本文授權(quán)來(lái)自《中國(guó)民商》
作者：閔曉強(qiáng)
編輯：李 鑫
2024年僅剩下了最后一個(gè)半月多的時(shí)間，公募基金排行榜兩極分化，排在榜首的產(chǎn)品漲幅已經(jīng)超過(guò)了60%，但排在末端的多只基金跌幅也在20%一線(xiàn)，首尾拉開(kāi)了極大的差距，這其中多數(shù)是單人管理的產(chǎn)品。
但是，前海開(kāi)源滬港深農(nóng)業(yè)主題精選卻是個(gè)例外，該基金從2021年3月以后就是由兩基金經(jīng)理合作管理，2022年和2023年在同類(lèi)基金中的排名尚可，但是2024年到現(xiàn)在卻意外遭遇滑鐵盧：截至11月8日收盤(pán)，該基金在2024年的凈值增長(zhǎng)率約為-19%，這在2282只同類(lèi)基金中排在了第2257位。同時(shí)，從最新的年化收益來(lái)看，該基金也僅是憑借2.25%的收益率，在同類(lèi)的955只基金中排在了第767位。
農(nóng)業(yè)主題拖累了基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)嗎？
那么，首當(dāng)其沖的問(wèn)題是，是由于農(nóng)業(yè)主題讓基金的表現(xiàn)不濟(jì)嗎？從萬(wàn)德農(nóng)業(yè)指數(shù)來(lái)看，在經(jīng)歷了2022年和2023年兩年下跌后，該指數(shù)在今年迎來(lái)了小幅回升，目前年內(nèi)上漲大約4.99%，這一水平并不能算太差。
同時(shí)，參考看公募行業(yè)中的幾只農(nóng)業(yè)主題產(chǎn)品，它們的業(yè)績(jī)也大幅強(qiáng)于該基金：例如知名農(nóng)業(yè)主題國(guó)泰大農(nóng)業(yè)，同一時(shí)間段年內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率約為4.07%；對(duì)比看另一只較為著名的嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票，雖然年內(nèi)也是出現(xiàn)凈值回撤，但是同時(shí)間段下跌也僅約14%。
那么，我們利用萬(wàn)德統(tǒng)計(jì)了內(nèi)地的農(nóng)業(yè)主題基金，在名字中帶有農(nóng)業(yè)字頭的產(chǎn)品中，前海開(kāi)源滬港深農(nóng)業(yè)主題是一眾產(chǎn)品中至今表現(xiàn)最差的，其深層次的原因出在哪里呢?
首先從產(chǎn)品設(shè)定來(lái)看，該基金的投資目標(biāo)為主要通過(guò)精選投資于農(nóng)業(yè)主題相關(guān)證券，在合理控制風(fēng)險(xiǎn)并保持基金資產(chǎn)良好流動(dòng)性的前提下，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
再結(jié)合業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來(lái)看，該基金的設(shè)定是“中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)收益率*60%+中證全債指數(shù)收益率*30%+恒生指數(shù)收益率*10%”，但問(wèn)題在于港股中農(nóng)業(yè)股的地位相對(duì)薄弱，10%的設(shè)定也聊勝于無(wú)，由此農(nóng)業(yè)主題基金設(shè)置為滬港深產(chǎn)品似乎有欠妥當(dāng)。
當(dāng)然更深層次的問(wèn)題還是在于投資上，從最近一期的基金三季報(bào)來(lái)看，其依然嚴(yán)格按照基金的契約精選農(nóng)業(yè)股，尤其前三大重倉(cāng)股的占比都超過(guò)了8%。這三家公司分別是天馬科技(603668)、牧原股份(002714)和溫氏股份(300498)。其中除去溫氏股份外，另兩家公司均為連續(xù)多個(gè)季度被持有，從2024年以來(lái)的表現(xiàn)來(lái)看，最新只有龍頭之一的牧原股份實(shí)現(xiàn)了大約9%的正漲幅。
從當(dāng)季的十大重倉(cāng)股來(lái)看，年內(nèi)表現(xiàn)最差的兩家公司跌幅已經(jīng)超過(guò)了40%，它們分別是巨星農(nóng)牧和華統(tǒng)股份(002840)，兩者也是連續(xù)多個(gè)季度被基金所重倉(cāng)。除去牧原股份之外，三季度組合中還有兩家公司至今能夠?qū)崿F(xiàn)年內(nèi)上漲，它們分別是海大集團(tuán)(002311)和立華股份(300761)，然而其中表現(xiàn)最好的海大集團(tuán)是今年二季度才被新進(jìn)所重倉(cāng)的。需要強(qiáng)調(diào)的是，從連續(xù)多個(gè)季度重倉(cāng)名單中，我們都沒(méi)有看到港股農(nóng)業(yè)股的影子。
兩位基金經(jīng)理究竟懂不懂農(nóng)業(yè)？
那么，由此引發(fā)了一個(gè)更深的思考，兩位基金經(jīng)理是否是農(nóng)業(yè)達(dá)人呢？在雙基金經(jīng)理中，相對(duì)更資深的是任職已經(jīng)達(dá)到9年的吳國(guó)清。天天基金網(wǎng)顯示，吳國(guó)清是清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)博士。2007年至2015年任職于南方基金管理有限公司,現(xiàn)任前海開(kāi)源基金執(zhí)行投資總監(jiān)。
他目前在管的公募基金產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到了6只，其中還有金銀珠寶、一帶一路等混合基金產(chǎn)品，同時(shí)從他單獨(dú)管理的前海開(kāi)源滬港深核心資源最新重倉(cāng)來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)幾乎全部為稀土、黃金等資源類(lèi)公司，似乎不難得出吳國(guó)清的能力圈并非在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。
那么，真正的農(nóng)業(yè)強(qiáng)者會(huì)是另一基金經(jīng)理劉宏嗎？天天基金網(wǎng)顯示，他的任職時(shí)長(zhǎng)超過(guò)了3年半，目前在前海開(kāi)源管理著5只產(chǎn)品，但在管產(chǎn)品中也有著大安全、大海洋這類(lèi)的偏軍工主題的產(chǎn)品。
從個(gè)人簡(jiǎn)歷來(lái)看，他是北京大學(xué)碩士畢業(yè)，但并沒(méi)有注明具體的專(zhuān)業(yè)。2015年7月加盟前海開(kāi)源基金管理有限公司，現(xiàn)任公司基金經(jīng)理。由此我們也采取同樣的方式來(lái)分析，在劉宏所單獨(dú)管理的全市場(chǎng)型公募前海開(kāi)源周期優(yōu)選中，三季報(bào)中能夠發(fā)現(xiàn)天馬科技、巨星農(nóng)牧等個(gè)別公司的身影，因此推測(cè)劉宏或更精于農(nóng)業(yè)。
但在前海開(kāi)源周期優(yōu)選季報(bào)總結(jié)中，劉宏卻沒(méi)有提到農(nóng)業(yè)的只字片語(yǔ)：“9月開(kāi)始，政府采取了一系列的措施，如降準(zhǔn)降息、加大財(cái)政力度等方式提升居民信心。受央行貨幣政策以及政治局會(huì)議等積極表態(tài)影響，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速提升，主要指數(shù)均出現(xiàn)了大幅反彈。預(yù)計(jì)后續(xù)A股將進(jìn)入結(jié)構(gòu)性行情，本基金將著重考慮上市公司的中期業(yè)績(jī)趨勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，著重在AI算力、汽車(chē)、金融等領(lǐng)域進(jìn)行布局。”
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