節(jié)省了相應(yīng)的開支!边@位中資物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品研發(fā)企業(yè)海外業(yè)務(wù)部負責人告訴記者。即便美聯(lián)儲此次降息50個基點顯著壓低了美元融資利率,他們?nèi)詫⒗^續(xù)使用人民幣境外信貸工具。

圖片來源:同花順iFinD

他透露,面對部分海外企業(yè)傾向收取美元貿(mào)易貨款,他們正在研究先使用人民幣境外貸款籌資,再將離岸人民幣換成美元用于支付相關(guān)貿(mào)易款項。

究其原因,一是美聯(lián)儲進入降息周期后,未來人民幣匯率升值空間較大,用人民幣兌換美元完成貿(mào)易付款可以進一步降低企業(yè)的匯兌成本,二是在境外市場,人民幣融資成本仍較大幅度低于美元,給企業(yè)節(jié)省相應(yīng)的貿(mào)易融資綜合成本。

人民幣融資利率仍明顯低于美元

在業(yè)內(nèi)人士看來,美聯(lián)儲降息難以撼動人民幣“出!毙刨J持續(xù)發(fā)展的另一個重要因素,是使用人民幣境外信貸的企業(yè)隊伍日益多元化。

2021年9月18日,人民銀行與國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)金融機構(gòu)境外貸款業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的規(guī)定(征求意見稿)》、在2022年正式實施。在規(guī)定實施前,境內(nèi)銀行的境外項目人民幣貸款對象僅限于境外直接投資、對外承包工程和出口買方信貸相關(guān)企業(yè),這項規(guī)定則允許境內(nèi)銀行對境外企業(yè)直接開展人民幣貸款業(yè)務(wù),放寬了服務(wù)范疇。

一位外資銀行人士此前接受本報記者采訪時表示,目前參與人民幣境外貿(mào)易融資等人民幣“出!毙刨J業(yè)務(wù)的企業(yè),最初是中資出海企業(yè),之后是部分跨國企業(yè),近年東盟地區(qū)當?shù)仄髽I(yè)也開始涉足人民幣海外貿(mào)易融資(向中國企業(yè)支付商品采購款)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉,在實際操作過程中,部分東盟地區(qū)當?shù)仄髽I(yè)正嘗試使用本幣兌換成人民幣,用于償還人民幣海外貿(mào)易融資本金利息。隨著當?shù)劂y行提供人民幣-本幣的直接兌換業(yè)務(wù),東盟地區(qū)當?shù)仄髽I(yè)可以規(guī)避兩次換匯(當?shù)乇編?美元-人民幣)的操作成本與匯率風(fēng)險。

中金公司發(fā)布的上述最新報告指出,境外企業(yè)雖然在借貸過程使用人民幣,但是在償還貸款時未必直接使用人民幣,可能會將外匯兌換為人民幣償還貸款。

據(jù)悉,如果境外企業(yè)先用人民幣完成境外信貸,再用美元結(jié)匯償還貸款本息,人民幣匯率貶值會相應(yīng)降低境外企業(yè)的借款成本。就結(jié)果而言,人民幣對外貸款的增速與人民幣匯率變化“密切相關(guān)”——當人民幣貶值壓力較大時,人民幣對外貸款的增速也會上升,外幣貸款的增速反而下降,今年二季度以來的人民幣對外貸款規(guī)模上升過程,也伴隨著相似現(xiàn)象。

前述中資物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品研發(fā)企業(yè)海外業(yè)務(wù)部負責人對此認為,即便美聯(lián)儲降息50個基點令人民幣匯率具有更大升值空間,不少東盟地區(qū)當?shù)仄髽I(yè)仍有較高意愿繼續(xù)使用人民幣境外信貸工具。原因是人民幣融資利率仍明顯低于美元,且人民幣處于強勢貨幣,有助于降低境外企業(yè)在其他國家和地區(qū)開展貿(mào)易的融資成本與匯率風(fēng)險。

(責任編輯:王曉雨 )

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