終于有了像樣的反攻！
今天早盤，A股迎來了不錯(cuò)的漲幅，A50直線拉升1%，個(gè)股出現(xiàn)普漲格局，早盤量能亦有所放大。那么，又有何利好刺激？從早盤來看，多個(gè)利好和利好預(yù)期不斷釋放。
首先，今天早上資金面迎來利好，隔夜SHIBOR報(bào)1.9210%，下降1.10個(gè)基點(diǎn)。7天SHIBOR報(bào)1.8590%，下降7.00個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月SHIBOR報(bào)1.8540%，上漲0.20個(gè)基點(diǎn)。
其次，宏觀經(jīng)濟(jì)層面有一個(gè)新的進(jìn)展：國家發(fā)改委表示，3000億元支持“兩新”工作國債資金已全面下達(dá)。提振實(shí)體層面的動(dòng)作可能出現(xiàn)了往前趕的信號(hào)。
最后，人民幣大幅升值之后，相關(guān)的利好預(yù)期亦再度激發(fā)。不少券商研報(bào)認(rèn)為，四季度的政策利好依然存在。
A股反攻
9月23日早盤，A股雖然走勢(shì)較為顛簸，但還是迎來了一次像樣的反彈，上漲個(gè)股一度超過3200只。更值得關(guān)注的是結(jié)構(gòu)，今天的紅利指數(shù)漲幅居前，但中證1000和中證500也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。而且全市場(chǎng)出現(xiàn)了一定放量，指數(shù)向下波動(dòng)亦有不錯(cuò)的承接力。
更值得關(guān)注的是，A50一度直線拉升超1%，而上周五人民幣更是一度大漲超300點(diǎn)。
分析人士認(rèn)為，利好預(yù)期的不斷強(qiáng)化，是市場(chǎng)反攻的主要原因。
首先，今天早盤，資金面迎來利好。央行周一同時(shí)開展7天期和14天期逆回購操作，凈投放959億元。隔夜SHIBOR報(bào)1.9210%，下降1.10個(gè)基點(diǎn)。7天SHIBOR報(bào)1.8590%，下降7.00個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月SHIBOR報(bào)1.8540%，上漲0.20個(gè)基點(diǎn)。季末市場(chǎng)流動(dòng)性趨勢(shì)向好。
其次，宏觀層面亦有最新進(jìn)展，國家發(fā)改委舉行專題新聞發(fā)布會(huì)，介紹大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策總體進(jìn)展成效。國家發(fā)改委副主任趙辰昕表示，目前國債資金已全面下達(dá)。具體來看，設(shè)備更新方面，同有關(guān)部門，按照“地方審核、國家復(fù)核”原則，優(yōu)化支持方式，簡化審批流程，篩選出了4600多個(gè)符合條件的設(shè)備更新項(xiàng)目，設(shè)備更新領(lǐng)域1500億元國債資金已分兩批全部按相關(guān)規(guī)定和程序安排到項(xiàng)目。消費(fèi)品以舊換新方面，會(huì)同財(cái)政部，綜合各地區(qū)常住人口、地區(qū)生產(chǎn)總值、汽車和家電保有量等因素，合理確定資金支持規(guī)模，消費(fèi)品以舊換新領(lǐng)域1500億元國債資金已于8月初開始全部下達(dá)到地方。
最后，人民幣大幅升值之后，相關(guān)的利好預(yù)期亦再度激發(fā)。中信證券(600030)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在點(diǎn)評(píng)中指出，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，穩(wěn)匯率壓力對(duì)寬貨幣取向的制約逐步緩解，未來寬松貨幣政策或存在更多空間。預(yù)計(jì)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的必要性仍然較高，后續(xù)寬貨幣工具加碼仍有必要。而從市場(chǎng)上來看，相關(guān)的利好傳聞亦不斷發(fā)酵。
市場(chǎng)是否見底？
那么，市場(chǎng)是否已經(jīng)見底？分析人士認(rèn)為，這可能取決于政策落地的時(shí)間。若專注于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，則市場(chǎng)會(huì)很快見底。
中信證券認(rèn)為，“風(fēng)險(xiǎn)管理式”降息落地后的美元已進(jìn)入降息周期，首次降幅50bp略超預(yù)期，改善人民幣匯率預(yù)期的同時(shí)，也提升了國內(nèi)貨幣政策彈性，預(yù)計(jì)增量政策將加碼，定價(jià)效率改善的A股當(dāng)前磨底進(jìn)程有望提速，而價(jià)格已充分反映悲觀預(yù)期的港股，其反彈有望延續(xù)成為月度級(jí)別修復(fù)行情。
首先，以50bp降幅開啟降息周期，是美聯(lián)儲(chǔ)兼顧預(yù)期管理與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的結(jié)果，以失業(yè)率為核心的“相機(jī)抉擇”下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還有兩次25bp降息。
其次，美元降息明顯改善人民幣匯率預(yù)期，提升國內(nèi)貨幣政策彈性，國內(nèi)政策預(yù)期波動(dòng)加大，存量政策的效果和增量政策的加碼仍需觀察。
最后，美元進(jìn)入降息周期后對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值有益，已充分反映悲觀預(yù)期的港股當(dāng)前性價(jià)比依舊顯著，其近期反彈有望延續(xù)成為月度級(jí)別的修復(fù)行情；人民幣匯率預(yù)期顯著好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)增量政策將加碼，定價(jià)效率改善的A股磨底進(jìn)程也有望提速，但仍需耐心等待市場(chǎng)拐點(diǎn)信號(hào)，當(dāng)前仍以紅利與出海兩條主線為底倉。
中信建投陳果則表示，國內(nèi)政策空間進(jìn)一步打開。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美國降息周期啟動(dòng)后，若國內(nèi)面臨經(jīng)濟(jì)基本面壓力，國內(nèi)貨幣政策也會(huì)跟進(jìn)寬松。例如2019年9月美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行預(yù)防式降息，在美元走弱、貶值壓力緩解后，國內(nèi)跟隨式降息。預(yù)計(jì)中國后續(xù)會(huì)先下調(diào)OMO利率，再下調(diào)MLF與LPR等利率。
他還表示，除美聯(lián)儲(chǔ)降息周期啟動(dòng)，四季度還將迎美國大選落地、國內(nèi)重要會(huì)議等催化。目前情緒底、估值底均漸近，若政策底進(jìn)一步確認(rèn)，則將形成共振反攻信號(hào)。另外，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在年末資金調(diào)倉和保收益需求的催化下，四季度的市場(chǎng)風(fēng)格較前三季度而言具備較明顯的差異化特征。
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